Ethereum ETF:t panostuksella: mitä se voisi tarkoittaa sijoittajille ja verkolle? 1. 0 % hallinnointipalkkio Ethereumin panostuotto on noin ~3,2 %. Olettaen, että liikkeeseenlaskijat panostavat vain 25 % kokonaisvaroista ja niille aiheutuu 20 %:n toimintakustannukset (panosten tarjoajalle, säilyttäjälle, liikkeeseenlaskijalle jne.), panostustuotto voisi kattaa ETH ETF:ien hallinnointipalkkion (ETHE:tä lukuun ottamatta). Näemme jo esimerkkejä Euroopassa, kuten @CoinSharesCo:n ETE:n, jossa on 0 %:n hallinnointipalkkio + 1,25 %:n panospalkkio, ja @BitwiseInvest:n ET32:n, jossa on 0 %:n hallinnointipalkkio ja 3,1 %:n panostuspalkkio. Muut liikkeeseenlaskijat, kuten @vaneck_us:n VETH ja @21Shares:n AETH, veloittavat hallinnointipalkkion, mutta niiden panostuotto riittää silti kompensoimaan nämä kustannukset. 2. ETH ETF:t Panostus voi lisätä 550k-1,3 miljoonaa ETH:ta (panostussuhde +1 % - ~30 %) Liikkeeseenlaskijoilla, kuten 21Sharesilla, Bitwisellä ja VanEckillä, on vahva kokemus panostuksesta. Heillä on jo panostuksen tukemiseen tarvittava infrastruktuuri, palveluntarjoajat ja asiantuntemus, joten on todennäköistä, että he ovat ensimmäisten joukossa, jotka hakevat panostuspohjaisia ETF-rahastoja. Yrityksille, joilla on pienempi hallinnoitava pääoma, panostuksen lisääminen voi olla arvokas erottava tekijä markkinaosuuden saamiseksi. Kun otetaan huomioon likviditeettiriskit ja nykyinen ~10 päivän nosto- ja poistumisjono panostamista varten, liikkeeseenlaskijat voivat aluksi käyttää alhaisempaa panostusastetta, noin 20-50 %. Tämä lähestymistapa voisi hyödyttää pienempien hallinnoitavien varojen liikkeeseenlaskijoita, jolloin ne voivat olla aggressiivisempia korkeammalla panostuotolla houkutellakseen sijoittajia. Erityisesti nostojonon odotetaan pienenevän Ethereumin Pectra-päivityksen (EIP7251) jälkeen, mikä voi tehdä panostamisesta entistä houkuttelevampaa ETF:ille/ETP:ille. Tärkeimpiä etuja ovat: 1. Korkeampi efektiivinen tasapaino (32–> 2048): Tämä vähentäisi panostuskustannuksia vähentämällä tarvittavien validoijien määrää. 2. Pienemmät alkuperäiset viiltorangaistukset: Panostajien riskin vähentäminen. 3. Lyhyempi poistumisjono: Validoijat voivat sulautua yhteen, jolloin osittaisen vetäytymisen jonossa on vähemmän validoijia Eurooppalaisten tuotteiden käyttöaste: VETH: ~70% ET32: ~95 % 3. Panostusmaisema siirtyisi hitaasti panostuspooleihin ja CEX-malleihin Vaikka likvidi panostus on ihanteellinen ratkaisu ETH-panostajille likviditeetin ylläpitämiseen ja palkkioiden ansaitsemiseen, ETF:ien panostuspalvelujen tarjoajien ensimmäinen aalto on todennäköisesti institutionaalisia panospooleja ja keskitettyjä pörssejä (CEX). - Panostuspoolit: @Kiln_finance, @P2Pvalidator, @Figment_io, @BlockdaemonHQ - CEX: @coinbase (mahdollisesti myös @krakenfx) Tulevaisuudessa toivon näkeväni @LidoFinance:n stETH:n sisällytettäväksi ETF/ETP:hen. stETH tarjoaa selkeitä etuja: 1. Kypsyys: Lido on suurin panosten tarjoaja, jolla on 27,7 prosentin markkinaosuus Ethereumissa. 2. Likviditeetti: - Ensimarkkinat: stETH:ta käyttävät ETF:t/ETP:t voisivat hyötyä Lidon puskurimekanismista, joka mahdollistaa nopeammat nostot verrattuna muihin panostuspalveluntarjoajiin. - Jälkimarkkinat: stETH voidaan vaihtaa ETH:hen DEX/CEX:issä, mikä tarjoaa välitöntä likviditeettiä. - DeFi: stETH:ta voidaan käyttää myös vakuutena, jolloin ETF:t/ETP:t voivat lainata ETH:ta lunastuspyyntöjen täyttämiseksi. Näillä ETH-likviditeetin vaihtoehdoilla stETH voisi olla "Graalin malja" ETH ETF:ille/ETP:ille, mikä mahdollisesti mahdollistaa lähes 100 %:n käyttöasteen. Sääntelyyn liittyvät huolenaiheet ovat kuitenkin edelleen haaste. Silti olen optimistinen likvidin panostuksen tulevaisuuden suhteen ja minulla on suuria odotuksia uudelle Lido Institutional -tiimille. 4. ETH ETF:ien on aika hyödyntää täysi potentiaalinsa ETH ETF:t ovat tällä hetkellä vain 10 % BTC-ETF:ien koosta, vaikka ETH:n markkina-arvo on 23 % BTC:stä. Yksi keskeinen tekijä, joka estää ETH ETF:iä saavuttamasta potentiaaliaan, on panostuksen puuttuminen. Institutionaalisille sijoittajille, jotka ovat todennäköisesti uusia krypton parissa, Bitcoin on jo uusi omaisuuserä – Ethereum on vielä uudempi. Houkutellakseen sisäänvirtoja ETH ETF:t tarvitsevat selkeän erottautumistekijän, joka sijoittajien on helppo ymmärtää. Panostuksen tuoton mahdollistaminen voi muuttaa pelin. Vaikka tuotto alkaisi alhaiselta, jos liikkeeseenlaskijat tarjoavat 0 %:n hallinnointipalkkion plus ~1 %:n tuoton, se tarjoaisi kilpailukykyisen vaihtoehdon BTC-ETF:ille. Jotkut saattavat väittää, että institutionaaliset sijoittajat eivät välitä 1 prosentin lisätuotosta, koska sen vaikutus on vaatimaton, mutta toisille pienikin tuotto voi olla merkittävä erottava tekijä.