"ETH:s nästa decennium, integration, innovation eller möjlighet?" I helgen skickade en vän ett privat meddelande till mig i bakgrunden och sa att jag hoppas få se reprisen av fredagens rundabordsdiskussion, och jag är väldigt glad över att vissa användare känner igen vårt innehåll och drar nytta av det! Mercy har sammanställt en textversion under de senaste två dagarna, i hopp om att de tre lärarnas åsikter ska inspirera 👇🏻 alla ▫️ Ethereum är en evig möjlighet, handel utan att fokusera på fundamenta? ▫️ Ethereum har nu brutit sig loss från fundamenta och förvandlats till en gigantisk MEME? ▫️ Ethereum liknar Bitcoin, med attributet "värdelös" värdebevarare, och förväntas bryta 5 000 i den här omgången? ▫️ Från Gud V till stiftelsen, saknar Ethereum starkt ledarskap och offensiva gener? 【Gäst i denna fråga】 Lao Bai @Wuhuoqiu: Tidigare partner i investeringsanalys på ABCDE. Under andra halvan av 2017 exponerades Ethereum för första gången och den första transaktionen på kedjan genomfördes. Yuan Jie @forgivenever: En av grundarna av Conflux, känd som "investeringsdirektören". Hans koppling till Ethereum började i entreprenörskapets tidiga dagar, och han använde Ethereum för att betala löner och bevittnade Ethereums resa från att bli ifrågasatt till att bli en hörnsten i branschen. Million @CycleStudies: Kvantitativ handlare, känd som "Boss Wang" för att driva en gård. Han kom i kontakt med Bitcoin 2013 och fokuserade senare på kvantitativ handel, främst genom att dela med sig av handelserfarenhet och färdigheter i positionshantering. Denna diskussion hade inte bara insikter i utvecklingen och marknadstrenderna för Ethereum-teknik, utan också lärarnas skarpa sammanfattningar av det senaste decenniet. Om du är nyfiken på den framtida riktningen för #ETH, investeringslogiken och hur du tar vara på möjligheter på denna osäkra marknad - rekommenderar jag starkt att du läser den noggrant! 1/

Kapitel 1: Första bekantskapen med Ethereum - ursprung och räckvidd Mercy: Mr Million, kan du kortfattat berätta för oss om din nuvarande position och din syn på marknadsutsikterna? Miljoner: Min nuvarande totala spotposition är cirka 10 miljoner, varav 65 % är allokerat till Bitcoin och Ethereum, och resten är allokerat till altcoins. Min syn på marknadsutsikterna är nära kopplad till min handelslogik och världsbild. Min position är Bitcoin 78 000, Ethereum 1 400 till 1 500. Innan jag öppnade en position hade jag redan twittrat att min algoritm visade att dessa positioner var ingångspunkter med hög sannolikhet. Efter prishöjningarna fortsätter jag att spåra och uppdatera take profit och positionsökningen på Twitter i realtid. Det finns en utbredd oro för om Bitcoin kommer att inleda en tjurmarknad, om Ethereum kan nå nya toppar, om det kommer att återgå till 4 000 och chanserna för altcoins. Jag vill betona att jag och mitt team har den största respekten för marknaden och att vi aldrig tror att vi har full insyn i vad som händer. Vi kan inte förutsäga dagens upp- och nedgångar, eller ens kvällens volatilitet, eftersom denna del ofta drivs av den mänskliga naturen. Vår princip är att gå in först när priset når en position med hög sannolikhet. Vi maximerar vinsten genom aktiv take profit och passiv stop loss. Från Bitcoin 78 000 till Ethereum 1400, 1500, 1600, jag har hållit positioner fram till nu, aldrig förutspått marknaden, aldrig uppmärksammat de så kallade goda nyheterna, vi tittar inte ens på grundläggande nyheter, bara data. Jag skulle vilja säga till dem som är nya inom handel eller vill göra vinst på marknaden att det är viktigt att ändra hur du förutsäger marknaden. Annars kommer du att fastna i en ond cirkel av smärta och känna att marknaden alltid är emot dig - du går ner så fort du går in och går upp så fort du säljer. Men om du ändrar ditt tankesätt till "Jag vet inte exakt var det kommer att gå upp eller ner, men när priset når en nyckelposition i mitt handelssystem utför jag handeln", kommer pengakurvan stadigt att stiga på lång sikt och handelsprocessen kommer att bli extremt enkel. 2/

Kapitel 2: ETH Market Outlook – Rotation, institutioner och katalysatorer Mercy: Priset på ETH har stigit avsevärt den senaste tiden och gick till och med emot trenden när Bitcoin föll, vilket fick många "E-vakter" att känna att de äntligen har stått upp. Signalerar detta ett tidigt skede av rotationen av BTC-till-ETH-kapital? Och är det nuvarande marknadssentimentet för ETH hausseartat eller försiktigt? Lao Bai: Jag tror inte att det här är en kapitalrotation. I den här marknadsrundan har jag inte observerat eller uppfattat det så kallade rotationsfenomenet. Bitcoin, Ethereum, altcoins och MEME-mynt har helt differentierats i fyra separata sektorer. På den tidiga marknaden fanns det bara två stora sektorer: Bitcoin och Ethereum-dominerade altcoins, när medel skulle rotera mellan Bitcoin och Ethereum, och Ethereum skulle driva altcoins att stiga och så småningom sluta i en "zoo-marknad". Men den nuvarande marknaden är helt differentierad. Bitcoin visar en oberoende marknad, medan Ethereum följer Bitcoins oberoende trend, tack vare en stor mängd institutionella köp. Ethereum följer Bitcoins "mikrostrategi"-modell. Altcoins har generellt sett presterat trögt, med endast ett fåtal starka mynt som skjuter i höjden och sjunker, medan MEME-mynt har passerat sin topp trots sin fortsatta aktivitet. Därför har dessa fyra stora sektorer bildat sin egen oberoende narrativa logik och kapitalflöden. Ethereums framväxt är enbart resultatet av denna omgång av institutionell implementering av "Ethereum-versionen av mikrostrategin", inte överföringen av medel från Bitcoin till Ethereum. Min känsla för Ethereum är fortfarande hausse för tillfället, eftersom momentumet för "Ethereums mikrostrategi" precis har börjat och institutioner fortfarande köper tungt. Tidigare ledde Ethereums brist på en stark berättelse till en frenesi av MEME-mynt på Solana, och marknaden trodde att VC-investeringar var opålitliga och hypade istället MEME, och Ethereum föll en gång i nihilism. Men med framväxten av RWA och stablecoins visar Ethereum återigen vitalitet. Denna solida "mentala andel" är extremt fördelaktig för Ethereums långsiktiga utveckling. Därför fortsätter jag att vara hausse på Ethereum och förväntar mig att den ska bryta igenom den tidigare toppen, och om den kan bryta igenom $5 000 kommer det säkert att utlösa en ny omgång av hausseartat sentiment. 3/

Yuanjie: Ethereum har för närvarande slut på sina fundamenta, och MicroStrategy och SBT kan betraktas som "lokomotiv", medan Ethereum i sig är en gigantisk MEME. För att konkurrera om positionen som "nummer ett på Ethereums mikrostrategi" avslöjar dessa "lokomotiv" aktivt och ofta sina innehav av Ethereum. Detta är mycket likt verksamhetsmodellen för MEME-tokens, vars ökning och minskning av positioner brukade observeras direkt genom on-chain-data utan nyhetsavslöjande. Men eftersom Ethereums innehav inte är offentligt tillgängliga och de är ovilliga att avslöja sina adresser, kan de bara informera marknaden om sina innehav och tillräckliga kapitalreserver genom tillkännagivanden för att fortsätta att locka till sig investeringar. Så länge Locomotive kan fortsätta att samla in pengar och öka sitt innehav i Ethereum kan vi fortsätta att hålla det. När "loket" inte kan fortsätta att köpas bör vi lämna platsen i tid. Som ett resultat kommer hela processen att bli mycket MEME-liknande, tillsammans med skyhöga och sjunkande. Ethereum har, efter att ha rört sig bort från fundamenta, förvandlats till ett rent penga- och känslodrivet spel. Samtidigt, som en superstor MEME, även om uppgången och fallet för ETH inte är lika överdriven som för MEME-tokens, och det kommer att bli längre och mer slingrande när det gäller tid, är det fortfarande i huvudsak ett spel om pengar och känslor. Vi måste vara mycket uppmärksamma på de finansiella reserverna, köpkraften och hastigheten hos dessa "lokomotiv". När de har ett "fel" väljer vi att avregistrera sig. Därför tror jag att Ethereum kommer att uppleva accelererade uppgångar och fall under de kommande månaderna, och kan därefter gå in i en riktig björnmarknad. När det gäller köp av Ethereum genom att sälja aktier och öka kapitalreserverna tror jag att det finns flera potentiella problem: För det första, om den amerikanska aktiemarknaden kollapsar som helhet, kanske dess strategi inte fungerar, eftersom likviditeten på den amerikanska aktiemarknaden kommer att torka ut. För det andra är Ethereums "mikrostrategi" i huvudsak en imitation av Bitcoins "mikrostrategi", och sådana imitationer dyker ständigt upp och sprider sig till och med till andra kryptovalutor. Ju fler imitationsplattor, desto mer distraherad distraheras marknadens uppmärksamhet och desto mer sprids medlen. Som erfarenheten från den föregående cykeln visade, ju fler imitationsskivor, desto värre är effekten. Därför är det nödvändigt att vara försiktig med imitationens utspädningseffekt på uppmärksamhet, känslor och pengar. Alla dessa faktorer kan vara en vändpunkt i Ethereums snabba uppgång följt av en snabb nedgång. Som erfarna investerare bör vi tacka investerare på aktiemarknaden för att ha tillhandahållit ett övertagande av kryptovalutamarknaden. När det gäller när de inte kan fortsätta att ta över, det är då vi lämnar. Alla behöver bara förstå denna viktiga punkt. 4/

Mercy: Mr. Yuanjie nämnde just att denna omgång av Ethereum liknar MEME eftersom många traditionella institutioner har kommit in på marknaden och bildar den så kallade "lokomotiveffekten". Det har kommit många nyheter på sistone, till exempel Peter Thiels investering i Tom Lees ETH-finansbolag, Bit Digitals likvidation av Bitcoin för ETH och flera företag som BTCS som konkurrenskraftigt hamstrar Ethereum. Kommer framväxten av "Ethereum Treasury Company" och diskussionen om "striden på 10 miljarder dollar" att strukturellt förändra flödet av ETH-medel? Vad är institutionernas vilja och potential att allokera Ethereum? Lao Bai: Jag tror att detta oundvikligen kommer att förändra flödet av Ethereum-medel strukturellt. Den nuvarande konkurrensen om pengar och förändringar i "mental andel" i Ethereum stämmer mycket väl överens med visionen för europeiska och amerikanska OG:er för Ethereum. Jag minns när Ethereum föll till mer än 1 000 dollar i april och maj i år, den kinesiska Twitter-cirkeln var i allmänhet fylld av "ilska och obestridlighet". Men även om liknande känslor delas i Europa och USA, skiljer sig deras förslag för Ethereum från de i den kinesisktalande världen. De föreslår att behandla några av Ethereums funktioner som MEMES. Anledningen till att Bitcoin är stark är inte bara för att den är ursprunget till kryptovaluta, utan också på grund av dess "värdelösa" natur - den betonar bara konsensus och värdelagring och avskräcker från dess användning för daglig konsumtion eftersom den är en solid värdebutik. Många europeiska och amerikanska OG:er försöker vända det tankesätt som Ethereum bildade efter DeFi Summer. DeFi Summer får folk att tänka på Ethereum som en användbar, AWS-liknande global "världsdator". Vid den tiden var Ethereums vision att värdera det baserat på dess ekologiska skala, gasförbrukning och användarinput, som kallas REV (Real Economy Value), som utvärderar de totala betalningsavgifterna (gas och MEV kombinerat) för lager 1. Europeiska och amerikanska OGs anser att Ethereum, som en offentlig kedja med smarta kontrakt, har ett enormt ekosystem och verkligen bör utvärdera dess pris och börsvärde på detta sätt. Men de betonar att detta inte är det enda utvärderingskriteriet. Den andra halvan av Ethereum bör likna Bitcoin, med "värdelösa" värdelagringsegenskaper, och dess inneboende egenskaper för värdelagring bör betonas fullt ut. Jag tror att detta liknar den nuvarande institutionella rusningen att köpa Ethereum. De snappar upp Ethereum inte bara för att satsa eller bygga sina egna noder för att säkra Ethereum-nätverket, vilket ger skydd för applikationer som RWA. Detta är bara en berättelse, och marknadsaktörerna är inte dumma. Ethereum är decentraliserat och tillräckligt säkert, och det finns ingen brist på dessa institutioner för att delta i nodkonstruktion eller ekologisk konstruktion. Därför ser institutioner Ethereum mer som en tillgång, betonar dess tillgångsattribut och konkurrerar om denna tillgång. Denna trend kommer strukturellt att förändra flödet av Ethereum-medel och marknadsaktörernas, särskilt vanliga institutioners, vilja att hamstra Ethereum i framtiden. Om den kan uppnå 30 % till 50 % av Bitcoins "mentala andel" och tankelogik kommer den att vara mycket framgångsrik. 5/

Yuan Jie: Tidigare var Ethereums positionering delad: Vitalik kallade den för "världsdatorn" och Wall Street kallade den för "digital olja". Denna inkonsekvens i positionering har lett till en dålig hamstring av Ethereum ETF:er av institutionella investerare. Men marknaden verkar nu vara mer benägen till den kortfattade och kraftfulla sloganen "Gold, Silver Ether", liksom förmögenhetseffekten av MicroStrategys investeringsstrategi på Bitcoin och Ethereum, vilket utan tvekan är mer attraktivt. Därför bör vi först öka andelen institutionella investerares positioner. Tidigare har institutioner som BlackRock arbetat hårt för att främja efterlevnad och etablera ETF-kanaler, men de har inte kunnat öka andelen institutionella innehav i Ethereum på ett effektivt sätt, vilket gör det svårt att höja priset. Till exempel är Conflux-innehavare nästan alla privata investerare och saknar institutionellt stöd, så det är naturligtvis svårt för priset att stiga. Som ett resultat av detta förändrar Ethereums "mikrostrategi" i grunden sin positionsstruktur. Detta liknar den amerikanska aktiemarknaden, som inte har stigit enbart av privata investerare, utan av ett stort antal offentliga fonder och hedgefonder. Däremot är offentliga fonder med A-aktier huvudsakligen begränsade till inhemska institutioner och saknar deltagande av globalt kapital, medan Hongkong-aktier presterar bättre. Denna strukturella förändring har en väsentlig inverkan på kapitalmarknaden. I många fall beror investeringstillgångarnas väsen inte helt och hållet på fundamenta, utan på deras positionering, berättelse, historia och övergripande likviditetsstruktur som bärare av medel. Ethereum har tidigare haft en struktur som liknar Bitcoin, till exempel att ha ETF:er och företagshamstring, men har inte effektivt kunnat sälja sina fördelar till Wall Street eller avsevärt öka institutionella innehav. Men sedan implementeringen av Ethereums "mikrostrategi" tror jag att många institutioner också har börjat öppna positioner i Ethereum efter att ha sett den drivande effekten av "lokomotivet", i tron att de åtminstone kan göra snabba vinster på det. Tidigare sa Wintermute, som en betydande marknadsgarant inom kryptovalutaområdet, att utbudet av Ethereum på sin OTC-plattform snappades upp och var tvunget att vända sig till spotmarknaden för att köpa i stora mängder, vilket utan tvekan drev upp priset. Detta indikerar en plötslig och betydande ökning av institutionella köp på Ethereum, vilket har förändrat den underliggande finansiella tillgången väsentligt. Jag tror att när dessa finansinstitut börjar köpa Ethereum kommer marknadens förtrogenhet, intimitet och förtroende för den att öka, och fler institutionella investerare kommer ofta att gå in och ut ur Ethereum-marknaden, vilket effektivt kommer att höja bottenpriset på Ethereum. Innan Ethereums "mikrostrategi" verkligen fungerade hade jag samma åsikt som Zhaobei-läraren @Master_Jobber, och trodde att botten på Ethereum skulle kunna falla till 800 dollar i denna cykel, och jag skulle överväga att öppna en position vid den tidpunkten. Men med utvecklingen av Ethereums "mikrostrategi" och tillströmningen av ett stort antal institutionella investerare tror jag att även om denna tjurmarknad tar slut kommer Ethereums cykelbottenpris att vara över 800 dollar, och det kommer att bli svårt att återgå till detta pris. 6/

Mercy: Vad kommer att bli nästa katalysator för Ethereums explosiva rally, liknande 2017 ICO eller DeFi Summer 2020? Lao Bai: Jag tänker på två katalysatorer. Den ena är den tekniska grunden, enligt Ethereum Foundation och strategisk färdplan, dess senaste positionering är att förbättra prestandan för Layer 1 med cirka 10 gånger under de kommande två åren, samtidigt som användar- och utvecklarupplevelsen optimeras avsevärt. En annan riktning jag gillar mer är dess nyligen etablerade Ethereum Realize, som är en institution på Ethereum Foundation-nivå, främst för dockning, utbildning och samordning av traditionell finans på Wall Street i USA. Därför kan vi se fler och fler institutioner som JPMorgan Chase och Citigroup testa vattnet på Ethereum, inklusive stablecoins och RWAs. Men de stora tipping points, hela den stora nya riktningen och nya berättelsen som DeFi Summer eller ICO, jag känner inte att jag ser något särskilt tydligt just nu. Oavsett om det är den prestandaförbättring som just nämnts, eller kombinationen av RWA och PayFi i traditionell finans, rör de sig alla framåt steg för steg, långsamt framåt, snarare än att plötsligt framstå som en bristningspunkt. Men jag kan tänka mig två objektiva miljökatalysatorer som är mer sannolika att vara "FOMO": den ena är om Ethereum en dag plötsligt går in i ett relativt stabilt deflationstillstånd. Vi har nått ett stadium där Ethereum var deflationärt under en period efter att ha bytt till POS, men inte tillräckligt länge. Om RWA och stablecoins en dag, kanske några år senare, kommer att vara populära på Ethereum, och Ethereum kommer att gå in i en stabil deflation varje dag, då tror jag att Ethereums attribut som tillgång kommer att vara "FOMO" vid den tidpunkten. De ursprungliga "ultraljudspengarna", det vill säga "Ethereum är en innovation på den mänskliga civilisationens nivå", kan återigen komma in på området för mänsklig syn. Vid den tiden kommer du att upptäcka att berättelsen om ETH är mycket solid, med DeFi, RWA, stablecoins, PayFi och tillgångsattribut, som fortfarande ökar jämfört med Bitcoin (även om tillväxttakten blir långsammare och långsammare), men Ethereum har gått in i deflation och har förblivit mindre och mindre under de senaste 6 till 12 månaderna. Detta kan orsaka en frenesi av Ethereum av institutioner eller privata investerare som helhet, eftersom denna tillgångsform är så frestande att den är både användbar och deflationär. Så ett sådant startmoment tror jag kan vara den största katalysatorn för "FOMO". Men för att uppnå detta behövs en ideologisk hjälp. Jag hörde en podcast för två dagar sedan, och en av gästerna talade mycket bra - "Det ironiska nu är att decentraliserad Ethereum behöver en centraliserad stark mans 'personlighetsdrag' mer än någonsin för att hålla Ethereum på offensiven." Titta på Solanas Multicoins grundare Kyle Samani och Anatoly Yakovenko, inklusive MicroStrategys Michael Saylor och Robinhoods VD. Dessa människor är mycket aggressiva i sina personlighetsdrag och de marknadsför sina produkter på marknaden. Men Ethereum är för måttligt, från God V som en teknisk otaku till Ethereums inaktiva grund, de saknar ett starkt ledarskap och offensiva gener. Detta måste förbättras. Det som är bra är att vi nu kan se a16z, BNM och vissa VD:ar och tidigare chefer som ConsenSys komma ut för att ta ledningen och göra Ethereum mer offensivt. Jag tror att denna ideologiska offensivitet och den prestandaförbättring som just nämnts, inklusive det faktum att en dag kommer Ethereums berättelse och fundamenta att nå ett stadium av stabil deflation, vilket kan vara den tid då Ethereums "FOMO"-ögonblick kommer. 7/

Yuanjie: Jag tror inte att vare sig RWA och PayFi kan vara katalysatorn för en explosiv ökning. RWA är ett extremt rationellt beteende, och dess deltagare är finansinstitut som samarbetar med DeFi för att paketera de underliggande tillgångarna i RWA i DeFi-produkter och överföra avkastning. I andra änden finns stablecoin-spelare som tjänar dubbel inkomst genom Farm RWA-avkastningar och DeFi-token-airdrops (som ENA, Spark, etc.). Detta är faktiskt ett mycket rationellt sätt att arbitrage. Att delta i RWA i sig kräver inte att man köper Ethereum, utan bara konsumerar en liten mängd gasavgifter. Om vi ser tillbaka på den senaste cykeln måste vi köpa Ethereum för att spela NFT, vi måste köpa Ethereum-baserad spelutrustning för att spela GameFi, och vi måste också köpa Ethereum för att behålla en viss "kula" och vara redo att knoppa när som helst. Dessa beteenden kommer att medföra en stor efterfrågan på Ethereum-standarden. Men om dessa beteenden inte existerar är efterfrågan på Ethereum-baserade användningsfall faktiskt inte särskilt stimulerande. 8/

Kapitel 3: Sammanfattning och framtidsutsikter Barmhärtighet: Slutligen skulle jag vilja be dig att ge en utblick för ETH under de kommande tio åren och beskriva Ethereum med ett ord. Lao Bai: Om jag skulle använda ett ord för att beskriva Ethereum skulle jag välja "integration". Jag hoppas att vi under de kommande tio åren kan se Ethereum integreras i traditionell finans och allas verkliga vardag, naturligtvis, i en situation som de flesta inte är medvetna om, vilket är den utvecklingsform av Ethereum som jag ser mest fram emot. Yuan Jie: Om jag skulle beskriva Ethereum med ett ord skulle jag välja "innovation". Ethereums kärnvärde ligger i dess kontinuerliga innovationsförmåga och ekologiska inkludering. Mitt hopp för Ethereum under det kommande decenniet är revolution och innovation. Jag hoppas att Ethereum kan locka fler mångsidiga och intressanta talanger till kryptoindustrin genom innovativa paradigm som DeFi, NFT och GameFi som i den tidigare cykeln, så att kryptovärlden kan bli sval igen, snarare än att bara stanna på nivån för finansiell fördjupning. 9/