USDH:n hallinto: HypurrCorean arviointikehys Gmeow, olemme HypurrCorea, yksi säätiön delegoimista @HyperliquidX validaattoreista, joita ylläpitävät @SKYGG_Official ja @DeSpreadTeam. Hypernestemäisten validoijien rooli Hyperliquidissa validoijille on uskottu useita kriittisiä vastuita. Suoritamme olennaisia toimintoja, kuten lohkotuotantoa, perps Mark Pricen laskemista viittaamalla oraakkelin hintasyötteisiin ja siltatransaktioiden allekirjoittamista. Osallistumme myös hallintoelimen jäseninä päättämään tärkeistä asioista, mukaan lukien perps-kauppaparien äänten poistaminen listalta. USDH-äänestyksen merkitys Säätiö ilmoitti äskettäin, että USDH:n, Hyperliquidin virallisen stablecoin-tunnuksen, toimintatiimi valitaan validaattoriäänestyksellä. USDH lasketaan liikkeeseen natiivisti Hyperliquidissa (HyperEVM), mikä tekee siitä yhden ekosysteemin tärkeimmistä omaisuuseristä. Toisin kuin USDC tai USDT, jotka ovat riippuvaisia ulkoisista siltoista, USDH välttää riskien yhdistämistä ja kantaa yhteisön tukeman painoarvon ensimmäisestä päivästä lähtien. Se, joka varmistaa USDH-tickerin, saa mahdollisuuden laskea liikkeeseen protokollatuetun stablecoinin ja luoda ticker-huutokaupan kautta keskeisiä spot-kaupankäyntipareja, kuten HYPE/USDH, BTC/USDH ja paljon muuta. (USDH on ensimmäinen useista alkuperäisistä stablecoineista, koska Quote Assetsin kehys on siirtymässä kohti luvatonta mallia.) Vaikutus ulottuu paljon muutakin kuin pelkät spot-markkinat. Alkuperäisellä stablecoinilla on itsessään merkittävä merkitys. HIP-3:n lanseerauksen myötä odotamme johdannaismarkkinoiden aaltoa, joka rakentuu USDH-vakuuksien ympärille: - Suuret parit, kuten BTC-USDH Perp (vähentää riippuvuutta USDC-pareista) - Osakeindeksijohdannaiset, kuten SPX-USDH ja NQ-USDH Perp - Listautumista edeltävät markkinat, kuten vSPACEX-USDH ja vKRAKEN-USDH (eli Ventuals) Muut täysin uudet tuotekategoriat Alkuperäisen stablecoinin lanseeraus on virstanpylväs Hyperliquidille. Se vahvistaa ekosysteemiä pitämällä arvon sisällä sen sijaan, että se virtaisi ulos ulkopuolisille liikkeeseenlaskijoille, ja se luo pohjan kokonaan uusille markkinoille ja kasvusykleille. Siksi tällä äänestyksellä on niin suuri painoarvo. Kyse ei ole vain tickerin määrittämisestä – se on ensimmäinen kerta, kun validoijat päättävät, kuka operoi hyperlikvidin talouden ydinosaa. Se on myös ensimmäinen uusi noteerausomaisuus USDC:n ja USDT:n jälkeen, mikä tekee tästä ratkaisevan hetken. Validoijina tunnemme syvää vastuuta varmistaa, että oikea tiimi valitaan johtamaan USDH:ta. USDH:n operatiivisen tiimin valinnan keskeiset arviointikriteerit Ennen tätä tärkeää äänestystä uskomme, että validoijien ja yhteisön tulisi ottaa huomioon viisi avaintekijää: 1. Sääntely ja riskit 2. Tiimin asiantuntemus 3. Likviditeettistrategia 4. Yhteisön panos 5. Muut strategiset valmiudet 1. Sääntely ja riskit Stablecoineja säännellään nyt suoraan Yhdysvaltain GENIUS-lailla, ja vastaavia puitteita on syntynyt maailmanlaajuisesti. Jokaisella USDH:ta operoivalla tiimillä on oltava syvä käsitys stablecoin-mekaniikasta ja sääntelyvelvoitteista - tai tehtävä yhteistyötä niiden kanssa, jotka tekevät. Vaatimuksesta ei voida neuvotella: USDH:n on oltava rakenteeltaan Yhdysvaltain ja Euroopan lakien mukainen. Jos se jää alle, Hyperliquid voi silti kohdata epäsuoria seurauksia, sillä sääntelyviranomaiset eivät jätä huomiotta yhteisön tukemaa stablecoinia. Säätiö on jo asettanut riman vaatimalla, että USDH on "yhteensopiva USD-stablecoin". Vaatimustenmukainen USDH edellyttää: - 100 % tuki korkealaatuisilla likvideillä varoilla - Erillinen varasäilytys - Rahanpesun ja terrorismin rahoituksen torjunta ja pakotteiden noudattaminen - Läpinäkyvyys säännöllisellä raportoinnilla ja auditoinneilla Liikkeeseenlaskijatiimin on myös kerrottava, kuinka se pitää kiinnityksen vakaana 1 dollarissa, ja hahmoteltava kriisinhallintastrategioita volatiliteetti- tai likviditeettisokkien varalta. 2. Tiimin asiantuntemus USDH:n käyttö vaatii muutakin kuin sääntelytietoisuutta – se vaatii stablecoin-suunnittelun ja markkinoiden käyttöönoton hallintaa. Tämän vastuun luovuttaminen kokemattomalle tiimille altistaisi Hyperliquidin liian suurelle riskille. Valitun tiimin tulee: - Ota mukaan todistettuja stablecoin-asiantuntijoita tai vahvoja ulkopuolisia kumppaneita - Näytä aiempi kokemus liikkeeseenlaskusta ja ekosysteemien integroinnista - Osoita kyky laajentaa USDH:n käyttöönottoa Spot-, HIP-3- ja HyperEVM DeFi -ekosysteemissä - Edistä kasvua listauksilla, DeFi-integraatioilla ja vankalla markkinatakauksella USDH:sta ei tule pelkkää stablecoinia, vaan hyperlikvidin ekosysteemin perusomaisuutta. 3. Likviditeettistrategia Stablecoinin menestys ei riipu pelkästään sen liikkeeseenlaskusta, vaan sen todellisesta käytöstä ja käyttöönotosta. Se, että USDT (59,2 %), USDC (25 %) ja USDe (4,4 %) ovat varmistaneet markkinaosuutensa, johtuu niiden selkeistä käyttötapauksista ja eduista. USDT toimii keskitettyjen pörssien varantovaluuttana; USDC on ansainnut DeFi:n, instituutioiden ja yritysten luottamuksen säännösten noudattamisellaan; ja USDe on houkutellut sijoittajia korkealla APY:llään. Muut stablecoinit eivät ole saaneet laajaa hyväksyntää, koska niiltä puuttuu selkeä erottautumistekijä. Hyperliquid tarjoaa optimaalisen ympäristön USDH:n kaltaisen alkuperäisen stablecoinin menestymiselle. 5,4 miljardia dollaria USDC:tä on jo siltattu Arbitrumilta, ja alusta mahdollistaa keskimäärin 10 miljardin dollarin päivittäisen Spot & Perp -kaupankäynnin volyymin. Jos Hyperliquidin natiivi stablecoin pystyy kaappaamaan tämän markkinaosuuden Circlen USDC:stä, se estäisi valtavan arvon poistumisen ekosysteemistä ja käyttäisi sitä sen sijaan sisäisen kasvun katalysaattorina. Vaikka USDT0 on jo olemassa spot-markkinoilla HYPE/USDT0-parilla, sen kaupankäyntivolyymi on yli 180 kertaa pienempi kuin HYPE/USDC:n. Vaikka stablecoin-stablecoin-kauppojen alhaisemmat maksut seuraavassa päivityksessä voivat auttaa, tosiasia on, että USDT0:n kokonaistarjonta Hyperliquid-ekosysteemissä on kriittisen alhainen. Toisin kuin 5,4 miljardin dollarin siltattu USDC, HyperCoren ja HyperEVM:n USDT0:n yhteenlaskettu kokonaissumma on vain 193 miljoonaa dollaria, josta suurin osa hyödynnetään HyperEVM-ketjussa, jolloin HyperCore-pörssiin jää vain 6,2 miljoonaa dollaria. Siksi USDH on laskettava liikkeeseen suuressa mittakaavassa, sitä on käytettävä aktiivisesti koko HyperEVM-ekosysteemissä ja sille on tarjottava syvää likviditeettiä, jotta se toimii HyperCore-pörssin ydinvakuusomaisuuseränä. Varmistaakseen, että yhteisö ja äänestäjät (validoijat) voivat tehdä tietoon perustuvan päätöksen, on ratkaisevan tärkeää, että jokainen ehdotusryhmä antaa läpinäkyvää tietoa USDH:n liikkeeseenlaskusta, likviditeetistä ja toiminnasta. Tämä on ratkaisevan tärkeää valintaprosessissa. - Lyönti-/lunastusrakenne ja etenemissuunnitelma: USDH:n lyönti- ja lunastusmekanismeihin liittyvä tekninen prosessi ja poliittinen etenemissuunnitelma. - Alustava likviditeetin tarjoamisen strategia: Konkreettinen suunnitelma likviditeetin tarjoamiseksi ja ylläpitämiseksi, jotta käyttäjät voivat siirtyä sujuvasti olemassa olevista stablecoineista USDH:hon. - Peg Stability and Crisis Management Plan: Vaiheittainen reagointiprotokolla ja vakauden palautusmekanismi, jolla varaudutaan mahdollisiin irtikytkentätilanteisiin. 4. Yhteisön takaisinjako Hyperliquid on ekosysteemi, jossa yhteisön voima on poikkeuksellisen vahva, ja se jakaa "Hyperliquid-eetoksen", joka asettaa yhteisön etusijalle. Tämä näkyy säätiön pyrkimyksissä käyttää 97 % (ja pian 99 %) pörssituloista $HYPE takaisinostoihin, hajauttaakseen mahdollisimman monia prosesseja ja ekosysteemiprojekteissa, kuten Unitissa, joka käyttää spot-kaupankäyntimaksuja $HYPE takaisinostoon. USDH:n on ilmennettävä samaa eetosta. Sitä ei tule käsitellä voittoa tavoittelevana yrityksenä, vaan työkaluna, jolla arvo pysyy liikkeessä Hyperliquidin sisällä sen sijaan, että rikastettaisiin ulkoisia liikkeeseenlaskijoita. Operatiivisen tiimin tulee sitoutua: - Merkityksellisten tulojen palauttaminen varannoista ekosysteemiin - Mahdollisesti käyttämällä mekanismeja, kuten $HYPE takaisinostoja tai AF Vault -lahjoituksia - Kannustimien selkeä sovittaminen laajempaan ekosysteemiin Ilman tätä USDH on vaarassa hylätä "vain yhtenä stablecoinina". 5. Muut strategiset valmiudet USDH:n onnistuneen etenemissuunnitelman tulisi sisältää: 1. Laajamittainen liikkeeseenlasku riittävän USDH:n toimittamiseksi markkinoille 2. Syvä likviditeetti varmistaa määräävän aseman spot-kaupankäynnissä 3. Ekosysteemin integrointi HyperEVM:n ensisijaisena stablecoinina 4. Vakuushyöty uusien HIP-3-johdannaismarkkinoiden perusomaisuuseränä Tämän vision toteuttamiseksi jokaisen ehdotuksen tekevän tiimin on osoitettava selkeät valmiudet tai konkreettiset suunnitelmat seuraavissa asioissa: 1. Institutionaaliset kumppanuudet laajamittaisen liikkeeseenlaskun mahdollistamiseksi 2. Yhteistyö markkinatakaajien kanssa syvän spot-markkinoiden likviditeetin varmistamiseksi 3. Siltaintegraatiot ja MM-kumppanuudet uusien spot-resurssien käyttöönottoon 4. Koordinointi HyperEVM-ekosysteemitiimien kanssa saumatonta käyttöönottoa varten 5. Yhteistyö HIP-3-rakentajien kanssa USDH:n laajentamiseksi johdannaisiin 6. Tulojen käyttöstrategiat reservitulojen ja kaupankäyntimaksujen kanavoimiseksi takaisin hyperlikvidille yhteisölle Jos tiimi pystyy kehittämään ekosysteemiä luovilla tavoilla näiden pisteiden ulkopuolella, Hyperliquidin tulevaisuus on entistä valoisampi. Tämän etenemissuunnitelman toteuttaminen vaatii tiimin, joka on täysin sitoutunut Hyperliquidiin ajallaan ja energiallaan. Oikoteitä ei ole. Tämä tarkoittaa monimutkaisten säännösten navigointia, yhteistyötä tiimien kanssa koko ekosysteemissä ja todellisen arvon tuottamista takaisin yhteisölle. Joten loppujen lopuksi kaikki tiivistyy yhteen yksinkertaiseen kysymykseen: Mikä joukkue on todella valmis menemään all-in Hyperliquidin stablecoiniin? Johtopäätös Olemme hahmotelleet USDH:ta operoivan tiimin ydinvaatimukset ja pätevyydet. Nämä standardit voivat tuntua vaativilta, mutta ne ovat välttämättömiä kaikille ryhmille, joille on uskottu stablecoin, jolla on USDH:n symbolinen ja käytännöllinen painoarvo. Käytämme näitä kriteerejä jokaisessa tiimissä ja suoritamme arvioinnin. Henkilökohtaiset suhteet tai kytkökset eivät vaikuta tähän päätökseen. Tärkeintä on, ymmärtääkö tiimi todella Hyperliquidin eetoksen ja pystyykö se toteuttamaan säännösten noudattamisen, likviditeetin syvyyden, kriisinhallinnan ja yhteisön yhdenmukaistamisen. Vain tiimille, jolla on tasapainoinen ja vakuuttava suunnitelma kaikilla näillä rintamilla, tulisi antaa vastuu USDH:n liikkeeseenlaskusta. Oikein tehtynä USDH:sta voi tulla tehokas kasvuvauhtipyörä Hyperliquidille. Vakaa, likvidi ja natiivi stablecoin ankkuroi ekosysteemin, houkuttelee lisää käyttäjiä, lisää kaupankäyntivolyymeja ja kasvattaa protokollatuloja. Ajan myötä USDH on keskeinen osa Hyperliquidin tehtävää johtaa ketjurahoituksen tulevaisuutta. Kuten aina, asetamme yhteisön äänen etusijalle. Ennen äänestystä kerromme arviointikehyksestämme ja tuloksistamme, ja teemme lopullisen päätöksemme vasta lisäpalautteen keräämisen jälkeen. Jos meidän tulisi punnita muita tekijöitä (kuten pitäisikö USDH:n olla hyperliquid-ensin vai moniketjuinen tai kuinka vahvasti tiimi priorisoi hypernestettä), otamme mielellämme vastaan palautetta. Hypernestemäinen