Pump.fun la polémica provocada por la alta valoración de la moneda, y el mercado cuestionó que su ventaja monopólica ya no existiera

1. Pump se valoró en 4 mil millones

de monedas el 9 de julio Pump.fun anunció oficialmente el lanzamiento del token de plataforma PUMP. El suministro máximo de PUMP es de 1 billón y, según las divulgaciones oficiales, el 33% de los tokens se utilizará para ofertas iniciales de monedas. Los tokens privados y públicos tienen un precio de 0,004 dólares por token, con una valoración general de 4.000 millones de dólares y se lanzarán en la oferta inicial de monedas. Esto significa que existe al menos una presión de venta potencial de hasta USD 1.32 mil millones después de la apertura de PUMP. A partir del 11 de julio, cotizaba a alrededor de USD 0.0051 en Hyperliquid y Binance antes de la apertura del mercado, lo que representa una prima de alrededor del 22% sobre el precio de recaudación de fondos.

El momento en que Pump.fun anunció la emisión de monedas, añadió presión a las ya tensas emociones en la cadena. En la actualidad, el mercado se enfrenta a una crisis de liquidez y a una recesión del sentimiento, y Pump.fun, como líder de la plataforma de lanzamiento MEME, sus ingresos diarios y la actividad de los usuarios han disminuido significativamente en comparación con el pico, y su cuota de mercado se ha visto erosionada gradualmente por nuevos competidores. En este contexto, se considera ampliamente que su oferta pública de alta valoración tiene problemas estructurales: el token no tiene valor real, hay mucha presión de venta en la etapa inicial, el equipo desbloquea el plan, carece de transparencia y está significativamente sobregirado durante el ciclo bajista de la altcoin. Además, debido al hecho de que el comportamiento anterior del equipo de Pump.fun de vender los ingresos por honorarios obtenidos en lugar de cubrir a la comunidad ha generado muchas preocupaciones, esta ronda de recaudación de fondos de alta valoración se parece más a una operación de liquidez de salida que a un plan de desarrollo a largo plazo del proyecto, y el equipo carece de la motivación y la capacidad para continuar apoyando al mercado.

Desde su lanzamiento en enero de 2024, Pump.fun ha acumulado casi 670 millones de dólares en ingresos, con un pico de casi 7 millones de dólares en tarifas de un solo día. Esto le permitió en su día monopolizar la hegemonía de la plataforma de lanzamiento de tokens MEME ecológicos Solana. Sin embargo, justo cuando PUMP estaba a punto de ser lanzado, los competidores letsbonk.fun subir con fuerza. letsbonk.fun superó el monopolio del primero del 40,9% con 15.600 emisiones de tokens de más de Pump.fun de 11.500 tokens, con una cuota de mercado del 49,8%, la primera vez desde enero de 2024 que Pump.fun ha sido superada por rivales en cuota de mercado de Solana MEME. Aunque posteriormente Pump.fun regresado a la primera posición en el mercado, esta experiencia de ser superada ha generado interrogantes sobre su posición monopólica en el mercado, y también muestra que puede ser reemplazada por otras plataformas en el corto plazo.

Fuente de datos: Dune

II

• El 33% se venderá en la ICO

, el

• 24% se asignará al programa de comunidad y ecosistema

,

• y el 20% se asignará al equipo

• 2,4% para Fondos del Ecosistema

,

• 2% para Fundaciones

,

• 13% para Inversores Existentes

,

• 3% para Transmisión en Vivo

• y 2,6% para Liquidez + Exchanges

Información de tokens PUMPComplementa

tokens

PUMP: 33% del suministro total recaudado por la oferta de tokens. Las colocaciones privadas representaron el 18% (colocaciones privadas para instituciones) y las ofertas públicas representaron el 15% (ofertas públicas en 6 exchanges centralizados). El precio de las dos rondas de recaudación de fondos es de 0,004 dólares por token, con una valoración total de 4.000 millones de dólares, y todos los tokens se desbloquearán por completo el primer día de cotización.

Horario:

• Hora de inicio: 12 de julio de 2025 (sábado) a las 14:00 UTC

• Hora de finalización: 15 de julio de 2025 (martes) a las 14:00 UTC o tokens agotados, lo que ocurra primero

• Distribución de tokens: se distribuyen dentro de las 48-72 horas posteriores al final de la venta y se pueden transferir libremente dentro de las 48-72 horas posteriores a la distribución

Requisitos de participación:

• Debe completar la verificación de nombre real KYC

• Los residentes de los Estados Unidos, el Reino Unido y otras jurisdicciones restringidas tienen prohibido participar en

el uso de tokens PUMP:

• $PUMP es un token de plataforma pump.fun y su único propósito es promocionar la plataforma pump.fun, y no tiene derecho a compartir acciones, derechos de ingresos, derechos de voto, tarifas de plataforma, etc.

• Los ingresos de la venta de tokens se utilizan para las reservas operativas de la plataforma o para pagar las tarifas del proveedor de servicios.

Fuente de información: Pump.fun

3

Nota: 10 de julio, las últimas 24 horas fuente de datos: Júpiter

En términos de cuota de mercado y actividad comercial Pump.fun todavía mantiene su posición de liderazgo, pero debido al rápido aumento de competidores como letsbonk.fun, el dominio del mercado de Pump.fun se está erosionando. Además, a nivel de competitividad central del modelo económico de tokens, el token de plataforma PUMP de Pump.fun tiene defectos obvios. El funcionario dejó en claro que el único uso de PUMP es para la promoción y difusión de la plataforma, y que el token no tiene ningún derecho e interés económico, incluidos, entre otros, la propiedad de la plataforma, la participación en las ganancias, los derechos de gobernanza o los rendimientos de tarifas, etc., lo que hace que su base de valor intrínseco sea cercana a cero, y es básicamente un token "narrativo puro". Los tokens que carecen de soporte de valor son difíciles de incentivar a largo plazo y también debilitan la relación de vinculación de intereses entre los usuarios y la plataforma.

Por el contrario, el letsbonk.fun de la competencia tiene más ventajas estructurales en el diseño del mecanismo de tokens. Aunque su token BONK tampoco otorga a los titulares capital a la plataforma, ha construido una sólida lógica de soporte de valor al introducir el ciclo económico y el modelo de deflación: la plataforma utilizará el 35% de la tarifa de manejo del 1% para cada transacción para recomprar y quemar BONK, y al mismo tiempo inyectará el 30% en el fondo de liquidez de BONK para formar un mecanismo automático de creación de mercado y mejorar la profundidad de la liquidez. Este mecanismo dual de deflación y liquidez mejora efectivamente el atractivo de tenencia y la capacidad de soporte de precios de los tokens BONK. Además, en términos de gobernanza y mecanismos de participación comunitaria, otras plataformas también están construyendo un circuito cerrado más completo de valor de token. Por ejemplo, JUP, el token oficial de Jupiter Studio, no solo tiene la función de gobernanza de la comunidad, sino que también admite el staking para obtener incentivos de la plataforma, formando un cierto grado de vínculo "gobernanza-ingresos". En comparación con los "atributos de cáscara vacía" de PUMP, el mecanismo de JUP y BONK es más competitivo a largo plazo para empoderar a los usuarios y crear consenso en la plataforma.

4. ResumenEn

el contexto del lento entorno del mercado de imitación y el reciente mal desempeño del propio Pump.fun, su plan de emisión de tokens de plataforma está destinado a estar sujeto a la atención y la controversia del mercado. En la actualidad, los principales riesgos del token PUMP son los siguientes:

En primer lugar, aunque ha ocupado la posición de liderazgo en la pista durante mucho tiempo, su cuota de mercado ha sido superada por productos de la competencia letsbonk.fun muchas veces recientemente. En el contexto de la intensificación de la competencia en el mercado, Pump.fun optó por emitir tokens de plataforma con una valoración de hasta 4.000 millones de dólares, significativamente superior a la de su competidor BONK (2.000 millones de dólares), lo que plantea dudas sobre la racionalidad de sus precios.

En segundo lugar, el modelo de tokens de PUMP tiene fallas obvias: no tiene ningún derecho económico básico, como derechos de gobernanza, participación en los ingresos o mecanismos de devolución de tarifas, y solo se basa en la narrativa de la marca para respaldar su valor, lo que conduce a una falta de incentivos para la tenencia de monedas a mediano y largo plazo. Por lo tanto, PUMP se parece más a un token "puramente narrativo", y el mercado generalmente cree que su intención de emisión está más inclinada a la salida de efectivo del equipo que a promover la construcción a largo plazo de la plataforma.

En tercer lugar, a nivel del mercado macro, aunque Bitcoin ha alcanzado recientemente un nuevo máximo, lo que ha impulsado el apetito general por el riesgo para repuntar, el mercado de altcoins todavía se encuentra en un estado ajustado de liquidez, a partir del 11 de julio, según datos de CMC, el valor de mercado de las altcoins volvió a 1.3 billones en mayo de este año, y no hay cambios estructurales en el mercado actual (fuente de datos: CMC）。 Por lo tanto, los usuarios aún mantienen una actitud cautelosa hacia los tokens con altas valoraciones y alta presión de venta. A falta de suficiente espacio narrativo y de relevo financiero, PUMP se enfrenta a un alto riesgo de rotura;

En cuarto lugar, Pump.fun el monto de la oferta pública es de hasta US$600 millones, superando con creces la norma de la industria, y se espera que la gran mayoría de los compradores potenciales suscriban directamente a través del mercado primario, lo que resulta en una grave escasez de compras en el mercado secundario. Al mismo tiempo, el 33% del token se desbloqueará para los financistas primarios (alrededor de USD 1.32 mil millones) en la apertura, y la venta masiva por parte de los primeros inversores después de la apertura exacerbará aún más la presión de precios a corto plazo y los riesgos de liquidez en ausencia de fondos de relevo sostenidos en el mercado.

En general, Pump.fun Aunque esta ronda de emisión de monedas ha continuado su influencia de marca, su estructura de alta valoración y alta presión de venta es fácil de amplificar la incertidumbre del mercado bajo las múltiples presiones de la competencia cada vez más feroz del mercado, la falta de apoyo al mecanismo de tokens y el sentimiento conservador del capital. El rendimiento futuro de PUMP dependerá en gran medida de si el equipo del proyecto puede construir un sistema de valor de token más sostenible de manera oportuna después de que se libere la presión del mercado secundario, y volver a fortalecer su dominio del mercado y la confianza de los usuarios a través de la innovación de productos o la integración ecológica.

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