Ein neuer Trend in der Krypto-Treasury-Strategie: Der Kauf von SOL ist effizienter als das Horten von ETH?

Autor: Nom

Zusammengestellt von: Deep Tide TechFlow

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Der Digital Asset Treasury (DAT) von DR-SOL wird bei der Akkumulation des aktuellen Transaktionsangebots effizienter sein als der DAT von ETH oder BTC.

-Die kürzlich angekündigten SOL DAT in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar, was einer Finanzierung von 30 Milliarden US-Dollar für ETH oder 91 Milliarden US-Dollar an der Finanzierung von BTC entspricht.

-SOL im Vermächtnis von FTX steht kurz davor, den Markt zu verlassen, aber seine narrativen Auswirkungen müssen noch weiter verdaut werden.

-Das Inflationsproblem von SOL ist nach wie vor ein Hindernis für Preiserhöhungen, das etwa dreimal so groß ist wie der freigeschaltete Betrag und so schnell wie möglich angegangen werden muss.

Möchten Sie es wirklich in voller Länge lesen? Schauen wir uns also zunächst ein paar wichtige Punkte an:

1. Ich werde nicht über das Gute oder Schlechte der Inflation sprechen, denn es wurde genug Zeit darauf verwendet, und ich freue mich auf die Veränderungen, die kommen.

2. Ich bin Inhaber von Spot-SOL, gestakten SOL und gesperrten SOL (dank SPV auf Estate SOL), daher kann meine Meinung voreingenommen sein, ich möchte, dass meine Bestände an Wert gewinnen, und die Preisstagnation ist für mich negativ.

Der Nachteil: Das Erbe von FTX Wie der Marktdruck

und viele bekannte Blockchains verkaufte Solana Token über mehrere Finanzierungsrunden an Investoren. Ein erheblicher Teil dieser Token ging an FTX. Laut dem @realDannyNelson von @CoinDesk hielt FTX zum Zeitpunkt seiner Insolvenz 41 Millionen SOL, von denen der größte Teil in mehreren Finanzierungsrunden verkauft wurde, wobei große Abnehmer wie Galaxy und Pantera zu Ausübungspreisen von rund 64 US-Dollar und 102 US-Dollar (zuzüglich der damit verbundenen Gebühren) waren. Beim aktuellen Preis von rund 190 US-Dollar für SOL haben diese Investitionen bereits erhebliche Gewinne erzielt.

Durch die Analyse der eingesetzten Konten hat "FTX Legacy SOL" derzeit noch etwa 5 Millionen Einheiten mit einem Gesamtwert von etwa 1 Milliarde US-Dollar freizuschalten.

Warum das erwähnen?

Kürzlich kündigten Galaxy und Pantera 1,25 Milliarden US-Dollar bzw. 1 Milliarde US-Dollar an SOL-DAT-Programmen an, plus 400 Millionen US-Dollar von Sol Markets, insgesamt also etwa 2,5 Milliarden US-Dollar (abzüglich damit verbundener Gebühren). Das Problem ist, dass dies möglicherweise keinen wesentlichen Einfluss auf den Preis von Solana hat, da SOL, die derzeit auf dem Markt gesperrt sind, von diesen Unternehmen gekauft oder vertrieben werden können. Laut @4shpool (gelato.sh) sollen bis 2028 noch etwa 21 Millionen Einheiten SOL mit einem Gesamtwert von etwa 4 Milliarden US-Dollar freigeschaltet werden. Grobe Berechnungen (eine detailliertere Modellanalyse kann von professionellen Finanzanalysten bereitgestellt werden) zeigen, dass etwa ein Viertel der verbleibenden Freischaltungen auf "FTX Legacy SOL" entfällt.

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Auf der anderen Seite sind auch die Inflationsprobleme von Solana einen Blick wert. Die Inflation wird derzeit allgemein mit 7-8 % angenommen, aber die reale Inflationsrate liegt bei etwa 4,5 % des zirkulierenden Angebots. Das bedeutet, dass, wenn das Angebot von etwa 608 Millionen SOL im 839. Zyklus berechnet wird, das Angebot nach einem Jahr um etwa 27,5 Millionen (Inflation) und 10 Millionen (freigeschaltet) steigen wird, was das gesamte zirkulierende Angebot auf etwa 645,5 Millionen bringt, mit einer Inflationsrate von etwa 6,2%. Auch hier handelt es sich nur um eine verbale Berechnung auf dem Papier, ich werde es einem erfahreneren Analysten überlassen und Ihnen ein genaueres Diagramm geben.

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"statische" Inflationsrate ist nicht korrekt, wie man an der starken Zunahme des zirkulierenden Angebots erkennen kann, das an einigen Stellen deutlich zunimmt und an anderen geringer ist. Wir haben die verbleibenden großen Freischaltpunkte abgeschlossen.

Wir müssen uns auf eine Schlüsselzahl konzentrieren: die Anzahl der SOLs, die jeden Tag auf den Markt kommen. Wenn jemand einen Token kostenlos (z. B. durch Staking, Inflation oder Unlocking) oder mit einem Abschlag (wie FTX Legacy SOL) erhält, ist damit zu rechnen, dass ein Teil davon verkauft wird. Ich gehe davon aus, dass im Laufe des nächsten Jahres 37,5 Mio. SOL an Inflation vollständig verkauft werden. Wenn ich möchte, dass der Preis steigt, ist das eine schlechte Nachricht für mich – siehe Punkt 2. Wir brauchen also Kapitalzuflüsse, die durch DAT oder ETFs wie $SSK erzielt werden können (danke an das @REXShares Team für die Erstellung und Einreichung des BONK ETFs, unverfroren empfohlen). Im Idealfall sollte jeder Dollar, der für den Kauf von SOL ausgegeben wird, auf den Markt kommen, was den Preis nach oben treibt. Diese Methode ist jedoch weniger effizient, wenn es möglich ist, gesperrte oder rabattierte SOL zu kaufen. Daher gehen wir davon aus, dass gierige DAT-Akteure diese Token kaufen werden, bevor sie freigeschaltet werden.

Ist das schlimm?

Kurze Antwort: nicht schlecht. Um das jährliche Angebot von 37,5 Millionen SOL auszugleichen (unter der Annahme eines Preises von 200 US-Dollar pro SOL, idealisierte Erwartungen), bräuchte der Markt Zuflüsse in Höhe von etwa 7,5 Milliarden US-Dollar oder etwa 20,5 Millionen US-Dollar pro Tag (hier vereinfacht, ohne Berücksichtigung von Handelstagen von Montag bis Freitag und Feiertagen). Wenn DAT in der Lage ist, Token von FTX Legacy SOL oder anderen gesperrten SOL-Zonen zu einem reduzierten Preis zu kaufen, wird dies die Effizienz der Zuflüsse erhöhen.

Wenn beispielsweise 400 Millionen US-Dollar für den Kauf von SOL mit einem Abschlag von 5 % aufgebracht werden, entspricht dies Zuflüssen in Höhe von 420 Millionen US-Dollar, was deutlich besser ist als die 400 Millionen US-Dollar, die direkt in den Markt eingespeist werden. Die Frage ist nur, wie man den Zeitwert zwischen dem Kauf von SOL auf dem Markt heute und der Reduzierung des Umsatzes in der Zukunft einschätzt.

SOL-Inflation wird in den nächsten drei Jahren höher sein als der freigeschaltete Betrag (bis zum Ende des Lock-up-Programms im Jahr 2028), und FTX Legacy SOL macht nur ein Viertel der verbleibenden Freischaltung aus. Daher hat die Priorisierung von Legacy-SOL gegenüber SOL durch DAT auf dem Markt keine signifikanten Auswirkungen auf den Gesamtmarkt. Entweder Galaxy oder Pantera können den verbleibenden Vorrat leeren (vorausgesetzt, alle Legacy-SOL sind zum Verkauf verfügbar), und dabei sind vorhandene DATs wie @defidevcorp, @solstrategies_ oder @UpexiTreasury (sowie bestehende ETPs) nicht mitgezählt.

Die gute Nachricht: Der Handel mit Angebot und zirkulierendem Angebot

das Ausgeben von Geld auf SOL ist aus zwei Hauptgründen effizienter als das Ausgeben von Geld mit ETH oder BTC.

Handelsangebot

Erstens ist das zirkulierende Angebot nicht gleich dem handelbaren Angebot auf dem Markt, insbesondere bei gestakten Vermögenswerten. Staked SOL kann nicht direkt gekauft werden, aber Staked Token Derivatives (LSTs) können gekauft werden. Nach Angaben des @solscanofficial-Teams verfügt Solana derzeit über 608 Millionen SOL, von denen 384 Millionen SOL eingesetzt wurden, was 63,1 % entspricht. LSTs machen 33,5 Millionen SOL aus, so dass das tatsächliche handelbare Angebot auf dem Markt etwa 57,5 % beträgt (etwa 350 Millionen SOL sind mit einer Verzögerung von mindestens zwei Tagen nicht handelbar). Im Vergleich dazu hat ETH eine Staking-Ratio von 29,6 % und LSTs machen 11,9 % aus. Das höhere Angebot auf dem Markt erschwert es, Preisschwankungen zu erzielen, während das geringere Handelsangebot von SOL zu Preissteigerungen beiträgt.

Relative Geldeffizienz

Marktkapitalisierung von Solana ist viel niedriger als die von ETH und BTC, mit einer zirkulierenden Marktkapitalisierung von etwa 104 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 540 Milliarden US-Dollar für ETH und 2,19 Billionen US-Dollar für BTC. Daher entspricht jeder in SOL DAT investierte Dollar der 5-fachen Performance von ETH DAT und der 22-fachen von BTC DAT. Betrachtet man das eingesetzte Angebot, erhöht sich dieser Wirkungsgrad auf das 11- bzw. 36-fache.

Der Vorteil dieser DATs besteht darin, dass sie das Angebot vom Markt nehmen, Token durch Staking-Rendite verdienen (die bereits in der oben genannten Inflation enthalten ist) und nachfolgende Instrumente wie ETFs effektiver machen, um den Markt anzukurbeln. SSK hat seit seiner Auflegung Zuflüsse von etwa 2 Millionen US-Dollar pro Tag verzeichnet, aber der Inflationsplan erfordert 10-fache Zuflüsse – was mit mehr ETF-Zulassungen passieren könnte.

Warum diese lesen?

Ich habe mich noch nie für Elon Bucks angemeldet, also ist es für uns alle ein Rätsel.

Zusammenfassung:

- SOL DAT wird das aktuelle Handelsangebot (anstatt das zirkulierende Angebot) im Vergleich zu ETH oder BTC DAT effizienter akkumulieren. Derzeit wird weniger als 1 % des Angebots von SOL DAT verwaltet, und es wird erwartet, dass es mit der Einführung neuer Initiativen auf 3 % ansteigen und in Zukunft möglicherweise 5 % erreichen wird.

-Die kürzlich angekündigte SOL DAT in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar entspricht einer Finanzierung von 30 Milliarden US-Dollar für ETH oder 91 Milliarden US-Dollar an der Finanzierung von BTC. SOL DAT brauchte eine Führungsfigur wie Michael Saylor oder Tom Lee, um die Erzählung voranzutreiben.

-SOL im Vermächtnis von FTX steht kurz davor, den Markt zu verlassen, aber seine narrativen Auswirkungen müssen noch weiter verdaut werden.

-Das Inflationsproblem von SOL muss noch gelöst werden, und seine Größe ist etwa dreimal so groß wie die freigeschaltete Menge.

- Der derzeitige ETF-Zufluss ist unzureichend, aber mit der Zulassung größerer Finanzinstrumente wird erwartet, dass SOL ab Beginn des 4. Quartals im Mittelpunkt der institutionellen Aufmerksamkeit stehen

wird - Kaufen Sie $BONK (keine Anlageberatung, bitte recherchieren Sie selbst).

- Wenn Sie sich nur über Beiträge wie diesen beraten lassen möchten, empfiehlt es sich, einen professionelleren quantitativen Analysten für die Verwaltung Ihres Vermögens