Los L1s de PoS sobrepagan por seguridad para generar liquidez temprana para el equipo y los inversores, mientras son funcionalmente centralizados.
¿Debería @Plasma ser un L2?
AJ argumenta que Plasma debería ser un L2 para ahorrar en costos de validadores: $550 millones al año en ahorros.
Creo que esto es correcto a largo plazo, sin embargo, la estructura del mercado tiene que cambiar fundamentalmente para que sea correcto a largo plazo.
El ROI Premium de L1
En este momento hay un premium de L1 incluso para activos que no están compitiendo como un almacén de valor.
¿Debería ser así?
No puedo ver por qué - no a largo plazo. Pero el mercado actualmente no está de acuerdo.
Veamos las comparaciones de FDV:
Arbitrum (L2) - $4.3 mil millones
Optimism (L2) - $2.9 mil millones
ZKSync (L2) - $1.1 mil millones
Compáralos con cadenas EVM L1 que podrían ser L2s:
Tron (L1) - $32 mil millones
Plasma (L1) - $9.6 mil millones
Claramente hay un premium de L1.
Digamos que $5 mil millones del FDV actual de Plasma se deben al premium de L1. Eso equivale a 10 años de $500 millones (5% del FDV) por año en costos de validadores. Añade a esto: Plasma puede limitar la emisión en cualquier momento - ¿por qué no disminuir las recompensas de los validadores al 1-2% a medida que la red crece?
Si crees que puedes ser una red de deca-miles de millones, es racional desde el mercado lanzar un L1 en lugar de un L2 debido al premium de L1.
Por eso Tempo de Stripe, Arc de Circle y Plasma de Tether están lanzando como L1s en lugar de L2s de Ethereum. Las razones técnicas que dan son racionalizaciones ex post facto para la verdadera razón: los L1s tienen un ROI más alto debido al premium de L1.
Míralo desde su perspectiva. En el peor de los casos, el premium de L1 se evapora en los años venideros. Bien, simplemente pivotan a un L2 - no han perdido nada.
¿Persistirá el premium de L1?
Sinceramente, no lo sé.
Quizás a medida que el mercado madure pasaremos de un Premium de L1 Tonto a un Premium de L1 Inteligente - solo los activos que realmente compiten como un almacén de valor resistente a la censura de grado de estado-nación (SoV) obtendrán el premium de L1 y todos los demás activos L1/L2 serán valorados en función de los ingresos y los sumideros de suministro. Para mí, BTC y ETH superan la barra de SoV y todo lo demás está muy por determinar.
Pero no soy el mercado. El mercado dice que XRP vale $300 mil millones y que el premium de L1 es real.
Así que esa es la conclusión para los amantes de L2.
Hasta que el premium de L1 desaparezca, espera ver más L1s.
1,54 mil
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