Da JLP a Neutral: come catturare i guadagni della strategia su SOL?

Scritto da Alex Liu, Foresight News

Da JLP a Neutro

Per fare soldi, il passo 1 è spesso quello di trovare un bene di qualità. Non è esagerato dire che anche se si guarda all'intero mondo crypto, JLP è uno degli asset di migliore qualità. È salito di 3 volte nel primo anno dal suo lancio e il drawdown massimo è una correzione del 30% a marzo. Pur performando bene, il volume di capitale supera 1 miliardo di dollari e la capacità è estremamente ampia, come ci riesce?

Azione dei prezzi di JLP, dati: coingecko

JLP è l'acronimo di Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token, che è il Jupiter Perpetual Contract Liquidity Provider Token. Detenere JLP equivale a depositare denaro in Jupiter come trader di futures. I trader a contratto realizzano un profitto, JLP perderà denaro e viceversa. Dopo che innumerevoli prodotti simili sono stati ripetutamente verificati, i trader a contratto perdono sempre denaro su scala a lungo termine, che è il primo reddito di JLP.

Il 75% delle commissioni di transazione del contratto perpetuo Jupiter tornerà a JLP e il generoso reddito da commissioni manterrà il reddito annualizzato di JLP al di sopra del 30% per molto tempo, a volte anche oltre il 50%.

JLP stesso è composto per il 47% da SOL, per l'8% da ETH, per il 13% da BTC e per il 32% da USDC, mantenendo l'esposizione alle criptovalute. Quindi nel 2024, quando SOL era forte, JLP è salito di oltre 3 volte con i primi due guadagni. Durante i tre mesi in cui SOL è sceso da $ 295 a $ 100, JLP ha raggiunto un nuovo massimo dopo che il prezzo di SOL si è ripreso, con un calo del 30% dovuto alla limitata esposizione al rischio di JLP e ai primi due buffer di reddito.

In questo modo, lo scenario delle perdite JLP è che i trader a contratto realizzino profitti a breve termine in condizioni di mercato estreme (ma le statistiche mostrano che prima o poi perderanno denaro...). ) e il prezzo a lungo termine delle criptovalute si è indebolito. E il rischio a lungo termine sembra essere solo quest'ultimo. Finché questa parte del rischio è coperta, possiamo ottenere una strategia high yield con gli asset sottostanti di alta qualità.

Neutral è 1 hedge fund di strategia on-chain di livello istituzionale su Solana che offre una soluzione strategica di questo tipo:

Gli utenti depositano USDC e scambiano USDC con JLP. Metti in staking JLP nel protocollo di prestito, presta USDC e scambiali con JLP. (Il profitto si realizza quando il rendimento annualizzato di JLP è maggiore dell'interesse di prestito), e infine utilizzare il contratto perpetuo (Drift) per shortare la quota di crypto (SOL, ETH, BTC) corrispondente al JLP detenuto per rendere la strategia neutrale al rischio (teoricamente non ci saranno perdite dovute alle fluttuazioni dei prezzi).

Il vault Neutral della strategia ha ora un TVL (valore totale di lock-up) di oltre 12 milioni di dollari, un rendimento annualizzato di oltre il 15% e un drawdown massimo inferiore al 2%.

Rischio per gli investitori al dettaglio e vantaggi istituzionali

Allora perché non eseguo io stesso questa strategia e la lascio a un prodotto come Neutral? Non ti verrà addebitata alcuna commissione se vieni da solo (Neutral addebita una commissione di performance del 10 ~ 25% per varie strategie e la percentuale corrispondente viene detratta dal profitto. ）

Il motivo è semplice: gli investitori al dettaglio spesso non riescono a gestire il rischio di rendimenti strategici complessi.

Nel processo di attuazione della strategia di cui sopra, vi è il rischio di liquidazione e di tassi di finanziamento anomali nella copertura allo scoperto, e vi è il rischio di perdite causate dall'inversione dei tassi di interesse a lungo termine nella leva finanziaria del prestito. Anche se non dormi e guardi il mercato, potresti non avere fondi extra per aggiungere margine e svelare il ciclo di prestito in caso di emergenza.

Gli hedge fund a livello istituzionale sono monitorati dal team 24 ore su 24, hanno una ricca esperienza nella gestione di vari rischi sistemici e nella preparazione di piani, e sono infatti un ordine di grandezza più forti degli investitori al dettaglio in termini di gestione e controllo del rischio. La premessa del reddito è la sicurezza del capitale, e se credere di utilizzare il modello Degen in cambio del rendimento più alto, o sacrificare parte del reddito in cambio di un controllo del rischio più sicuro, deve essere attentamente considerato in base alle circostanze personali.

Panoramica del progetto

Torniamo al progetto Neutrale vero e proprio. Non è l'unico hedge fund on-chain sul mercato, ed è stato scelto per essere introdotto perché è stato promosso in collaborazione con la comunità cinese di Solana e ha un'approvazione relativamente affidabile. In secondo luogo, ha anche un sistema di punti in corso, con l'aspettativa di emettere monete, e mentre guadagna vantaggi strategici, può anche mangiare più di un pesce e preparare l'airdrop del progetto. (La sua regola di calcolo dei punti è: viene generato 1 punto per ogni asset di $ 1 in 1 anno, che equivale a 1 punto al giorno per il deposito di $ 365)

Originariamente un progetto pluripremiato nell'hackathon Solana Radar, Neutral è cresciuto fino a diventare un protocollo emergente in erba con un TVL di quasi 36 milioni di dollari e quasi 2,5 milioni di dollari di entrate per gli utenti. I fondatori, Rick e Jared, sono trader quantitativi veterani di Goldman Sachs e dei primi tre hedge fund del mondo. Il 1° giugno, Neutral ha annunciato di aver ricevuto 2 milioni di dollari di finanziamenti da Cumberland e da una serie di progetti e partecipanti dell'ecosistema Solana.

Oltre alla principale strategia neutrale di JLP, Neutral ha anche diverse strategie di reddito, tra cui l'arbitraggio tariffario iperliquido. È importante notare che non tutte le strategie sono neutrali al rischio e che le strategie contrassegnate con Directional possono fluttuare notevolmente in base alle condizioni di mercato, quindi i lettori interessati possono fare le proprie ricerche.