"Il prossimo decennio di ETH: integrazione, innovazione o opportunità?" Nel fine settimana, un amico mi ha scritto in privato dicendo che sperava di poter vedere la registrazione della tavola rotonda di venerdì. Sono molto felice che gli utenti riconoscano i nostri contenuti e ne traggano beneficio! Mercy ha messo insieme una versione testuale in questi giorni, sperando che le opinioni dei tre insegnanti possano ispirare tutti voi👇🏻 ▫️Ethereum è un'opportunità eterna, le transazioni non devono considerare i fondamentali? ▫️Ethereum si è attualmente distaccato dai fondamentali, trasformandosi in un gigantesco MEME? ▫️Ethereum, simile a Bitcoin, possiede la caratteristica di valore di "utilità inutile", questa volta potrebbe superare i 5000? ▫️Da Vitalik al fondo, Ethereum manca di una leadership forte e di un gene offensivo? 【Ospiti di questo episodio】 Lao Bai @Wuhuoqiu: Ex partner di ricerca e investimento di ABCDE. Ha avuto il primo contatto con Ethereum nella seconda metà del 2017 e ha effettuato la sua prima transazione on-chain. Yuanjie @forgivenever: Uno dei fondatori di Conflux, noto nel settore come "Direttore delle vendite". La sua connessione con Ethereum è iniziata nei primi giorni della sua startup, dove ha usato Ethereum per pagare gli stipendi, testimoniando il passaggio di Ethereum da oggetto di scetticismo a pietra angolare del settore. Milione @CycleStudies: Trader quantitativo, soprannominato "Boss Wang" per la gestione di una fattoria. Ha avuto il primo contatto con Bitcoin nel 2013, poi si è concentrato sul trading quantitativo, condividendo principalmente esperienze di trading e tecniche di gestione delle posizioni. Questa discussione non solo offre intuizioni sulla tecnologia di Ethereum e sulle tendenze di mercato, ma anche una sintesi acuta degli ultimi dieci anni da parte degli insegnanti. Se sei curioso riguardo alla direzione futura di #ETH, alla logica degli investimenti e a come cogliere opportunità in questo mercato pieno di incertezze - ti consiglio vivamente di leggerlo attentamente!

Capitolo 1: Introduzione a Ethereum - Origine e Accesso Mercy: Maestro Milionario, puoi dirci brevemente qual è la tua attuale posizione e quale sia la tua opinione sul mercato futuro? Milionario: Attualmente ho una posizione totale in spot di oltre dieci milioni, di cui il 65% è allocato in Bitcoin ed Ethereum, il resto in altcoin. La mia opinione sul mercato futuro è strettamente legata alla mia logica di trading e alla mia visione del mondo. Il mio prezzo di ingresso è stato 78000 per Bitcoin e tra 1400 e 1500 per Ethereum. Prima di entrare, avevo già avvisato su Twitter, il mio algoritmo mostrava che questi livelli erano punti di ingresso ad alta probabilità. Dopo l'aumento dei prezzi, ho continuato a monitorare e ho aggiornato in tempo reale su Twitter le mie strategie di take profit e di accumulo. Le persone sono generalmente preoccupate se Bitcoin entrerà in un mercato rialzista, se Ethereum potrà raggiungere nuovi massimi, se tornerà a 4000, e quali opportunità ci siano per le altcoin. Vorrei sottolineare che il nostro massimo rispetto per il mercato deriva dal fatto che non ci consideriamo mai in grado di comprendere completamente i movimenti del mercato. Non possiamo prevedere le fluttuazioni di oggi, nemmeno quelle di stasera, poiché queste sono spesso guidate dalla natura umana. Il nostro principio è: entrare solo quando il prezzo raggiunge posizioni ad alta probabilità. Massimizziamo i profitti attraverso take profit attivi e stop loss passivi. Dalla posizione di ingresso a 78000 per Bitcoin fino a 1400, 1500, 1600 per Ethereum, ho mantenuto la mia posizione fino ad oggi, senza mai prevedere il mercato e senza mai prestare attenzione a presunti buoni segnali; non guardiamo nemmeno le notizie fondamentali, ci concentriamo solo sui dati. Vorrei dire ai neofiti del trading o a chi spera di guadagnare nel mercato, di cambiare assolutamente la loro mentalità riguardo alla previsione del mercato. Altrimenti, ti ritroverai in un ciclo doloroso, sentendo che il mercato è sempre contro di te: ogni volta che entri, il prezzo scende, e ogni volta che vendi, il prezzo sale. Ma se cambi la tua mentalità in "non so esattamente dove salirà o scenderà, ma quando il prezzo raggiunge i punti chiave nel mio sistema di trading, eseguirò l'operazione", a lungo termine, la curva dei tuoi fondi salirà costantemente e il processo di trading diventerà straordinariamente facile. 2/

Capitolo 2: Prospettive del mercato ETH - Rotazione, istituzionali e catalizzatori Mercy: Recentemente il prezzo di ETH è aumentato significativamente, e per un certo periodo ha mostrato un aumento controcorrente mentre il Bitcoin scendeva, facendo sentire a molti "E-guardiani" che finalmente si sono alzati. Questo segna forse una fase iniziale di rotazione dei fondi da BTC a ETH? E qual è l'attuale sentimento di mercato su ETH, rialzista o cauto? Lao Bai: Non credo che si tratti di rotazione dei fondi. In questo ciclo di mercato, non ho osservato né percepito il cosiddetto fenomeno di rotazione. Bitcoin, Ethereum, altcoin e MEME coin si sono completamente differenziati in quattro settori indipendenti. Nei primi mercati c'erano solo due settori dominati da Bitcoin e Ethereum, dove i fondi ruotavano tra Bitcoin ed Ethereum, con Ethereum che portava gli altcoin a salire, terminando infine con il "mercato dello zoo". Ma l'attuale mercato è completamente differenziato. Bitcoin mostra un mercato indipendente, mentre Ethereum sta seguendo l'andamento indipendente di Bitcoin, grazie all'acquisto massiccio da parte delle istituzioni. Ethereum sta emulando il modello "micro-strategia" di Bitcoin. Gli altcoin mostrano generalmente performance deludenti, con solo pochi forti che mostrano forti aumenti e diminuzioni, mentre i MEME coin, sebbene continuino a essere attivi, hanno superato il loro picco. Pertanto, questi quattro settori hanno formato ciascuno una propria logica narrativa e flusso di fondi indipendenti. L'aumento di Ethereum è puramente il risultato dell'attuazione da parte delle istituzioni della "micro-strategia di Ethereum", e non di un trasferimento di fondi da Bitcoin a Ethereum. Attualmente, il mio sentimento su Ethereum rimane rialzista, poiché il slancio della "micro-strategia di Ethereum" è appena iniziato e le istituzioni continuano ad acquistare in massa. In precedenza, Ethereum mancava di una narrativa forte, portando a un'eccitazione per i MEME coin su Solana, con il mercato che considerava gli investimenti VC inaffidabili, spostandosi quindi verso i MEME, mentre Ethereum era caduto in un nichilismo. Tuttavia, con l'emergere di RWA e stablecoin, Ethereum ha mostrato nuovamente vitalità. Questa stabilizzazione della "quota mentale" è estremamente favorevole per lo sviluppo a lungo termine di Ethereum. Pertanto, continuo a essere rialzista su Ethereum, prevedendo che supererà i massimi precedenti; se riuscirà a superare i 5000 dollari, sicuramente innescherà un nuovo ciclo di sentimenti rialzisti.

元杰： 以太坊目前已脱离其基本面，MicroStrategy和SBT等可被视为“火车头”，而以太坊本身则是一个巨型MEME。 Questi “treni” stanno attivamente e frequentemente rivelando le loro posizioni di accumulo di Ethereum per contendersi il titolo di “principale strategia micro di Ethereum”. Questo è molto simile al modello operativo dei token MEME, dove le loro azioni di accumulo e riduzione non richiedevano in passato comunicazioni stampa, ma potevano essere osservate direttamente attraverso i dati on-chain. Tuttavia, poiché le quantità di Ethereum detenute non sono informazioni pubbliche e non sono disposti a rivelare gli indirizzi di detenzione, possono solo informare il mercato sulla loro accumulazione e sulla loro adeguata riserva di fondi tramite comunicati. Questo è per continuare ad attrarre investimenti. Finché i “treni” possono continuare a finanziare e accumulare Ethereum, possiamo continuare a detenere. Una volta che i “treni” non possono più acquistare, dobbiamo uscire tempestivamente. Pertanto, l'intero processo diventerà altamente MEME-izzato, accompagnato da forti aumenti e diminuzioni. Dopo essersi distaccato dai fondamentali, Ethereum è diventato un gioco puramente guidato da fondi ed emozioni. Allo stesso tempo, ETH, come un MEME di grandi dimensioni, sebbene le sue fluttuazioni non siano così esagerate come quelle dei token MEME, nel tempo avrà una durata più lunga e tortuosa, ma essenzialmente rimane una battaglia di fondi ed emozioni. Dobbiamo prestare attenzione alle riserve di fondi, alla forza e alla velocità di acquisto di questi “treni”. Una volta che mostrano “guasti”, sceglieremo di uscire. Pertanto, credo che Ethereum sperimenterà un'accelerazione sia al rialzo che al ribasso nei prossimi mesi, per poi entrare in un vero mercato orso. Riguardo ai “treni” che acquistano Ethereum vendendo azioni e aumentando le riserve di fondi, credo ci siano alcuni potenziali problemi: In primo luogo, se il mercato azionario statunitense crolla, la loro strategia potrebbe non funzionare, poiché la liquidità del mercato azionario statunitense si esaurirebbe. In secondo luogo, la “micro strategia” di Ethereum è essenzialmente una copia della “micro strategia” di Bitcoin, e tali copie stanno emergendo continuamente, persino espandendosi ad altre criptovalute. Più copie ci sono, più l'attenzione del mercato si disperde e più i fondi si distribuiscono. Come dimostrato dall'esperienza del ciclo precedente, più copie ci sono, peggiore è l'effetto. Pertanto, è necessario prestare attenzione all'effetto di diluizione delle copie sull'attenzione, sulle emozioni e sui fondi. Questi fattori potrebbero diventare punti di svolta per un rapido aumento e una rapida diminuzione di Ethereum. Come investitori esperti, dobbiamo ringraziare gli investitori del mercato azionario per aver fornito un supporto al mercato delle criptovalute. Quando non saranno più in grado di continuare a sostenere, sarà il momento di uscire. Tutti devono semplicemente tenere a mente questo punto chiave.

Mercy: Il professor Yuanjie ha appena menzionato che questo ciclo di Ethereum è simile a un MEME, poiché ci sono molte istituzioni tradizionali che entrano nel mercato, creando il cosiddetto "effetto locomotiva". Recentemente ci sono state molte notizie, come l'investimento di Peter Thiel nella società ETH Treasury di Tom Lee, Bit Digital che ha liquidato i suoi Bitcoin per investire in ETH, e diverse aziende come BTCS che stanno accumulando Ethereum in modo competitivo. L'emergere delle "società di tesoreria Ethereum" e la discussione sulla "battaglia da miliardi di dollari" cambieranno strutturalmente il flusso di capitali verso ETH? Qual è la volontà e il potenziale delle istituzioni di allocare Ethereum? Lao Bai: Credo che questo cambierà inevitabilmente il flusso di capitali verso Ethereum in modo strutturale. L'attuale competizione per i fondi di Ethereum e il cambiamento della "quota mentale" sono altamente in linea con le idee degli OG europei e americani su Ethereum. Ricordo che nei mesi di aprile e maggio di quest'anno, quando Ethereum è sceso a poco più di mille dollari, c'era un'atmosfera di "rabbia per la sua mancanza di competitività" nel cerchio di Twitter cinese. Tuttavia, anche se c'era una simile emozione nel cerchio europeo e americano, le loro proposte su Ethereum differivano da quelle del cerchio di lingua cinese. Hanno suggerito di considerare alcune funzionalità di Ethereum come un MEME. La forza di Bitcoin, oltre a essere il pioniere delle criptovalute, risiede nella sua caratteristica di "utilità inutile" - enfatizza solo il consenso e la conservazione del valore, non incoraggia il suo utilizzo per i consumi quotidiani, poiché è una solida riserva di valore. Molti OG europei e americani stanno cercando di invertire il modo di pensare che si è formato su Ethereum dopo il DeFi Summer. Il DeFi Summer ha portato le persone a credere che Ethereum sia un "computer mondiale" utile, simile ad AWS. All'epoca, la visione di Ethereum era valutata in base alla sua scala ecologica, al consumo di Gas e all'impegno degli utenti, noto come REV (Real Economy Value), che valuta il totale delle spese di pagamento di Layer 1 (somma di Gas e MEV). Gli OG europei e americani ritengono che Ethereum, come blockchain per contratti intelligenti, porti un'enorme ecologia e dovrebbe essere valutato in questo modo per il suo prezzo e la sua capitalizzazione di mercato. Ma sottolineano che questo non è l'unico standard di valutazione. L'altra metà di Ethereum dovrebbe essere simile a Bitcoin, possedendo le caratteristiche di riserva di valore "inutile utile", e la sua intrinseca caratteristica di conservazione del valore dovrebbe essere enfatizzata. Credo che questo sia simile alla motivazione attuale delle istituzioni per acquistare Ethereum. Acquistano Ethereum non solo per lo Staking o per costruire nodi per garantire la sicurezza della rete Ethereum, fornendo così garanzie per applicazioni come RWA. Questa è solo una narrazione; i partecipanti al mercato non sono stupidi. Ethereum è già sufficientemente decentralizzato e sicuro, e non ha bisogno di queste istituzioni per partecipare alla costruzione di nodi o all'ecologia. Pertanto, le istituzioni vedono Ethereum più come un asset, enfatizzando le sue proprietà di asset e competendo per questo asset. Questa tendenza cambierà strutturalmente il flusso di capitali verso Ethereum e la volontà dei partecipanti al mercato, in particolare delle istituzioni mainstream, di accumulare Ethereum in futuro. Se si potesse raggiungere una "quota mentale" e una logica di pensiero del 30% al 50% rispetto a Bitcoin, sarebbe un grande successo.

Yuanjie: In precedenza, la posizione di Ethereum ha mostrato delle divergenze: Vitalik Buterin lo ha definito "computer mondiale", mentre Wall Street lo ha etichettato come "petrolio digitale". Questa incoerenza nella definizione ha portato a risultati deludenti per l'accumulo di ETF su Ethereum da parte degli investitori istituzionali. Tuttavia, ora il mercato sembra propendere per slogan semplici e incisivi come "oro Bitcoin, argento Ethereum", insieme all'effetto ricchezza derivante dalla strategia di investimento di MicroStrategy su Bitcoin ed Ethereum, che è senza dubbio più attraente. Pertanto, dovremmo prima aumentare la percentuale di posizioni detenute dagli investitori istituzionali. In passato, istituzioni come BlackRock hanno cercato di promuovere la conformità e di stabilire canali ETF, ma non sono riuscite ad aumentare in modo efficace la percentuale di possesso di Ethereum da parte delle istituzioni, rendendo difficile l'aumento del suo prezzo. Ad esempio, i possessori di Conflux sono quasi tutti retail, mancando di supporto istituzionale, e il prezzo naturalmente fatica a salire. Pertanto, la "microstrategia" di Ethereum ha cambiato radicalmente la sua struttura di possesso. Questo è simile al mercato azionario statunitense, dove l'aumento dei prezzi non dipende solo dai retail, ma è sostenuto da un gran numero di fondi comuni e hedge fund. Al contrario, i fondi comuni del mercato A sono principalmente limitati a istituzioni domestiche, mancando della partecipazione di capitali globali, mentre il mercato azionario di Hong Kong ha mostrato performance migliori. Questa variazione strutturale ha un impatto sostanziale sul mercato dei capitali. Molte volte, la natura degli asset di investimento non dipende completamente dai fondamentali, ma piuttosto dalla loro posizione come veicolo di capitale, narrazione, storia e struttura complessiva di liquidità. Ethereum ha già posseduto una struttura simile a quella di Bitcoin, ad esempio, con ETF e accumulo da parte delle aziende, ma non è riuscita a promuovere efficacemente i suoi vantaggi a Wall Street, né ad aumentare significativamente la percentuale di possesso istituzionale. Tuttavia, da quando è stata implementata la "microstrategia" di Ethereum, credo che molte istituzioni, vedendo l'effetto trainante del "locomotore", abbiano ritenuto che almeno possano trarne profitto rapidamente, iniziando così ad accumulare Ethereum. In precedenza, Wintermute, un importante market maker nel settore delle criptovalute, aveva dichiarato che l'offerta di Ethereum sulla sua piattaforma OTC era stata completamente esaurita, costringendoli a rivolgersi al mercato spot per acquistare in massa, il che ha senza dubbio fatto salire il prezzo. Questo indica che l'acquisto istituzionale di Ethereum è aumentato drasticamente, portando a un cambiamento sostanziale nei beni finanziari. Credo che una volta che queste istituzioni finanziarie inizieranno ad acquistare Ethereum, la familiarità, la cordialità e la fiducia del mercato nei suoi confronti aumenteranno, e sempre più investitori istituzionali entreranno ed usciranno frequentemente dal mercato di Ethereum, il che solleverà efficacemente il prezzo minimo di Ethereum. Prima che la "microstrategia" di Ethereum avesse realmente effetto, condividevo la stessa opinione del maestro Zhao Bei @Master_Jobber, ritenendo che il fondo di questo ciclo potesse scendere a 800 dollari, momento in cui avrei considerato di accumulare. Tuttavia, con il progresso della "microstrategia" di Ethereum e l'afflusso di numerosi investitori istituzionali, credo che anche se questo ciclo di mercato rialzista dovesse finire, il prezzo minimo di Ethereum sarà superiore a 800 dollari, rendendo difficile tornare a quel livello.

Mercy: Quale sarà il prossimo catalizzatore per un aumento esplosivo di Ethereum, simile a quello delle ICO del 2017 o dell'estate DeFi del 2020? Lao Bai: I catalizzatori che mi vengono in mente sono due. Uno è la base tecnica; la Ethereum Foundation e la roadmap strategica mostrano che la sua recente posizione è quella di migliorare le prestazioni di Layer 1 di circa 10 volte nei prossimi due anni, ottimizzando notevolmente l'esperienza per utenti e sviluppatori. L'altro aspetto che mi piace è la recente creazione di Ethereum Realize, un'agenzia di pari livello con la Ethereum Foundation, che si occupa principalmente di collegamenti, educazione e coordinamento con la finanza tradizionale di Wall Street negli Stati Uniti. Quindi possiamo vedere sempre più istituzioni come JPMorgan e Citibank che provano Ethereum, inclusi stablecoin e RWA. Tuttavia, per quanto riguarda un grande punto di esplosione, come l'estate DeFi o le ICO, non vedo attualmente nulla di particolarmente chiaro. Sia il miglioramento delle prestazioni che la combinazione di RWA e PayFi nella finanza tradizionale sono progressi graduali, non un'improvvisa esplosione. Ma posso pensare a due possibili catalizzatori oggettivi per il "FOMO": uno è se un giorno Ethereum entrasse improvvisamente in una fase di deflazione relativamente stabile. Abbiamo già raggiunto una fase simile, subito dopo il passaggio a POS, quando Ethereum era deflazionistico per un certo periodo, ma non è durato a lungo. Se un giorno, magari tra qualche anno, RWA e stablecoin dominassero Ethereum, e Ethereum entrasse in una deflazione stabile ogni giorno, allora penso che le proprietà di asset di Ethereum verrebbero "FOMO". L'idea di "Ultra Sound Money", ovvero "Ethereum è un'innovazione di livello civile per l'umanità", potrebbe tornare alla ribalta. Allora tutti si renderebbero conto che la narrazione di ETH è molto solida, con DeFi, RWA, stablecoin e PayFi, e possiede proprietà di asset, rispetto a Bitcoin che continua a crescere (anche se a un ritmo sempre più lento), mentre Ethereum entra in deflazione, mantenendo sempre meno negli ultimi 6-12 mesi. Questo potrebbe scatenare una frenesia tra istituzioni e investitori al dettaglio per Ethereum, perché questa forma di asset è davvero troppo allettante, utile e in deflazione. Quindi, in questo momento di partenza, penso che potrebbe essere il massimo catalizzatore per il "FOMO". Tuttavia, per raggiungere questo obiettivo, è necessaria un'assistenza ideologica. Qualche giorno fa ho ascoltato un podcast in cui un ospite ha detto qualcosa di molto interessante: "Ora è particolarmente ironico che Ethereum decentralizzato abbia bisogno più che mai delle 'caratteristiche di personalità' di un leader centralizzato per mantenere un atteggiamento offensivo." Guarda Kyle Samani di Multicoin di Solana e il fondatore Anatoly Yakovenko, così come Michael Saylor di MicroStrategy e il CEO di Robinhood. Queste persone hanno una forte aggressività nelle loro caratteristiche personali, spingendo i loro prodotti sul mercato. Ma Ethereum è troppo mite, da Vitalik Buterin come un nerd tecnico alla fondazione Ethereum che non agisce, mancano di un leader forte e di un gene offensivo. Questo deve migliorare. Il lato positivo è che ora possiamo vedere a16z, BNM e alcuni CEO e ex dirigenti di ConsenSys che si stanno facendo avanti, cercando di prendere l'iniziativa per rendere Ethereum più aggressivo. Penso che questa aggressività ideologica e il miglioramento delle prestazioni menzionato prima, insieme a un giorno in cui la narrazione e i fondamentali di Ethereum raggiungono una fase di deflazione stabile, potrebbero segnare l'arrivo del momento "FOMO" per Ethereum.

Yuanjie: Credo che RWA e PayFi non possano diventare catalizzatori di un'esplosione dei prezzi. RWA è un comportamento estremamente razionale, in cui da un lato ci sono istituzioni finanziarie che collaborano con DeFi, impacchettando gli asset sottostanti RWA nei prodotti DeFi per trasmettere i rendimenti. Dall'altro lato ci sono i giocatori di stablecoin, che ottengono un doppio rendimento attraverso il farming dei rendimenti RWA e gli airdrop di token DeFi (come ENA, Spark, ecc.). Questo è in realtà un modo di arbitraggio molto razionale. Partecipare a RWA non richiede di acquistare Ethereum, ma consuma solo una piccola quantità di Gas. Quanto Ethereum può consumare? Ricordando il ciclo precedente, per giocare con gli NFT dovevamo prima acquistare Ethereum, per giocare a GameFi dovevamo acquistare attrezzature di gioco basate su Ethereum, e per i MEME coin dovevamo acquistare Ethereum per mantenere una certa "munizione" pronta per un all-in. Queste azioni creano una grande domanda per l'uso di Ethereum. Ma se queste azioni non esistono, allora la domanda per gli scenari di utilizzo di Ethereum in realtà non ha molto stimolo. 8/

Capitolo 3: Riflessioni e Prospettive Mercy: Infine, vorrei chiedere a ciascun insegnante di fare una previsione sul futuro di ETH nei prossimi dieci anni e di descrivere Ethereum con una parola. Lao Bai: Se dovessi usare una parola per descrivere Ethereum, sceglierei "integrazione". Spero che nei prossimi dieci anni vedremo Ethereum integrarsi nella finanza tradizionale, nella vita quotidiana di tutti, ovviamente in un modo che la maggior parte delle persone non percepisce. Questa è la forma di sviluppo di Ethereum che attendo con maggiore interesse. Yuanjie: Se dovessi usare una parola per descrivere Ethereum, sceglierei "innovazione". Il valore centrale di Ethereum risiede nella sua continua capacità di innovare e nella sua inclusività ecologica. Le mie aspettative per Ethereum nei prossimi dieci anni sono rivoluzione e innovazione. Spero che Ethereum, come nel ciclo precedente, possa attrarre talenti più diversificati e interessanti nel settore delle criptovalute attraverso paradigmi innovativi come DeFi, NFT, GameFi, rendendo di nuovo il mondo delle criptovalute affascinante, e non limitandosi solo a un livello di approfondimento finanziario.