Explorations du lundi : HLP tokenisé Préface J'écris cela en tant qu'observateur extérieur à HyperLiquid. La plupart des gens passent par une phase de trader. La mienne a coïncidé avec le programme de points d'HL. Comme tout le monde, j'ai reçu ce qui semblait être une grande allocation HYPE, bien que j'aie depuis retiré plus de 50 % sans regrets. Plus récemment, j'ai arrêté le trading directionnel. En partie parce que je suis un trader médiocre et en partie parce que j'ai besoin de clarté mentale pour construire @objectivedefi. Je ne suis donc pas une baleine, un maxi, ni même un utilisateur de base d'HL. Pourtant, j'ai suivi ses développements de près : il est difficile d'ignorer. Je suis devenu particulièrement intéressé par le HyperEVM et les liens entre HyperLiquid et le DeFi plus large. Je vois HLP jouer un rôle clé dans ce développement. Le Vault HLP HLP (Hyperliquidity Provider) a toujours été l'une de mes fonctionnalités préférées d'HyperLiquid. C'est un vault communautaire qui regroupe des USDC pour le market making et les liquidations sur l'échange. La plupart des jours, HLP génère un rendement stable grâce aux frais. Les meilleurs jours d'HLP ont été lors de périodes de forte volatilité, en particulier pendant les crashs éclair. Bien sûr, HLP peut aussi perdre de l'argent (voir $JELLY), donc ce n'est pas sans risque. HLP est génial car ses rendements ne sont pas corrélés avec les autres sources majeures de rendement en stablecoin, les T-Bills et les marchés monétaires. La diversification est une bonne chose car elle rend votre portefeuille global plus résilient aux chocs (vous avez probablement besoin d'entendre cela). La plupart des échanges engagent des market makers de manière privée. Certains disent que ce modèle est intrinsèquement mauvais, le prenant comme preuve de manipulation ou du moins de mauvaises intentions. Je ne suis pas d'accord : le market making privé fonctionne évidemment et les entreprises qui le font prennent des risques pour fournir le service. Bien sûr, nous entendons souvent des allégations contre les market makers, mais rappelez-vous que personne ne se plaint quand vous faites bien votre travail. Ce que nous savons avec certitude, c'est que les ordres, l'exposition et le PnL d'HLP sont entièrement transparents et le vault est ouvert à tous. HyperLiquid démocratise le market making en permettant aux utilisateurs ordinaires de partager les bénéfices (et les risques) d'une activité généralement réservée aux professionnels. HL ne conclut également pas d'accords de market making privés. Les market makers professionnels sont invités à la fête mais doivent rivaliser sur un terrain équitable. Plusieurs entreprises, grandes et petites, le font déjà. HLP tokenisé Nous avons établi qu'HLP est une source non corrélée de rendement réel. Mais quel est l'intérêt du rendement sans distribution ? Jusqu'à récemment, le seul moyen de participer à l'ascension d'HLP était de prêter directement au vault. Maintenant, plusieurs équipes construisent des wrappers HLP pour le connecter au DeFi. Tokeniser HLP résout quelques problèmes. Tout d'abord, cela rend HLP disponible sur des chaînes EVM à usage général. Représenté par un token ERC-20, HLP peut être associé sur des DEX pour une liquidité instantanée (HLP a un délai de retrait de 4 jours). HLP tokenisé peut être listé sur des marchés de prêt pour permettre le looping. C'est un énorme déblocage car l'effet de levier permet aux utilisateurs de s'engager dans HLP avec un coût de base réduit. À mesure que ces wrappers HLP mûrissent, je m'attends à ce qu'HLP soit intégré comme garantie sur davantage de marchés de prêt, d'abord sur HyperEVM, puis sur d'autres réseaux EVM. Projets tokenisant HLP : Le hwHLP de @Hyperwavefi est le wrapper HLP leader avec 9,8 millions de dollars de TVL. Il est actuellement uniquement disponible et liquide sur HyperEVM avec une liste sur @HypurrFi. Le HLP0 de @HLP0_to est un proche deuxième avec 8,3 millions de dollars de TVL. Bridgé par LayerZero, il est compatible avec la plupart des chaînes mais actuellement uniquement disponible et liquide sur Arbitrum. Le WHLP de @looping_col est à 7,2 millions de dollars de TVL, axé sur l'expansion HyperEVM avec des listes sur les principaux marchés de prêt. Le tHLP de @hypertoken est un wrapper à venir, pas encore beaucoup d'informations. Un grand merci à @androolloyd et @ruvaag dont les réflexions sur HyperLiquid ont beaucoup influencé ma pensée.