Strategins väg till S&P 500 och "uberiseringen" av Bitcoin Strategys senaste resultatutveckling har positionerat världens största Bitcoin-finansföretag bara ett kommittémöte bort från att inkluderas i S&P 500 – en utveckling som i grunden kan cementera Bitcoins plats i det amerikanska finanslivet. Strategys marknadsvärde på 100+ miljarder dollar har länge klarat S&P:s tröskel, vilket gör det till ett av två företag över det märket som inte finns i indexet (ad-tech-företaget AppLovin delar denna distinktion). Det beror på att indexskaparen kräver mer: USA:s hemvist, större börsnotering och lönsamhet under det senaste kvartalet och året. Det sista kravet hade varit den springande punkten. Hittills. MSTR:s monsterresultat för Q2 gjorde företaget lönsamt under de senaste 12 månaderna, vilket undanröjde det sista hindret för potentiell inkludering så snart som i september. Företagets indexjournal har varit komplex. Strategi ingick tidigare i S&P 600 (S&P 500:s lillebror) före 2021, men föll bort på grund av lönsamhetsbegränsningar – ett offer för föråldrade redovisningsprinciper som inte tar hänsyn till Bitcoin på rätt sätt. På senare tid har MSTR inkluderats i den tekniktunga Nasdaq 100, men S&P 500 har fortfarande varit precis utom räckhåll. Men trots att du har kryssat i alla rutor är det inte säkert att Strategy klarar sig, eftersom antagningen förblir diskretionär efter kommitténs godkännande. Med många mått mätt borde beslutet vara enkelt. Strategy avkastade 179% i år jämfört med S&P 500:s 22%. Och Strategys nettoresultat på 10 miljarder dollar under andra kvartalet skulle placera det i indexets topp tio, mellan Berkshire Hathaway och Exxon Mobile. Det är självklart att alla företag som hamnar på topp 10 bör hamna på topp 500. Ändå är Strategys inkludering inte garanterad, vilket Teslas aktieägare vet alltför väl. År 2020 nobbade S&P elbilstillverkaren trots imponerande avkastning och släppte istället in det mycket mindre Etsy. Även om beslutsfattarna inte gav någon logisk förklaring, pekade marknadsanalytiker på Teslas volatilitet som ett problem. Det kan visa sig vara problematiskt för Strategy, vars femåriga beta på 3,86 skulle göra det till S&P 500:s mest volatila företag, med nästan dubbelt så hög volatilitetsprofil som Tesla. Ändå är Strategy och Bitcoins prissvängningar inte vad de brukade vara och kommer sannolikt att fortsätta att sjunka i takt med att den institutionella acceptansen växer. Noterbart är att till och med volatilitets-bad boy Tesla släpptes in redan nästa kvartal. Om Strategy skulle klara sig kommer konsekvenserna sannolikt att sträcka sig långt bortom aktiekursen. Det skulle sannolikt utlösa vad CFTC:s tillförordnade ordförande Caroline Pham kallar "Uberiseringen" av Bitcoin – att integrera digitala tillgångar så djupt i det amerikanska ekonomiska livet att det blir nästan omöjligt att försöka förbjuda dem. Det beror på att MSTR:s inkludering i S&P 500 omedelbart skulle ge tiotals miljoner amerikaner Bitcoin-exponering genom sina pensionsfonder, 401(k)s och mäklarkonton. Inte för att deras investeringschefer plötsligt kommer att köpa Bitcoin, utan för att tiotals miljoner amerikaner redan har investerat i indexfonder som följer S&P 500. När indexet justeras för att lägga till MSTR kommer deras indexfondbaserade portföljer automatiskt också att skifta. Omfattningen kan knappast underskattas. S&P 500 innehar ungefär 3-6% av Magnificent Seven-företagens offentligt tillgängliga float; om detsamma gäller för strategi, skulle miljontals amerikaner kumulativt äga en del på flera miljarder dollar av företagets Bitcoin-bakade paj praktiskt taget över en natt, utan att någonsin tänka på digitala plånböcker eller besöka en kryptobörs. Den massadoptionen gör Bitcoin för stort för att misslyckas. Som Pham noterade, när digitala tillgångar blir "så stora, så accepterade, så en del av våra liv, kan du inte riktigt ta bort dem." Det är en sak för tillsynsmyndigheter att rikta in sig på en nischad digital tillgång. Det är en helt annan sak att hota pensionstryggheten för lärare, brandmän och medelklasssparare vars indexfonder råkar inneha S&P 500. Oavsett om det sker i september eller inte är en sak klar: Bitcoins språng från monetärt experiment till blue-chip-innehav är redan på gång.