ETF Ethereum con Staking: Cosa potrebbe significare per gli investitori e la rete? 1. 0% Commissione di gestione Il rendimento da staking su Ethereum è di circa ~3,2%. Assumendo uno scenario conservativo in cui gli emittenti mettono in staking solo il 25% del totale degli attivi e sostengono un costo operativo del 20% (per il fornitore di staking, il custode, l'emittente, ecc.), il rendimento da staking potrebbe coprire la commissione di gestione degli ETF ETH (escludendo ETHE). Stiamo già vedendo esempi in Europa, come l'ETHE di @CoinSharesCo con una commissione di gestione dello 0% + 1,25% di premio da staking, e l'ET32 di @BitwiseInvest con una commissione di gestione dello 0% e un premio da staking del 3,1%. Altri emittenti, come VETH di @vaneck_us e AETH di @21Shares, addebitano una commissione di gestione, ma il loro rendimento da staking è comunque sufficiente a compensare questo costo. 2. Gli ETF ETH Staking possono aggiungere 550k-1,3M ETH messi in staking (Rapporto di staking +1% a ~30%) Emittenti come 21Shares, Bitwise e VanEck hanno un solido track record nello staking. Possiedono già l'infrastruttura, i fornitori di servizi e l'expertise necessari per supportare lo staking, rendendo probabile che saranno tra i primi a presentare domanda per ETF abilitati allo staking. Per le aziende con AUM più bassi, aggiungere lo staking potrebbe essere un differenziatore prezioso per catturare quote di mercato. Data la liquidità e i rischi attuali, con una coda di prelievo e uscita di circa 10 giorni per lo staking, gli emittenti potrebbero inizialmente utilizzare un tasso di staking più basso, intorno al 20-50%. Questo approccio potrebbe avvantaggiare gli emittenti a basso AUM, consentendo loro di essere più aggressivi con rendimenti da staking più elevati per attrarre investitori. È importante notare che si prevede che la coda di prelievo diminuisca dopo l'aggiornamento Pectra di Ethereum (EIP7251), il che potrebbe rendere lo staking ancora più attraente per ETF/ETP. I principali vantaggi includono: 1. Maggiore saldo effettivo (32 -> 2048): Questo ridurrebbe i costi di staking diminuendo il numero di validatori richiesti. 2. Penali di slashing iniziali più basse: Riducendo il rischio per i partecipanti allo staking. 3. Coda di uscita più breve: I validatori possono unirsi, risultando in un numero inferiore di validatori in coda per il prelievo parziale. Tasso di utilizzo dei prodotti europei: VETH: ~70% ET32: ~95% 3. Il panorama dello staking si sposterà lentamente verso i pool di staking e gli CEX Mentre lo staking liquido è una soluzione ideale per i partecipanti allo staking di ETH per mantenere la liquidità mentre guadagnano premi, la prima ondata di fornitori di staking per ETF sarà probabilmente costituita da pool di staking istituzionali e scambi centralizzati (CEX). - Pool di staking: @Kiln_finance, @P2Pvalidator, @Figment_io, @BlockdaemonHQ - CEX: @coinbase (possibilmente anche @krakenfx) In futuro, spero di vedere lo stETH di @LidoFinance incluso in un ETF/ETP. Lo stETH offre chiari vantaggi: 1. Maturità: Lido è il più grande fornitore di staking, detenendo una quota di mercato del 27,7% su Ethereum. 2. Liquidità: - Mercato primario: ETF/ETP che utilizzano stETH potrebbero beneficiare del meccanismo di buffer di Lido, consentendo prelievi più rapidi rispetto ad altri fornitori di staking. - Mercato secondario: lo stETH può essere scambiato per ETH su DEX/CEX, fornendo liquidità istantanea. - DeFi: lo stETH può anche essere utilizzato come garanzia, consentendo a ETF/ETP di prendere in prestito ETH per soddisfare le richieste di rimborso. Con queste opzioni per la liquidità di ETH, lo stETH potrebbe essere un "santo graal" per gli ETF/ETP di ETH, potenzialmente consentendo tassi di utilizzo vicini al 100%. Tuttavia, le preoccupazioni normative rimangono una sfida. Tuttavia, sono ottimista sul futuro dello staking liquido e ho grandi speranze per il nuovo team istituzionale di Lido. 4. È tempo che gli ETF ETH realizzino il loro pieno potenziale Gli ETF ETH sono attualmente solo il 10% delle dimensioni degli ETF BTC, anche se la capitalizzazione di mercato di ETH è il 23% di quella di BTC. Un fattore chiave che frena gli ETF ETH dal raggiungere il loro potenziale è l'assenza di staking. Per gli investitori istituzionali, che probabilmente sono nuovi nel mondo delle criptovalute, il Bitcoin è già un asset nuovo—Ethereum è ancora più nuovo. Per attrarre afflussi, gli ETF ETH hanno bisogno di un chiaro differenziatore che sia facile da comprendere per gli investitori. Abilitare il rendimento da staking potrebbe essere un cambiamento radicale. Anche se il rendimento inizia basso, se gli emittenti offrono una commissione di gestione dello 0% più un rendimento di ~1%, rappresenterebbe un'alternativa competitiva agli ETF BTC. Alcuni potrebbero sostenere che gli investitori istituzionali non si preoccupano di un rendimento aggiuntivo dell'1%, dato il suo impatto modesto, ma per altri, anche un piccolo rendimento potrebbe essere un differenziatore significativo.