Strategian polku S&P 500 -indeksiin ja Bitcoinin "uberisaatio" Strategyn viimeaikainen tuloskehitys on asettanut maailman suurimman Bitcoin-kassayhtiön vain yhden komitean kokouksen päähän S&P 500 -listalle pääsystä – kehitys, joka voi pohjimmiltaan vahvistaa Bitcoinin paikkaa amerikkalaisessa talouselämässä. Strategyn 100+ miljardin dollarin markkina-arvo on jo pitkään ylittänyt S&P:n kynnyksen, mikä tekee siitä vain yhden kahdesta tämän rajan yläpuolella olevasta yrityksestä, jotka eivät ole indeksissä (mainosteknologiayritys AppLovin jakaa tämän eron). Tämä johtuu siitä, että indeksin luoja vaatii enemmän: kotipaikan Yhdysvalloissa, suuren pörssilistauksen ja kannattavuuden viimeisen vuosineljänneksen ja vuoden aikana. Viimeinen vaatimus oli ollut kiistakohta. Tähän mennessä. MSTR:n hirviömäinen Q2-tulos teki yhtiöstä kannattavan viimeisen 12 kuukauden aikana, mikä ylitti viimeisen esteen mahdolliselle sisällyttämiselle jo syyskuussa. Yhtiön indeksipäiväkirja on ollut monimutkainen. Strategia sisältyi aiemmin S&P 600:aan (S&P 500:n pikkuveli) ennen vuotta 2021, mutta se putosi kannattavuusrajoitusten vuoksi – vanhentuneiden kirjanpitoperiaatteiden uhri, jotka eivät ota Bitcoinia kunnolla huomioon. Äskettäin MSTR pääsi mukaan teknologiapainotteiseen Nasdaq 100:aan, mutta S&P 500 oli edelleen juuri ja juuri saavuttamattomissa. Mutta vaikka strategia on valittu kaikkiin ruutuihin, se ei välttämättä pääse läpi, koska hyväksyminen on harkinnanvaraista komitean hyväksynnän jälkeen. Monien mittareiden mukaan päätöksen pitäisi olla helppo. Strategy tuotti tänä vuonna 179 % verrattuna S&P 500:n 22 %:iin. Ja Strategyn 10 miljardin dollarin Q2-nettotulos asettaisi sen indeksin kymmenen parhaan joukkoon Berkshire Hathawayn ja Exxon Mobilen väliin. On selvää, että minkä tahansa 10 parhaan joukkoon pääsevän yrityksen pitäisi päästä 500 parhaan joukkoon. Strategian sisällyttäminen ei kuitenkaan ole taattua, kuten Teslan osakkeenomistajat tietävät liian hyvin. Vuonna 2020 S&P hylkäsi sähköautonvalmistajan vaikuttavista tuotoista huolimatta ja hyväksyi sen sijaan paljon pienemmän Etsyn. Vaikka päätöksentekijät eivät antaneet perusteluja, markkina-analyytikot viittasivat Teslan volatiliteettiin huolenaiheena. Tämä voi osoittautua hankalaksi Strategylle, jonka viiden vuoden beta 3,86 tekisi siitä S&P 500:n epävakaimman yrityksen, jolla on lähes kaksinkertainen Teslan volatiliteettiprofiili. Silti strategian ja Bitcoinin hintavaihtelut eivät ole entisellään, ja ne todennäköisesti jatkavat laskuaan institutionaalisen hyväksynnän kasvaessa. Huomionarvoista on, että jopa volatiliteetin paha poika Tesla hyväksyttiin heti seuraavalla vuosineljänneksellä. Jos Strategy leikkaa, vaikutukset ulottuvat todennäköisesti paljon sen osakekurssia laajemmalle. Se todennäköisesti laukaisisi sen, mitä CFTC:n virkaa tekevä puheenjohtaja Caroline Pham kutsuu Bitcoinin "uberisaatioksi" – digitaalisten omaisuuserien integroiminen niin syvälle amerikkalaiseen talouselämään, että niiden kieltäminen on lähes mahdotonta. Tämä johtuu siitä, että MSTR:n sisällyttäminen S&P 500 -listalle antaisi välittömästi kymmenille miljoonille amerikkalaisille Bitcoin-altistuksen eläkerahastojensa, 401(k):n ja välitystiliensä kautta. Ei siksi, että heidän sijoitusjohtajansa ostaisivat yhtäkkiä Bitcoinia, vaan siksi, että kymmenet miljoonat amerikkalaiset ovat jo sijoittaneet indeksirahastoihin, jotka seuraavat S&P 500 -indeksiä. Kun indeksi mukautuu lisäämään MSTR:n, myös sen indeksirahastopohjaiset salkut muuttuvat automaattisesti. Suuruutta tuskin voi aliarvioida. S&P 500 omistaa noin 3-6 % Magnificent Seven -yhtiöiden julkisesti saatavilla olevista kelluvista osakkeista; jos sama pätee strategiaan, miljoonat amerikkalaiset omistaisivat kumulatiivisesti monen miljardin dollarin siivun yhtiön Bitcoin-leivotusta piirakasta käytännössä yhdessä yössä ajattelematta koskaan digitaalisia lompakoita tai käymistä kryptopörssissä. Tämä massakäyttöönotto tekee Bitcoinista liian suuren epäonnistuakseen. Kuten Pham totesi, kun digitaalisesta omaisuudesta tulee "niin suuria, niin hyväksyttyjä, niin osa elämäämme, niitä ei voi ottaa pois". On yksi asia, että sääntelyviranomaiset kohdistavat kohteensa kapealle digitaaliselle omaisuudelle. On aivan eri asia uhata opettajien, palomiesten ja keskiluokkaisten säästäjien eläketurvaa, joiden indeksirahastot sattuvat pitämään S&P 500 -indeksiä. Tapahtuipa se syyskuussa tai ei, yksi asia on selvä: Bitcoinin harppaus rahakokeilusta blue-chip-omistukseen on jo käynnissä.