Pump.fun la controverse provoquée par la haute valorisation de la pièce, et le marché s’est interrogé sur le fait que son avantage monopolistique n’était plus là

1. Pump était évalué à 4 milliards de pièces

le 9 juillet Pump.fun a officiellement annoncé le lancement du jeton de la plateforme PUMP. L’offre maximale de PUMP est de 1 trillion et, selon les divulgations officielles, 33 % des jetons seront utilisés pour les offres initiales de pièces de monnaie. Les jetons privés et publics sont au prix de 0,004 $ par jeton, avec une valorisation globale de 4 milliards de dollars, et seront libérés dans le cadre de l’offre initiale de pièces. Cela signifie qu’il y a au moins une pression de vente potentielle pouvant aller jusqu’à 1,32 milliard de dollars après l’ouverture de PUMP. Au 11 juillet, il se négociait à environ 0,0051 $ sur Hyperliquid et Binance en pré-marché, ce qui représente une prime d’environ 22 % par rapport au prix de la levée de fonds.

Au moment où Pump.fun a annoncé l’émission de pièces, cela a ajouté de la pression aux émotions déjà tendues sur la chaîne. À l’heure actuelle, le marché est confronté à une pénurie de liquidités et à une baisse du sentiment, et Pump.fun, en tant que leader de la plate-forme de lancement MEME, ses revenus quotidiens et l’activité des utilisateurs ont considérablement diminué par rapport au pic, et sa part de marché a été progressivement érodée par de nouveaux concurrents. Dans ce contexte, son offre publique à forte valorisation est largement considérée comme présentant des problèmes structurels : le jeton n’a pas de valeur réelle, il y a beaucoup de pression de vente au début, l’équipe débloque le plan manque de transparence et il est considérablement à découvert pendant le cycle baissier des altcoins. De plus, en raison du fait que le comportement antérieur de l’équipe Pump.fun consistant à vendre les revenus de frais obtenus au lieu de couvrir la communauté a suscité de nombreuses inquiétudes, ce cycle de levée de fonds de grande valeur ressemble plus à une opération de liquidité de sortie qu’à un plan de développement à long terme du projet, et l’équipe manque de motivation et de capacité pour continuer à soutenir le marché.

Depuis son lancement en janvier 2024, Pump.fun a accumulé près de 670 millions de dollars de revenus, avec un pic de près de 7 millions de dollars de frais journaliers. Cela lui a permis de monopoliser l’hégémonie de la plate-forme de lancement de jetons écologiques MEME Solana. Cependant, au moment où PUMP était sur le point de sortir, les concurrents letsbonk.fun fortement augmenter. letsbonk.fun a dépassé le monopole de 40,9 % du premier avec 15 600 émissions de jetons de plus de Pump.fun de 11 500 jetons, avec une part de marché de 49,8 %, la première fois depuis janvier 2024 que Pump.fun a été dépassé par ses rivaux en termes de part de marché Solana MEME. Bien qu’Pump.fun soit par la suite revenu à la première position sur le marché, cette expérience d’être dépassé a soulevé des questions sur sa position monopolistique sur le marché, et montre également qu’il pourrait être remplacé par d’autres plateformes à court terme.

Informations sur le jeton PUMPCompe

de token Sale :

33 % de l’offre totale levée par l’offre de jetons. Les placements privés représentaient 18 % (placements privés pour les institutions) et les offres publiques représentaient 15 % (offres publiques sur 6 bourses centralisées). Le prix des deux tours de collecte de fonds est de 0,004 $ par jeton, avec une valorisation totale de 4 milliards de dollars, et tous les jetons seront entièrement débloqués le premier jour de la cotation.

Horaire :

• Heure de début : 12 juillet 2025 (samedi) 14:00 UTC

• Heure de fin : 15 juillet 2025 (mardi) 14:00 UTC ou jetons épuisés, selon la première éventualité

• Distribution de jetons : distribués dans les 48 à 72 heures suivant la fin de la vente, et pouvant être transférés librement dans les 48 à 72 heures suivant la distribution

Conditions de participation :

• Doit effectuer la vérification KYC du nom réel

• Les résidents des États-Unis, du Royaume-Uni et d’autres juridictions restreintes ne sont pas autorisés à participer à

l’utilisation des jetons PUMP :

• $PUMP s’agit d’un jeton de plateforme pump.fun, et son seul but est de promouvoir la plateforme pump.fun, et il n’a pas le droit de partager l’équité, les droits de revenu, les droits de vote, les frais de plateforme, etc.

• Le produit de la vente de jetons est utilisé pour les réserves opérationnelles de la plateforme ou pour payer les frais du fournisseur de services.

Source de l’information : Pump.fun

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Note : 10 juillet, les dernières 24 heures source de données : Jupiter

En termes de part de marché et d’activité commerciale, Pump.fun il maintient toujours sa position de leader, mais en raison de la montée rapide de concurrents tels que letsbonk.fun, la domination du marché de Pump.fun s’érode. De plus, au niveau de la compétitivité de base du modèle économique des jetons, le jeton de la plateforme PUMP de Pump.fun présente des défauts évidents. Le responsable a précisé que la seule utilisation de PUMP est la promotion et la diffusion de la plateforme, et que le jeton n’a aucun droit ni intérêt économique - y compris, mais sans s’y limiter, la propriété de la plateforme, la participation aux bénéfices, les droits de gouvernance ou les remboursements de frais, etc., ce qui rend sa base de valeur intrinsèque proche de zéro, et est essentiellement un jeton « purement narratif ». Les jetons qui manquent de support de valeur sont difficiles à inciter à la détention à long terme, et affaiblissent également la relation de liaison d’intérêt entre les utilisateurs et la plateforme.

En revanche, le concurrent letsbonk.fun présente plus d’avantages structurels dans la conception du mécanisme de jeton. Bien que son jeton BONK ne donne pas non plus d’actions à la plateforme, elle a construit une logique de soutien de valeur forte en introduisant le cycle économique et le modèle de déflation : la plateforme utilisera 35 % des frais de traitement de 1 % pour chaque transaction pour racheter et brûler BONK, et en même temps injectera 30 % dans le pool de liquidité de BONK pour former un mécanisme de tenue de marché automatique et améliorer la profondeur de la liquidité. Ce double mécanisme de déflation et de liquidité améliore efficacement l’attractivité de la détention et la capacité de soutien des prix des jetons BONK. En outre, en termes de gouvernance et de mécanismes de participation communautaire, d’autres plateformes construisent également une boucle fermée plus complète de la valeur des jetons. Par exemple, JUP, le jeton officiel de Jupiter Studio, a non seulement la fonction de gouvernance communautaire, mais prend également en charge le jalonnement pour obtenir des incitations de plateforme, formant un certain degré de lien « gouvernance-revenu ». Par rapport aux « attributs de la coquille vide » de PUMP, le mécanisme de JUP et BONK est plus compétitif à long terme en termes de responsabilisation des utilisateurs et de construction d’un consensus sur la plate-forme.

4. RésuméDans

le contexte de l’atonie du marché et de la récente mauvaise performance du Pump.fun lui-même, son plan d’émission de jetons de plateforme est destiné à faire l’objet de l’attention et de la controverse du marché. À l’heure actuelle, les principaux risques du jeton PUMP sont les suivants :

Tout d’abord, bien qu’il ait longtemps occupé la position de leader dans le morceau, sa part de marché a été dépassée par des produits concurrents letsbonk.fun de nombreuses fois récemment. Dans un contexte d’intensification de la concurrence sur le marché, Pump.fun a tout de même choisi d’émettre des tokens de plateforme à une valorisation allant jusqu’à 4 milliards de dollars, ce qui est nettement supérieur à celui de son concurrent BONK (2 milliards de dollars), ce qui soulève des questions sur la rationalité de ses prix.

Deuxièmement, le modèle de jeton de PUMP présente des défauts évidents : il n’a pas de droits économiques de base tels que des droits de gouvernance, de partage des revenus ou des mécanismes de remboursement des frais, et ne s’appuie que sur le récit de la marque pour soutenir sa valeur, ce qui conduit à un manque d’incitations à la détention de pièces à moyen et long terme. Par conséquent, PUMP ressemble davantage à un jeton « purement narratif », et le marché estime généralement que son intention d’émission est plus encline à la sortie de l’équipe plutôt qu’à la promotion de la construction à long terme de la plateforme.

Troisièmement, au niveau du marché macro, bien que le bitcoin ait récemment atteint un nouveau sommet, entraînant un rebond de l’appétit pour le risque global, le marché des altcoins est toujours dans un état de liquidité tendu, au 11 juillet, selon les données de CMC, la valeur marchande des altcoins est revenue à 1,3 trillion en mai de cette année, et il n’y a pas de changement structurel sur le marché actuel (source de données : CMC）。 Par conséquent, les utilisateurs maintiennent toujours une attitude prudente à l’égard des jetons avec des valorisations élevées et une forte pression de vente. En l’absence d’un espace narratif et d’un relais financier suffisants, PUMP fait face à un risque élevé de casse ;

Quatrièmement, Pump.fun le montant de l’appel public à l’épargne s’élève à 600 millions de dollars américains, ce qui dépasse de loin la norme de l’industrie, et la grande majorité des acheteurs potentiels devraient souscrire directement par l’intermédiaire du marché primaire, ce qui entraîne une grave pénurie d’acheteurs sur le marché secondaire. Dans le même temps, 33 % du jeton sera débloqué aux principaux financiers (environ 1,32 milliard de dollars) à l’ouverture, et la vente par les premiers investisseurs après l’ouverture exacerbera encore la pression sur les prix à court terme et les risques de liquidité en l’absence de fonds de relais soutenus sur le marché.

Dans l’ensemble, Pump.fun Bien que cette série d’émissions de pièces ait continué d’influencer la marque, sa structure de valorisation élevée et de forte pression de vente est facile à amplifier l’incertitude du marché sous les multiples pressions de la concurrence de plus en plus féroce sur le marché, du manque de soutien pour le mécanisme des jetons et du sentiment de capital conservateur. Les performances futures de PUMP dépendront en grande partie de la capacité de l’équipe du projet à construire un système de valeur symbolique plus durable en temps opportun après la libération de la pression du marché secondaire, et à renforcer sa domination du marché et la confiance des utilisateurs grâce à l’innovation des produits ou à l’intégration écologique.

Avertissement sur les risques : Les

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