Pump.fun den kontrovers som orsakades av den höga värderingen av myntet, och marknaden ifrågasatte att dess monopolfördel inte längre fanns där

1. Pump värderades till 4 miljarder mynt

den 9 juli Pump.fun tillkännagav officiellt lanseringen av plattformstokenen PUMP. Det maximala utbudet av PUMP är 1 biljon, och enligt officiella avslöjanden kommer 33% av tokens att användas för initiala mynterbjudanden. De privata och offentliga tokens är prissatta till $0,004 per token, med en total värdering på $4 miljarder och kommer att släppas i det initiala mynterbjudandet. Detta innebär att det finns minst ett potentiellt säljtryck på upp till 1,32 miljarder dollar efter att PUMP öppnar. Den 11 juli handlades den för cirka 0,0051 dollar på Hyperliquid och Binance förmarknad, vilket motsvarar en premie på cirka 22% jämfört med insamlingspriset.

I samma ögonblick som Pump.fun tillkännagav utgivningen av mynt ökade det trycket på de redan spända känslorna i kedjan. För närvarande står marknaden inför en likviditetskris och en nedgång i sentimentet, och Pump.fun, som ledare för MEME-lanseringsplattformen, har dess dagliga intäkter och användaraktivitet minskat avsevärt jämfört med toppen, och dess marknadsandel har gradvis urholkats av nya konkurrenter. Mot denna bakgrund anses dess högt värderade offentliga erbjudande allmänt ha strukturella problem: tokenen har inget verkligt värde, det finns mycket säljtryck i det tidiga skedet, teamet låser upp planen saknar transparens och den övertrasseras avsevärt under altcoins nedåtgående cykel. Dessutom, på grund av det faktum att Pump.fun-teamets tidigare beteende att sälja av de erhållna avgiftsintäkterna istället för att täcka samhället har lett till många bekymmer, är denna omgång av högvärdig insamling mer som en exitlikviditetsoperation än en långsiktig utvecklingsplan för projektet, och teamet saknar motivation och förmåga att fortsätta att stödja marknaden.

Sedan lanseringen i januari 2024 har Pump.fun samlat på sig nästan 670 miljoner dollar i intäkter, med en topp på nästan 7 miljoner dollar i endagsavgifter. Detta gjorde det en gång möjligt för dem att monopolisera hegemonin för Solanas ekologiska MEME-tokenlanseringsplattform. Men precis när PUMP var på väg att släppas letsbonk.fun konkurrenterna stiga kraftigt. letsbonk.fun gick om den förstnämndas monopol på 40,9 % med 15 600 tokenutgivningar på mer än Pump.fun av 11 500 tokens, med en marknadsandel på 49,8 %, första gången sedan januari 2024 som Pump.fun har överträffats av rivaler i Solana MEME-marknadsandel. Även om Pump.fun senare återvänt till den första positionen på marknaden, har denna erfarenhet av att bli överträffad väckt frågor om dess monopolställning på marknaden, och visar också att den kan ersättas av andra plattformar på kort sikt.

Datakälla: Dune

II

• 33 % kommer att säljas i ICO,

• 24 % kommer att allokeras till samhälls- och ekosystemprogrammet

• och 20 % kommer att allokeras till teamet

• 2,4 % för ekosystemfonder

,

• 2 % för stiftelser

,

• 13 % för befintliga investerare

,

• 3 % för livestreaming

• och 2,6 % för likviditet + börser

PUMP Token InformationPUMP

Token Sale:

33% av det totala utbudet som samlas in av tokenerbjudandet. Privata placeringar stod för 18 procent (privata placeringar för institutioner) och publika emissioner stod för 15 procent (publika erbjudanden på 6 centraliserade börser). Priset för de två insamlingsrundorna är $0,004 per token, med en total värdering på $4 miljarder, och alla tokens kommer att vara helt upplåsta på den första noteringsdagen.

Schema:

• Starttid: 12 juli 2025 (lör) 14:00 UTC

• Sluttid: 15 juli 2025 (tis) 14:00 UTC eller tokens slutsålda, beroende på vilket som kommer först

• Tokendistribution: Distribueras inom 48–72 timmar efter avslutad försäljning och kan fritt överföras inom 48–72 timmar efter distribution

Deltagarkrav:

• Måste slutföra KYC-verifiering av riktiga namn

• Invånare i USA, Storbritannien och andra begränsade jurisdiktioner är förbjudna att delta i

användningen av PUMP-tokens:

• $PUMP är en pump.fun plattformstoken, och dess enda syfte är att marknadsföra den pump.fun plattformen, och den har inte rätt att dela eget kapital, inkomsträttigheter, rösträtter, plattformsavgifter etc.

• Intäkterna från tokenförsäljningen används för plattformens operativa reserver eller för att betala tjänsteleverantörsavgifter.

Informationskälla: Pump.fun

3

10 juli, de senaste 24 timmarnas datakälla: Jupiter

När det gäller marknadsandelar och handelsaktivitet behåller Pump.fun fortfarande sin ledande position, men på grund av den snabba ökningen av konkurrenter som letsbonk.fun håller Pump.funs marknadsdominans på att urholkas. Dessutom, på nivån för kärnkonkurrenskraft för den ekonomiska modellen för token, har Pump.funs plattformstoken PUMP uppenbara defekter. Tjänstemannen klargjorde att den enda användningen av PUMP är för marknadsföring och spridning av plattformen, och token har inga ekonomiska rättigheter och intressen - inklusive men inte begränsat till plattformsägande, vinstdelning, styrningsrättigheter eller avgiftsavkastning, etc., vilket gör dess inneboende värdebas nära noll och i grunden är en "ren berättelse" token. Tokens som saknar värdestöd är svåra att stimulera långsiktigt innehav, och försvagar också det räntebindande förhållandet mellan användare och plattformen.

Däremot har konkurrenten letsbonk.fun fler strukturella fördelar i utformningen av tokenmekanismen. Även om dess BANK-token inte heller ger innehavarna eget kapital till plattformen, har den byggt upp en stark värdestödslogik genom att introducera den ekonomiska cykeln och deflationsmodellen: plattformen kommer att använda 35 % av hanteringsavgiften på 1 % för varje transaktion för att återköpa och bränna BONK, och samtidigt injicera 30 % i BINK:s likviditetspool för att bilda en automatisk marknadsgarantmekanism och förbättra likviditetsdjupet. Denna dubbla mekanism för deflation och likviditet förbättrar effektivt innehavets attraktionskraft och prisstödsförmågan hos BINK-tokens. Dessutom, när det gäller styrning och mekanismer för samhällsdeltagande, bygger andra plattformar också en mer komplett sluten slinga av tokenvärde. Till exempel har JUP, den officiella tokenen för Jupiter Studio, inte bara funktionen av samhällsstyrning, utan stöder också staking för att få plattformsincitament, vilket bildar en viss grad av koppling mellan styrning och inkomst. Jämfört med de "tomma skalattributen" hos PUMP är mekanismen för JUP och BONK mer konkurrenskraftig på lång sikt när det gäller att stärka användare och bygga plattformskonsensus.

4. SammanfattningI

samband med den tröga copycat-marknadsmiljön och den senaste tidens dåliga resultat för själva Pump.fun, är dess plan för utfärdande av plattformstoken avsedd att bli föremål för marknadsuppmärksamhet och kontroverser. För närvarande är de största riskerna med PUMP-token följande:

För det första, även om det har haft den ledande positionen i spåret under lång tid, har dess marknadsandel överträffats av konkurrerande produkter letsbonk.fun många gånger nyligen. Mot bakgrund av den intensifierade konkurrensen på marknaden valde Pump.fun fortfarande att ge ut plattformstokens till en värdering på upp till 4 miljarder USD, vilket är betydligt högre än för konkurrenten BONK (2 miljarder USD), vilket väcker frågor om rationaliteten i dess prissättning.

För det andra har PUMP:s tokenmodell uppenbara brister: den har inga grundläggande ekonomiska rättigheter som styrningsrättigheter, intäktsdelning eller mekanismer för återbetalning av avgifter, och förlitar sig endast på varumärkesberättelsen för att stödja sitt värde, vilket leder till brist på incitament för myntinnehav på medellång till lång sikt. Därför är PUMP mer som en "ren narrativ" token, och marknaden tror i allmänhet att dess emissionsavsikt är mer benägen att lagets utbetalning ska gå ut snarare än att främja den långsiktiga konstruktionen av plattformen.

För det tredje, på makromarknadsnivå, även om Bitcoin nyligen har nått en ny topp, vilket driver den övergripande riskaptiten att återhämta sig, är altcoin-marknaden fortfarande i ett stramt likviditetstillstånd, från och med den 11 juli, enligt CMC-data, återvände marknadsvärdet på altcoins till 1,3 biljoner i maj i år, och det finns ingen strukturell förändring på den nuvarande marknaden (datakälla: CMC）。 Därför behåller användarna fortfarande en försiktig inställning till tokens med höga värderingar och högt säljtryck. I avsaknad av tillräckligt narrativt utrymme och ekonomisk relä står PUMP inför en hög risk för brott;

För det fjärde, Pump.fun beloppet för det offentliga erbjudandet är så högt som 600 miljoner US-dollar, vilket vida överstiger branschnormen, och den stora majoriteten av potentiella köpare förväntas teckna direkt via primärmarknaden, vilket resulterar i en allvarlig brist på köp på andrahandsmarknaden. Samtidigt kommer 33% av tokenen att låsas upp för primära finansiärer (cirka 1,32 miljarder dollar) vid öppningen, och försäljningen av tidiga investerare efter öppningen kommer att ytterligare förvärra kortsiktigt pristryck och likviditetsrisker i avsaknad av ihållande reläfonder på marknaden.

Sammantaget är Pump.fun Även om denna omgång av myntutgivning har fortsatt sitt varumärkesinflytande, är dess struktur med hög värdering och högt säljtryck lätt att förstärka osäkerheten på marknaden under de många trycken från den allt hårdare marknadskonkurrensen, bristen på stöd för tokenmekanismen och det konservativa kapitalsentimentet. Den framtida prestandan för PUMP kommer till stor del att bero på om projektgruppen kan bygga ett mer hållbart tokenvärdesystem i tid efter att trycket på andrahandsmarknaden har släppt, och åter stärka dess marknadsdominans och användarnas förtroende genom produktinnovation eller ekologisk integration.

Riskvarning: Informationen

som tillhandahålls är endast i informationssyfte och ska inte tolkas som en rekommendation att köpa, sälja eller inneha någon finansiell tillgång. All information tillhandahålls i god tro. Vi gör dock inga utfästelser eller garantier, uttryckliga eller underförstådda, om riktigheten, tillräckligheten, giltigheten, tillförlitligheten, tillgängligheten eller fullständigheten av sådan information.

Alla investeringar i kryptovaluta, inklusive vinster, är mycket spekulativa till sin natur och innebär en betydande risk för förlust. Tidigare, hypotetiska eller simulerade resultat är inte nödvändigtvis en indikation på framtida resultat. Värdet på digitala valutor kan stiga eller sjunka, och det kan finnas betydande risker förknippade med att köpa, sälja, inneha eller handla med digitala valutor. Du bör noga överväga om handel eller innehav av digitala valutor är lämpligt för dig baserat på dina personliga investeringsmål, ekonomiska situation och risktolerans. BitMart tillhandahåller ingen investeringsrådgivning, juridisk rådgivning eller skatterådgivning.