La semaine dernière, je voulais publier des notes sur un article de compilation FN, mais j'ai été hospitalisé pendant deux jours à cause d'une cholécystite aiguë et d'une allergie sévère autour des yeux. Maintenant, je peux enfin me poser et organiser mes pensées. En lisant l'article complet, j'ai eu l'impression d'être plongé dans l'obscurité avant l'aube, un moment de confusion et de froid, mais avec la certitude que la lumière finira par arriver. J'ai également compris beaucoup de mes propres confusions au cours des deux derniers mois. 💡💡💡 État actuel : L'industrie de la cryptographie traverse une période de transformation brutale. Lorsque le capital institutionnel commence à entrer, la logique fondamentale de l'industrie est passée de la « narration » à la « durabilité économique », et les projets qui ne peuvent pas générer de revenus réels sont en train d'être éliminés rapidement. Dans l'écosystème L1, les données de DeFillama montrent que parmi plus de 300 réseaux blockchain actuels, seuls 7 ont des frais quotidiens dépassant 200 000 dollars, sans parler de L2 ; La plupart des projets « à la mode » qui lancent des tokens en 2024 ont déjà chuté de 90 % ; Les projets qui dépendent uniquement des subventions d'airdrop, de la spéculation sur les tokens, etc., et qui poursuivent de manière excessive des astuces marketing ne peuvent pas durer, ce qui ne fera qu'accentuer l'écart entre le prix des tokens et les fondamentaux économiques. ... ... 🌱🌱🌱 Trois grandes tendances révélées par des cas : 1. Les tokens ne sont plus indispensables, les produits utilitaires sans émission de tokens réussissent également. Par exemple, le portefeuille Phantom a généré plus de 400 millions de dollars de revenus annuels grâce à son intégration dans l'écosystème Solana ; des produits établis comme MetaMask continuent de générer des bénéfices sans token ; l'outil de trading Axiom a atteint des frais quotidiens de 1,8 million de dollars ; (je tiens à ajouter que ce tour de projets chinois @gmgnai est également l'un des exemples de réussite) ; Les nouveaux projets préfèrent établir d'abord des revenus avant de penser à la tokenisation ; 2. La direction des capitaux se restructure, les institutions traditionnelles commencent à acquérir des leaders de marché de niche. Par exemple, les fonds spéculatifs s'intéressent à Aethir. @AethirCloud cible le manque de puissance de calcul AI, construisant un marché de location de GPU, avec des revenus cumulés d'environ 78 millions de dollars et une rentabilité depuis la fin de l'année dernière ; De plus, les normes d'évaluation des institutions traditionnelles se tournent vers l'utilisation de ratios de prix sur ventes (P/S) et d'autres indicateurs financiers. Plus ce chiffre est bas, plus il est généralement sain, par exemple, la valeur de santé d'Aave est d'environ 40 fois, tandis que les projets en bulle peuvent atteindre 1000 fois ; 3. La domination dans des niches spécifiques est supérieure à la concurrence dans un écosystème général, être le leader dans un « petit étang » est plus durable que de brûler de l'argent sur un marché saturé. Par exemple, Maple a bien compris le prêt institutionnel, @maplefinance se concentre sur les besoins de prêt institutionnel négligés par les banques traditionnelles, gérant 1,2 milliard de dollars d'actifs avec seulement 30 millions de dollars de coûts. Résumé : Pour les entrepreneurs : abandonnez les anciens modèles de « pensée habituelle » et approfondissez les scénarios verticaux payants. Après la période de douleur de l'industrie, ceux qui survivront seront ceux qui placent le modèle économique au-dessus de la narration. Pour les investisseurs, il est nécessaire de se méfier des « tokens sans » : sans revenus réels, sans base d'utilisateurs, sans positionnement de niche. Enfin, l'auteur pose également la question : pouvons-nous tous faire face à ce changement avec lucidité ? Comme pour de nombreuses questions clés de la vie, seul le temps pourra révéler la réponse. Je recommande vivement de lire l'article original. 👇