Gobernanza de USDH: Marco de Evaluación de HypurrCorea Gmeow, somos HypurrCorea, uno de los validadores delegados por la Fundación @HyperliquidX operados por @SKYGG_Official y @DeSpreadTeam. El Papel de los Validadores de Hyperliquid En Hyperliquid, se confía a los validadores varias responsabilidades críticas. Realizamos funciones esenciales como la producción de bloques, el cálculo del Precio de Marca de los perps haciendo referencia a las fuentes de precios de oráculos, y la firma de transacciones de puente. También participamos como miembros del cuerpo de gobernanza, decidiendo sobre asuntos importantes, incluyendo las votaciones de deslistado de pares de trading de perps. La Importancia de la Votación de USDH La Fundación anunció recientemente que el equipo operativo para USDH, el ticker oficial de la stablecoin de Hyperliquid, será elegido a través de la votación de los validadores. USDH se emitirá de forma nativa en Hyperliquid (HyperEVM), convirtiéndose en uno de los activos más importantes del ecosistema. A diferencia de USDC o USDT, que dependen de puentes externos, USDH evita los riesgos de puente y lleva el peso de ser respaldado por la comunidad desde el primer día. Quien asegure el ticker de USDH obtendrá la capacidad de emitir una stablecoin respaldada por el protocolo y, a través de la subasta del ticker, crear pares de trading spot fundamentales como HYPE/USDH, BTC/USDH, y más. (USDH será la primera de varias stablecoins nativas, ya que el marco para Activos de Cotización está configurado para moverse hacia un modelo sin permisos.) El impacto va mucho más allá de los mercados spot. Una stablecoin nativa tiene un significado significativo en sí misma. Con el lanzamiento de HIP-3, esperamos una ola de mercados derivados construidos alrededor del colateral USDH: - Pares principales como BTC-USDH Perp (reduciendo la dependencia de los pares USDC) - Derivados de índices bursátiles como SPX-USDH y NQ-USDH Perp - Mercados Pre-IPO como vSPACEX-USDH y vKRAKEN-USDH (es decir, por Ventuals) Otras categorías de productos completamente nuevas Lanzar una stablecoin nativa es un hito para Hyperliquid. Fortalece el ecosistema al mantener el valor dentro en lugar de fluir hacia emisores externos, y establece las bases para mercados completamente nuevos y ciclos de crecimiento. Por eso, esta votación tiene tanto peso. No se trata solo de asignar un ticker; es la primera vez que los validadores decidirán quién opera una pieza central de la economía de Hyperliquid. También es el primer nuevo Activo de Cotización desde USDC y USDT, lo que convierte esto en un momento definitorio. Como validadores, sentimos una profunda responsabilidad de asegurarnos de que se elija al equipo adecuado para liderar USDH. Criterios de Evaluación Clave para Seleccionar el Equipo Operativo de USDH Antes de esta importante votación, creemos que los validadores y la comunidad deben considerar cinco factores clave: 1. Regulación y Riesgo 2. Experiencia del Equipo 3. Estrategia de Liquidez 4. Contribución a la Comunidad 5. Otras Capacidades Estratégicas 1. Regulación y Riesgo Las stablecoins ahora están directamente reguladas bajo la Ley GENIUS de EE. UU., con marcos similares surgiendo en todo el mundo. Cualquier equipo que opere USDH debe tener un profundo conocimiento de la mecánica de las stablecoins y las obligaciones regulatorias, o asociarse con quienes lo tengan. El requisito es innegociable: USDH debe estructurarse para cumplir con las leyes de EE. UU. y Europa. Si no lo hace, Hyperliquid aún podría enfrentar consecuencias indirectas, ya que los reguladores no ignorarán una stablecoin respaldada por la comunidad. La Fundación ya ha establecido el estándar al requerir que USDH sea una "stablecoin USD conforme". Un USDH conforme requiere: - 100% de respaldo con activos líquidos de alta calidad - Custodia de reservas segregadas - Cumplimiento de AML/CFT y sanciones - Transparencia con informes y auditorías regulares El equipo emisor también debe detallar cómo mantendrán estable el peg a $1 y esbozar estrategias de respuesta a crisis para la volatilidad o choques de liquidez. 2. Experiencia del Equipo Operar USDH requiere más que conciencia regulatoria; exige maestría en el diseño de stablecoins y adopción en el mercado. Delegar esta responsabilidad a un equipo inexperto expondría a Hyperliquid a riesgos desproporcionados. El equipo elegido debe: - Incluir expertos en stablecoins probados o fuertes socios externos - Mostrar un historial previo en emisión e integración en el ecosistema - Demostrar capacidad para expandir la adopción de USDH a través de Spot, HIP-3 y el ecosistema DeFi de HyperEVM - Impulsar el crecimiento a través de listados, integraciones DeFi y un robusto market making USDH no solo se convertirá en una stablecoin, sino en el activo base del ecosistema Hyperliquid. 3. Estrategia de Liquidez El éxito de una stablecoin no se determina solo por su emisión, sino por su uso y adopción reales. El hecho de que USDT (59.2%), USDC (25%) y USDe (4.4%) hayan asegurado sus cuotas de mercado se debe a sus casos de uso claros y ventajas. USDT sirve como la moneda de reserva para intercambios centralizados; USDC ha ganado la confianza de DeFi, instituciones y empresas a través de su cumplimiento regulatorio; y USDe ha atraído a inversores con su alto APY. Otras stablecoins no han logrado una adopción generalizada porque carecen de un factor diferenciador claro. Hyperliquid ofrece el entorno óptimo para que una stablecoin nativa como USDH tenga éxito. $5.4 mil millones en USDC ya se han puenteado desde Arbitrum, y la plataforma facilita un promedio de $10 mil millones en volumen de trading diario de Spot y Perp. Si una stablecoin nativa de Hyperliquid puede capturar esta cuota de mercado del USDC de Circle, evitaría que un inmenso valor abandonara el ecosistema y, en cambio, lo utilizaría como un catalizador para el crecimiento interno. Mientras que USDT0 ya existe en el mercado Spot con un par HYPE/USDT0, su volumen de trading es más de 180 veces menor que el de HYPE/USDC. Aunque las tarifas más bajas para transacciones de stablecoin a stablecoin en la próxima actualización pueden ayudar, el hecho sigue siendo que la oferta total de USDT0 dentro del ecosistema Hyperliquid es críticamente baja. A diferencia de los $5.4 mil millones de USDC puenteados, el total combinado de USDT0 en HyperCore y HyperEVM es solo de $193 millones, la mayor parte de los cuales se utiliza en la cadena HyperEVM, dejando solo $6.2 millones en el intercambio HyperCore. Por lo tanto, USDH debe emitirse a gran escala, ser utilizado activamente en todo el ecosistema HyperEVM y ser provisto con una liquidez profunda para servir como el activo colateral central en el intercambio HyperCore. Para asegurar que la comunidad y los votantes (validadores) puedan tomar una decisión informada, es crucial que cualquier equipo proponente proporcione información transparente sobre la emisión, liquidez y operación de USDH. Esto será fundamental en el proceso de selección. - Estructura y Hoja de Ruta de Acuñación/Redención: Un proceso técnico y una hoja de ruta de políticas relacionadas con los mecanismos de acuñación y redención de USDH. - Estrategia Inicial de Provisión de Liquidez: Un plan concreto para proporcionar y mantener liquidez para ayudar a los usuarios a hacer la transición de stablecoins existentes a USDH. - Plan de Estabilidad del Peg y Gestión de Crisis: Un protocolo de respuesta paso a paso y un mecanismo de recuperación de estabilidad para prepararse ante posibles situaciones de despegue. 4. Devolución a la Comunidad Hyperliquid es un ecosistema donde el poder de la comunidad es excepcionalmente fuerte, compartiendo una "ética Hyperliquid" que prioriza a la comunidad por encima de todo. Esto es evidente en los esfuerzos de la Fundación por utilizar el 97% (y pronto el 99%) de los ingresos del intercambio para recompras de $HYPE, para descentralizar tantos procesos como sea posible, y en proyectos del ecosistema como Unit, que utiliza las tarifas de trading spot para recomprar $HYPE. USDH debe encarnar la misma ética. No debe ser tratado como una empresa con fines de lucro, sino como una herramienta para mantener el valor circulando dentro de Hyperliquid en lugar de enriquecer a emisores externos. El equipo operativo debe comprometerse a: - Devolver ingresos significativos de las reservas al ecosistema - Utilizar potencialmente mecanismos como recompras de $HYPE o contribuciones al AF Vault - Alinear claramente los incentivos con el ecosistema más amplio Sin esto, USDH corre el riesgo de ser desestimado como "solo otra stablecoin". 5. Otras Capacidades Estratégicas Una hoja de ruta exitosa para USDH debe incluir: 1. Emisión a gran escala para suministrar al mercado con suficiente USDH 2. Liquidez profunda para asegurar la dominancia en el trading Spot 3. Integración en el ecosistema como la stablecoin principal en HyperEVM 4. Utilidad colateral como el activo base para nuevos mercados derivados HIP-3 Para cumplir con esta visión, cada equipo proponente debe mostrar capacidades claras o planes concretos en: 1. Asociaciones institucionales para habilitar la emisión a gran escala 2. Colaboración con creadores de mercado (MMs) para asegurar una liquidez profunda en el mercado Spot 3. Integraciones de puente y asociaciones de MMs para incorporar nuevos activos Spot 4. Coordinación con equipos del ecosistema HyperEVM para una adopción fluida 5. Colaboración con constructores de HIP-3 para expandir USDH en derivados 6. Estrategias de utilización de ingresos para canalizar los ingresos de reservas y tarifas de trading de vuelta a la comunidad Hyperliquid Si el equipo puede desarrollar el ecosistema de maneras creativas más allá de estos puntos, el futuro de Hyperliquid será aún más brillante. Hacer realidad esta hoja de ruta requiere un equipo que esté completamente comprometido con Hyperliquid con su tiempo y energía. No hay atajos. Esto significa navegar por regulaciones complejas, trabajar mano a mano con equipos a través del ecosistema y devolver un valor real a la comunidad. Así que al final, todo se reduce a una simple pregunta: ¿Qué equipo está realmente listo para comprometerse por completo con la stablecoin de Hyperliquid? Conclusión Hemos esbozado los requisitos y calificaciones centrales para el equipo que operará USDH. Estos estándares pueden parecer exigentes, pero son necesarios para cualquier grupo encargado de una stablecoin que lleva el peso simbólico y práctico de USDH. Usaremos estos criterios para cada equipo y realizaremos una evaluación. Esta decisión no se verá influenciada por relaciones personales o afiliaciones. Lo que importa es si un equipo realmente comprende la ética Hyperliquid y puede cumplir con el cumplimiento regulatorio, la profundidad de liquidez, la gestión de crisis y la alineación con la comunidad. Solo un equipo con un plan bien equilibrado y convincente en todos estos frentes debería recibir la responsabilidad de emitir USDH. Si se hace bien, USDH puede convertirse en un poderoso motor de crecimiento para Hyperliquid. Una stablecoin nativa, estable y líquida anclará el ecosistema, atraerá más usuarios, aumentará los volúmenes de trading y hará crecer los ingresos del protocolo. Con el tiempo, USDH será central para la misión de Hyperliquid de liderar el futuro de las finanzas en cadena. Como siempre, colocamos la voz de la comunidad primero. Antes de la votación, compartiremos nuestro marco de evaluación y resultados, y tomaremos nuestra decisión final solo después de recopilar más comentarios. Si hay factores adicionales que deberíamos considerar (como si USDH debería ser primero de Hyperliquid o multi-cadena, o cuán fuertemente el equipo prioriza Hyperliquid), agradecemos su opinión. Hyperliquid