Je crois que, même en tenant compte des risques liés à Lombard, Cardano est le meilleur réseau pour utiliser la liquidité de Bitcoin de manière sûre et efficace.
Le projet LST Lombard (1,5 milliard de dollars de TVL) repose sur la sécurité de Babylon (6,3 milliards de dollars de TVL). La vulnérabilité critique de ce modèle est sa dépendance au prix du token inflationniste $BABY, dont la valeur en déclin pourrait compromettre l'ensemble du système.
Ce risque spécifique est fondamentalement absent dans l'écosystème de Cardano.
Grâce à des solutions sans confiance comme le BitcoinOS proposé, le BTC peut être directement relié à Cardano sans garde de tiers ni exposition à un actif secondaire volatile. BTCFi sur Cardano fonctionnerait comme une couche additive au-dessus d'un modèle de staking ADA déjà robuste, plutôt que de dépendre de la performance d'un token séparé pour sa sécurité.
La différence en termes de décentralisation est également frappante. Alors que Lombard repose sur la configuration Cosmos SDK de Babylon avec moins de 100 nœuds, Cardano est sécurisé par un réseau mondial distribué de plus de 2 700 pools de staking, offrant une résilience largement supérieure.
De plus, l'écosystème DeFi mature de Cardano, complet avec des stablecoins établis comme USDM et USDA, fournit un environnement fertile pour le BTC relié. Cela permet à Bitcoin d'être associé à des actifs stables et déployé à travers divers protocoles pour la génération de rendement, un niveau d'intégration que Lombard ne peut pas atteindre sans ajouter des couches de risque externe.
Le potentiel de dépegging d'un token comme $LBTC ne déstabiliserait pas seulement le marché naissant de BTCFi, mais pourrait également pousser la communauté Bitcoin vers un isolement accru. L'architecture de Cardano évite ces pièges.
Cette combinaison de sécurité robuste, de forte décentralisation et d'un écosystème DeFi établi est précisément la raison pour laquelle je crois que Cardano est le réseau le plus adapté pour BTCFi, et celui qui peut vraiment apporter de la valeur aux détenteurs de BTC.
Lombard, l'une des plateformes de liquid staking Bitcoin les plus en vogue en ce moment, vient de lancer $BARD. Mais la vraie question est de savoir si le modèle LST de Lombard est réellement durable.
Le problème est que Babylon, le protocole sécurisant Lombard, a vu ses rendements de staking s'effondrer, avec un APR maintenant à seulement 0,34 %. À ce niveau, il n'y a pratiquement aucun incitatif pour que de nouvelles liquidités BTC affluent.
De plus, le token natif de $BABY Babylon a chuté pour plusieurs raisons. Avec un taux d'inflation annuel de 8 % distribué à la fois aux validateurs et aux stakers, la pression de vente n'accélère que la baisse des prix. En conséquence, la chute des prix de $BABY donne encore moins de raisons aux détenteurs de BTC de prendre des risques de staking, ce qui entraînera probablement une baisse du TVL.
Cela affaiblit également les récompenses des validateurs en termes réels, rendant plus difficile le maintien de la sécurité du réseau. Cela, à son tour, réduit le coût des attaques potentielles et augmente le risque systémique à travers le réseau Babylon.
Et parce que le peg LBTC-BTC de Lombard dépend finalement de la sécurité de Babylon, ces risques se répercutent sur Lombard lui-même et, par extension, sur l'ensemble de l'écosystème DeFi qui se construit dessus.
En l'état actuel des choses, l'écosystème LST de Lombard semble risqué sur plusieurs fronts.
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