Au cours des derniers mois, j’étais du mauvais côté du commerce L1 – j’ai pris une position longue $BERA et plus récemment $INIT. En dehors de $HYPE, il a été incroyablement difficile de gagner de l’argent sur les L1 ce cycle. Cela dit, de nouvelles L1 seront lancées au deuxième trimestre, et si les tendances se maintiennent, il y a encore des opportunités. La meilleure approche semble être de scalper ou de balancer le pop initial, puis de passer à autre chose. Ne vous attachez pas. Les transactions à RR élevé de ce cycle sont rarement venues de la détention. Les détenteurs ont toujours été punis, tandis que les scalpers disciplinés ont été récompensés. Je ne m’attends pas à ce que cette dynamique change. Compte tenu du nombre de L1 et de la dilution dans les écosystèmes, la plupart d’entre eux continueront probablement à sous-performer et présenteront de solides jambes courtes pour les transactions en paire, d’autant plus que les déblocages de l’équipe et des investisseurs se feront. Les décisions de la fondation ont également rendu la détention encore plus risquée. BERA a arbitrairement modifié les calendriers d’inflation, les vitesses de rampe et a réduit la prime BGT LST. INIT a réduit les récompenses en LP de 80 % du jour au lendemain en raison d’une « erreur », déclenchant une vague de désenjeunage. Dans les deux cas, la communauté a été touchée tandis que les équipes/investisseurs étaient protégés. Lorsque les règles peuvent changer du jour au lendemain, généralement pas en faveur des détenteurs de jetons liquides, la détention devient un passif, et non une stratégie. Dans cet environnement, l’agilité compte plus que la conviction. La donne de L1 a changé : il ne s’agit plus de conserver pour la croissance de l’écosystème, mais d’extraire de la valeur là où le momentum s’aligne brièvement sur la liquidité. Respectez le métier, respectez le risque et ne tombez pas amoureux des récits. Jusqu’à ce que les fondamentaux rattrapent leur retard ou que les équipes commencent à donner la priorité à l’alignement des détenteurs de jetons, la plupart des nouveaux L1 sont mieux traités comme des transactions à court terme et non comme des investissements à long terme.