Les stablecoins natifs devraient-ils redistribuer les rendements aux écosystèmes ?
En commençant par USDH et USDM, les stablecoins de partage de rendement pourraient dominer.
J'ai demandé à @Sei_Labs Research de modéliser cela.
Notre conclusion : les stablecoins de partage de rendement sont inévitables s'ils peuvent surmonter les obstacles réglementaires.
Les stablecoins génèrent d'énormes rendements basés sur les actifs sous-jacents qu'ils détiennent en tant que garantie
Pour certaines blockchains, ce montant pourrait atteindre des milliards de dollars, avec Ethereum et Tron comme principaux moteurs de cela.
Une analyse de la théorie des jeux montre qu'à mesure que les stablecoins avec partage des rendements se multiplient, les émetteurs devront augmenter la part des rendements transférée aux utilisateurs.
À mesure que de plus en plus de concurrents entrent sur le marché, la pression sur les émetteurs augmente encore davantage.
Même si tous les émetteurs agissent pour minimiser le rendement transmis aux utilisateurs, le montant du passage requis continuera d'augmenter et les marges des émetteurs tendront vers zéro.
Le rendement des stablecoins n'est pas négligeable par rapport aux frais perçus par les blockchains.
En 2024, la blockchain Ethereum a gagné 2,48 milliards de dollars grâce aux frais des utilisateurs.
Comme nous l'avons vu ci-dessus, les stablecoins sur Ethereum auraient pu générer jusqu'à 6,72 milliards de dollars, presque le double.
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