Pump.fun суперечки, викликані високою вартістю монети, і ринок поставив під сумнів те, що її монопольної переваги більше немає

1. 9 липня Pump був оцінений в 4 млрд монет

Pump.fun офіційно оголосив про запуск токена платформи PUMP. Максимальна пропозиція PUMP становить 1 трильйон, і, згідно з офіційними даними, 33% токенів буде використано для первинних пропозицій монет. Приватні та публічні токени оцінюються в 0,004 долара США за токен із загальною оцінкою в 4 мільярди доларів США і будуть випущені під час первинної пропозиції монет. Це означає, що після відкриття PUMP існує принаймні потенційний тиск продажів до $1,32 млрд. Станом на 11 липня він торгувався на рівні близько 0,0051 долара на премаркеті Hyperliquid і Binance, що становить премію близько 22% до ціни збору коштів.

У той момент, коли Pump.fun оголосив про випуск монет, це додало тиску до і без того напружених емоцій у мережі. В даний час ринок стикається з кризою ліквідності та спадом настроїв, і Pump.fun, як лідер платформи запуску MEME, його щоденний дохід і активність користувачів значно знизилися порівняно з піком, а його частка ринку була поступово розмита новими конкурентами. На цьому тлі вважається, що його публічна пропозиція з високою вартістю має структурні проблеми: токен не має реальної вартості, на ранній стадії існує великий тиск на продажі, команда розблоковує план, йому не вистачає прозорості, і він значно перевищений під час циклу спаду альткоїна. Крім того, у зв'язку з тим, що попередня поведінка команди Pump.fun щодо розпродажу отриманого доходу від гонорару замість покриття спільноти призвела до багатьох занепокоєнь, цей раунд високооціненого фандрейзингу більше схожий на операцію з ліквідності виходу, ніж на довгостроковий план розвитку проєкту, і команді не вистачає мотивації та можливості продовжувати підтримувати ринок.

З моменту запуску в січні 2024 року Pump.fun накопичив майже 670 мільйонів доларів доходу, з піком майже 7 мільйонів доларів одноденних зборів. Це свого часу дозволило їй монополізувати гегемонію платформи запуску екологічних токенів MEME Solana. Однак саме тоді, коли PUMP ось-ось мав бути випущений, конкуренти letsbonk.fun сильно піднятися. letsbonk.fun обігнали монополію першої в 40,9% з 15 600 випусками токенів понад Pump.fun з 11 500 токенів з часткою ринку 49,8%, вперше з січня 2024 року, коли Pump.fun перевершили конкуренти за часткою ринку Solana MEME. Хоча згодом Pump.fun повернулася на першу позицію на ринку, цей досвід перевершення підняв питання щодо її монопольного становища на ринку, а також показує, що в короткостроковій перспективі вона може бути замінена іншими платформами.

Джерело даних: Dune

II

• 33% буде продано в ICO

,

• 24% буде виділено на програму спільноти та екосистеми

,

• а 20% буде виділено команді

• 2,4% для фондів екосистеми

,

• 2% для фондів

,

• 13% для існуючих інвесторів

,

• 3% для прямих трансляцій

• та 2,6% для Liquidity + Exchange

Інформація про токени PUMPППет

продаж токенів:

33% від загальної кількості акцій, зібраних в результаті розміщення токенів. Приватні розміщення склали 18% (приватні розміщення для установ), а публічні розміщення – 15% (публічні розміщення на 6 централізованих біржах). Ціна двох раундів збору коштів становить $0,004 за токен, а загальна оцінка становить $4 млрд, і всі токени будуть повністю розблоковані в перший день лістингу.

Розклад:

• Час початку: 12 липня 2025 р. (сб) 14:00 UTC

• Час закінчення: 15 липня 2025 р. (вт) 14:00 UTC або токени розпродані, залежно від того, що настане раніше

• Розподіл токенів: розподіляється протягом 48–72 годин після завершення продажу та може бути вільно переказаний протягом 48–72 годин після розподілу

Вимоги до участі:

• Необхідно пройти верифікацію справжнього імені KYC

• Жителям Сполучених Штатів, Великобританії та інших обмежених юрисдикцій заборонено брати участь у

використанні токенів PUMP:

• $PUMP є токеном платформи pump.fun, і його єдиною метою є просування платформи pump.fun, і він не має права ділитися капіталом, правами на дохід, правами голосу, платою за платформу тощо.

• Доходи від продажу токенів використовуються для погашення операційних резервів платформи або для оплати комісій постачальників послуг.

Джерело інформації: Pump.fun

3

Примітка: 10 липня, джерело даних за останні 24 години: Юпітер

За часткою ринку та торговою активністю Pump.fun вона все ще зберігає лідируючі позиції, але через стрімке зростання конкурентів, таких як letsbonk.fun, домінування Pump.fun на ринку підривається. Крім того, на рівні основної конкурентоспроможності економічної моделі токена, токен платформи Pump.fun PUMP має очевидні дефекти. Чиновник ясно дав зрозуміти, що єдине використання PUMP - це просування та поширення платформи, і токен не має жодних економічних прав та інтересів - включаючи, але не обмежуючись, володіння платформою, участь у прибутку, права на управління або повернення комісій тощо, що робить його внутрішню базу вартості близькою до нуля, і в основному є токеном «чистого наративу». Токени, які не мають підтримки вартості, важко стимулювати довгострокове утримання, а також послаблюють відносини прив'язки інтересів між користувачами та платформою.

На противагу цьому, letsbonk.fun конкурентів має більше структурних переваг у дизайні механізму токенів. Хоча його токен BONK також не дає власникам капіталу платформі, він побудував сильну логіку підтримки вартості, запровадивши економічний цикл і модель дефляції: платформа використовуватиме 35% комісії за обробку 1% за кожну транзакцію для викупу та спалювання BONK, і в той же час вливатиме 30% у пул ліквідності BONK, щоб сформувати автоматичний механізм маркет-мейкінгу та покращити глибину ліквідності. Цей подвійний механізм дефляції та ліквідності ефективно підвищує привабливість зберігання та здатність підтримувати ціну токенів BONK. Крім того, з точки зору управління та механізмів участі спільноти, інші платформи також будують більш повний замкнутий цикл вартості токенів. Наприклад, JUP, офіційний токен Jupiter Studio, не тільки виконує функцію управління спільнотою, але й підтримує стейкінг для отримання стимулів платформи, формуючи певний ступінь зв'язку «управління-дохід». У порівнянні з «атрибутами порожньої оболонки» PUMP, механізм JUP і BONK є більш конкурентоспроможним у довгостроковій перспективі в розширенні можливостей користувачів і досягненні консенсусу на платформі.

4. РезюмеУ

контексті млявого середовища ринку копій і нещодавніх поганих показників самої Pump.fun, її план випуску токенів платформи приречений стати предметом ринкової уваги та суперечок. В даний час основні ризики токена PUMP полягають в наступному:

По-перше, хоча він довгий час займав лідируючі позиції в треку, його частка на ринку letsbonk.fun останнім часом багато разів була перевищена конкуруючими продуктами. На тлі загострення ринкової конкуренції Pump.fun все ж вирішила випустити токени платформи за оцінкою до 4 мільярдів доларів США, що значно вище, ніж у її конкурента BONK (2 мільярди доларів США), що викликає питання щодо раціональності її ціноутворення.

По-друге, модель токенів PUMP має очевидні недоліки: вона не має жодних базових економічних прав, таких як права на управління, розподіл доходів або механізми повернення комісій, і покладається лише на наратив бренду для підтримки своєї вартості, що призводить до відсутності стимулів для зберігання монет у середньостроковій та довгостроковій перспективі. Таким чином, PUMP більше схожий на токен «чистого наративу», і ринок загалом вважає, що його намір емісії більше схиляється до виходу команди з виведення коштів, а не сприяє довгостроковій побудові платформи.

По-третє, на рівні макроринку, хоча біткоїн нещодавно досяг нового максимуму, що призвело до відновлення загального апетиту до ризику, ринок альткоїнів все ще перебуває в жорсткому стані ліквідності, станом на 11 липня, згідно з даними CMC, ринкова вартість альткоїнів повернулася до 1,3 трильйона у травні цього року, і жодних структурних змін на поточному ринку не відбувається (джерело даних: CMC）。 Тому користувачі, як і раніше, зберігають обережне ставлення до токенів з високою вартістю та високим тиском продажів. При відсутності достатнього розповідного простору і фінансового реле, PUMP стикається з високим ризиком поломки;

По-четверте, Pump.fun сума публічного розміщення акцій сягає 600 мільйонів доларів США, що значно перевищує галузеву норму, і очікується, що переважна більшість потенційних покупців підпишуться безпосередньо через первинний ринок, що призведе до серйозного дефіциту покупок на вторинному ринку. У той же час, 33% токена буде розблоковано первинним фінансистам (близько $1,32 млрд) на відкритті, а розпродаж ранніми інвесторами після відкриття ще більше посилить короткостроковий ціновий тиск і ризики ліквідності за відсутності стійких ретрансляційних коштів на ринку.

В цілому, Pump.fun Незважаючи на те, що цей раунд випуску монет продовжив свій вплив на бренд, його структура високої оцінки та високого тиску продажів легко посилює невизначеність ринку під численним тиском все більш жорсткої ринкової конкуренції, відсутності підтримки механізму токенів і консервативних настроїв капіталу. Майбутня продуктивність PUMP багато в чому залежатиме від того, чи зможе команда проєкту своєчасно побудувати більш стійку систему цінності токенів після послаблення тиску на вторинний ринок і знову зміцнити своє домінування на ринку та довіру користувачів за допомогою інноваційних продуктів або екологічної інтеграції.

Попередження про ризики: Надана

інформація призначена лише для інформаційних цілей і не повинна тлумачитися як рекомендація купувати, продавати або тримати будь-які фінансові активи. Вся інформація надається з добрими намірами. Однак ми не робимо жодних заяв або гарантій, явних або неявних, щодо точності, адекватності, дійсності, надійності, доступності або повноти такої інформації.

Усі інвестиції в криптовалюту, включаючи прибуток, мають дуже спекулятивний характер і пов'язані зі значним ризиком втрат. Минулі, гіпотетичні або симульовані результати не обов'язково вказують на майбутні результати. Вартість цифрових валют може зростати або падати, а також можуть існувати значні ризики, пов'язані з купівлею, продажем, утриманням або торгівлею цифровими валютами. Ви повинні ретельно обміркувати, чи підходить вам торгівля або володіння цифровими валютами, виходячи з ваших особистих інвестиційних цілей, фінансового становища та толерантності до ризику. BitMart не надає жодних інвестиційних, юридичних чи податкових консультацій.