Správa USDH: Hodnotící rámec společnosti HypurrCorea Gmeow, jsme HypurrCorea, jeden z Nadací delegovaných @HyperliquidX validátorů provozovaných @SKYGG_Official a @DeSpreadTeam. Role hyperliquid validátorů Na Hyperliquidu je validátorům svěřeno několik důležitých povinností. Provádíme základní funkce, jako je produkce bloků, výpočet perpendů Mark Price odkazem na cenové kanály Oracle a podepisování překlenovacích transakcí. Účastníme se také jako členové řídícího orgánu a rozhodujeme o důležitých záležitostech, včetně vyřazení hlasů perps obchodních párů. Význam hlasování USDH Nadace nedávno oznámila, že provozní tým pro USDH, oficiální ticker stablecoinů společnosti Hyperliquid, bude vybrán prostřednictvím hlasování validátora. USDH bude vydáván nativně na Hyperliquid (HyperEVM), což z něj činí jedno z nejdůležitějších aktiv v ekosystému. Na rozdíl od USDC nebo USDT, které se spoléhají na externí mosty, se USDH vyhýbá překlenovacím rizikům a nese váhu toho, že je od prvního dne schválen komunitou. Ten, kdo si zajistí ticker USDH, získá možnost vydávat stablecoin krytý protokolem a prostřednictvím aukce tickerů vytvářet základní spotové obchodní páry, jako jsou HYPE/USDH, BTC/USDH a další. (USDH bude prvním z několika nativních stablecoinů, protože rámec pro aktiva kotací se má posunout směrem k modelu bez povolení.) Dopad dalece přesahuje rámec spotových trhů. Nativní stablecoin má sám o sobě významný význam. Se spuštěním HIP-3 očekáváme vlnu derivátových trhů postavených na zajištění USDH: - Hlavní páry jako BTC-USDH Perp (snižující závislost na párech USDC) - Deriváty akciových indexů, jako jsou SPX-USDH a NQ-USDH Perp - Trhy před IPO jako vSPACEX-USDH a vKRAKEN-USDH (tj. společností Ventuals) Další zcela nové kategorie produktů Spuštění nativního stablecoinu je pro Hyperliquid milníkem. Posiluje ekosystém tím, že udržuje hodnotu uvnitř, místo aby proudila k externím emitentům, a připravuje půdu pro zcela nové trhy a růstové cykly. To je důvod, proč má toto hlasování takovou váhu. Nejde jen o přiřazení tickeru – je to poprvé, kdy validátoři rozhodnou o tom, kdo provozuje klíčovou část hypertekní ekonomiky. Je to také první nové aktivum v kotaci od USDC a USDT, což z něj činí rozhodující okamžik. Jako validátoři cítíme hlubokou odpovědnost za to, abychom zajistili, že bude vybrán správný tým, který povede USDH. Základní hodnotící kritéria pro výběr provozního týmu USDH Věříme, že před tímto důležitým hlasováním by validátoři a komunita měli zvážit pět klíčových faktorů: 1. Regulace a rizika 2. Odbornost týmu 3. Strategie likvidity 4. Příspěvek komunity 5. Další strategické schopnosti 1. Regulace a rizika Stablecoiny jsou nyní přímo regulovány podle amerického zákona Genius Act, přičemž podobné rámce se objevují po celém světě. Každý tým provozující USDH musí mít hluboké znalosti o mechanice stablecoinů a regulačních povinnostech - nebo musí spolupracovat s těmi, kteří tak činí. Požadavek je neoddiskutovatelný: USDH musí být strukturován tak, aby byl v souladu s americkými a evropskými zákony. Pokud se to nepodaří, Hyperliquid by stále mohl čelit nepřímým důsledkům, protože regulační orgány nebudou ignorovat komunitou podporovaný stablecoin. Nadace již nastavila laťku tím, že vyžaduje, aby USDH byl "vyhovujícím USD stablecoinem". Vyhovující USDH vyžaduje: - 100% krytí vysoce kvalitními likvidními aktivy - Oddělená péče o rezervy - AML/CFT a dodržování sankcí - Transparentnost s pravidelným reportingem a audity Emisní tým musí také podrobně popsat, jak udržet fixaci stabilní na 1 USD, a nastínit strategie reakce na krizi pro volatilitu nebo likviditní šoky. 2. Odbornost týmu Provozování USDH vyžaduje více než jen povědomí o regulaci – vyžaduje zvládnutí návrhu stablecoinů a přijetí na trhu. Předání této odpovědnosti nezkušenému týmu by vystavilo Hyperliquid nadměrnému riziku. Vybraný tým by měl: - Zahrňte osvědčené odborníky na stablecoiny nebo silné externí partnery - Ukázat předchozí výsledky v oblasti vydávání a integrace ekosystému - Prokázat schopnost rozšířit přijetí USDH napříč ekosystémy Spot, HIP-3 a HyperEVM DeFi - Podpořte růst prostřednictvím kotací, integrací DeFi a robustní tvorby trhu USDH se nestane jen stablecoinem, ale základním aktivem ekosystému Hyperliquid. 3. Strategie likvidity Úspěch stablecoinu není určen pouze jeho vydáním, ale jeho skutečným používáním a přijetím. Skutečnost, že USDT (59,2 %), USDC (25 %) a USDe (4,4 %) si zajistily své podíly na trhu, je způsobena jejich jasnými případy použití a výhodami. USDT slouží jako rezervní měna pro centralizované burzy; USDC si získal důvěru DeFi, institucí a podniků díky dodržování předpisů; a USDe přilákal investory svým vysokým APY. Jiným stablecoinům se nepodařilo získat široké přijetí, protože postrádají výrazný rozlišovací faktor. Hyperliquid nabízí optimální prostředí pro úspěch nativního stablecoinu, jako je USDH. Z Arbitrum již bylo překlenuto 5,4 miliardy USD v USDC a platforma umožňuje v průměru 10 miliard USD v denním objemu obchodů Spot & Perp. Pokud by hyperliquid nativní stablecoin dokázal získat tento podíl na trhu z USDC společnosti Circle, zabránilo by to tomu, aby obrovská hodnota opustila ekosystém, a místo toho by ji použila jako katalyzátor interního růstu. USDT0 sice již na spotovém trhu existuje s párem HYPE/USDT0, ale jeho objem obchodů je více než 180krát menší než u HYPE/USDC. Ačkoli nižší poplatky za obchody mezi stablecoiny a stablecoiny při příštím upgradu mohou pomoci, faktem zůstává, že celková nabídka USDT0 v rámci ekosystému Hyperliquid je kriticky nízká. Na rozdíl od přemostěného USDC ve výši 5,4 miliardy USD je celková částka USDT0 na HyperCore a HyperEVM pouze 193 milionů USD, z čehož většina je využita v řetězci HyperEVM a na burze HyperCore zbývá pouze 6,2 milionu USD. USDH proto musí být vydáván ve velkém měřítku, musí být aktivně využíván v celém ekosystému HyperEVM a musí být zásobován hlubokou likviditou, aby sloužil jako hlavní kolaterálové aktivum na burze HyperCore. Aby bylo zajištěno, že komunita a voliči (validátoři) mohou učinit informované rozhodnutí, je zásadní, aby každý navrhující tým poskytoval transparentní informace týkající se emise, likvidity a fungování USDH. To bude mít zásadní význam pro výběrové řízení. - Struktura ražby/zpětného odkupu a cestovní mapa: Technický proces a plán politiky související s mechanismy ražby a zpětného odkupu USDH. - Strategie poskytování počáteční likvidity: Konkrétní plán poskytování a udržování likvidity, který uživatelům pomůže hladce přejít ze stávajících stablecoinů na USDH. - Plán stability a krizového řízení Peg: Protokol reakce krok za krokem a mechanismus obnovy stability pro přípravu na potenciální situace de-peggingu. 4. Komunitní dárky Hyperliquid je ekosystém, kde je síla komunity výjimečně silná a sdílí "étos Hyperliquidu", který upřednostňuje především komunitu. To je zřejmé ze snahy nadace využít 97 % (a brzy 99 %) burzovních příjmů na zpětné odkupy $HYPE, decentralizovat co nejvíce procesů a v ekosystémových projektech, jako je Unit, který využívá poplatky za spotové obchodování ke zpětnému odkupu $HYPE. USDH musí ztělesňovat stejný étos. Nemělo by se s ní zacházet jako se ziskovým podnikem, ale jako s nástrojem k udržení hodnoty v oběhu uvnitř Hyperliquidu namísto obohacování externích emitentů. Provozní tým by se měl zavázat: - Návrat smysluplných příjmů z rezerv do ekosystému - Potenciální použití mechanismů, jako jsou zpětné odkupy $HYPE nebo příspěvky do služby Vault AF - Jasné sladění pobídek s širším ekosystémem Bez toho USDH riskuje, že bude odmítnut jako "jen další stablecoin". 5. Další strategické schopnosti Úspěšný plán pro USDH by měl zahrnovat: 1. Rozsáhlé emise s cílem zásobovat trh dostatečným množstvím USDH 2. Hluboká likvidita pro zajištění dominance ve spotovém obchodování 3. Integrace ekosystému jako primárního stablecoinu na HyperEVM 4. Využití kolaterálu jako základního aktiva pro nové trhy s deriváty HIP-3 Aby bylo možné tuto vizi naplnit, musí každý navrhující tým prokázat jasné schopnosti nebo konkrétní plány v těchto oblastech: 1. Institucionální partnerství umožňující rozsáhlé emise 2. Spolupráce s tvůrci trhu (MM) k zajištění hluboké likvidity spotového trhu 3. Překleněte integrace a partnerství MM pro onboarding nových spotových aktiv 4. Koordinace s týmy ekosystému HyperEVM pro bezproblémové přijetí 5. Spolupráce s výrobci HIP-3 na rozšíření USDH na deriváty 6. Strategie využití výnosů pro přesměrování rezervních příjmů a poplatků za obchodování zpět do komunity Hyperliquid Pokud se týmu podaří rozvíjet ekosystém kreativními způsoby nad rámec těchto bodů, bude budoucnost Hyperliquidu ještě jasnější. Realizace tohoto plánu vyžaduje tým, který je plně oddán Hyperliquidu svým časem a energií. Neexistují žádné zkratky. To znamená orientovat se ve složitých předpisech, spolupracovat ruku v ruce s týmy v celém ekosystému a přinášet skutečnou hodnotu zpět do komunity. Nakonec se tedy vše scvrkává na jednu jednoduchou otázku: Který tým je skutečně připraven jít all-in do stablecoinu Hyperliquid? Závěr Nastínili jsme základní požadavky a kvalifikace pro tým, který bude provozovat USDH. Tyto standardy se mohou zdát náročné, ale jsou nezbytné pro každou skupinu, které je svěřen stablecoin, který nese symbolickou a praktickou váhu USDH. Tato kritéria použijeme pro každý tým a provedeme vyhodnocení. Toto rozhodnutí nebude ovlivněno osobními vztahy nebo přidruženími. Důležité je, zda tým skutečně rozumí étosu Hyperliquid a dokáže zajistit dodržování předpisů, hloubku likvidity, krizové řízení a sladění komunity. Pouze tým s dobře vyváženým a přesvědčivým plánem na všech těchto frontách by měl mít odpovědnost za vydávání USDH. Pokud se to udělá správně, USDH se může stát silným růstovým setrvačníkem pro Hyperliquid. Stabilní, likvidní a nativní stablecoin ukotví ekosystém, přiláká více uživatelů, zvýší objemy obchodů a zvýší příjmy z protokolu. Postupem času bude USDH ústředním bodem poslání společnosti Hyperliquid, kterým je vést budoucnost onchain financí. Jako vždy klademe hlas komunity na první místo. Před hlasováním se podělíme o náš hodnotící rámec a výsledky a konečné rozhodnutí učiníme až po shromáždění další zpětné vazby. Pokud existují další faktory, které bychom měli zvážit (například zda by USDH měl být Hyperliquid-first nebo multi-chain, nebo jak silně tým upřednostňuje Hyperliquid), uvítáme váš příspěvek. Hypertekuté