En ny trend inom krypto-treasury-strategi: att köpa SOL är mer effektivt än att hamstra ETH?

Författare: Nom

Sammanställt av: Deep Tide TechFlow

TL;

DR-SOL:s digitala tillgångskassa (DAT) kommer att vara effektivare än ETH eller BTC:s DAT när det gäller att ackumulera det nuvarande transaktionsutbudet.

-Det nyligen tillkännagivna SOL DAT på 2,5 miljarder dollar, motsvarande 30 miljarder dollar i finansiering för ETH eller 91 miljarder dollar i finansiering för BTC.

-SOL i FTX:s arv är på väg att lämna marknaden, men dess narrativa inverkan behöver fortfarande smältas ytterligare.

-SOL:s inflationsproblem är fortfarande ett hinder för prisökningar, som är ungefär tre gånger så stort som det olåsta beloppet och måste åtgärdas så snart som möjligt.

Vill du verkligen läsa den i sin helhet? Så låt oss först titta på några viktiga punkter:

Jag kommer inte att diskutera det goda eller dåliga med inflation, eftersom tillräckligt med tid har spenderats på det, och jag ser fram emot de förändringar som kommer.
Jag är innehavare av spot SOL, staked SOL och locked SOL (tack vare SPV på Estate SOL), så min åsikt kan vara partisk, jag vill att mina innehav ska öka i värde och prisstagnation är negativt för mig.

Nackdelen: FTX:s arv Liksom marknadstryck

och många välbekanta blockkedjor sålde Solana tokens till investerare genom flera finansieringsrundor. En betydande mängd av dessa tokens gick till FTX. Enligt @CoinDesk:s @realDannyNelson hade FTX 41 miljoner SOL vid tidpunkten för konkursen, varav det mesta såldes genom flera finansieringsrundor, med stora köpare inklusive Galaxy och Pantera till lösenpriser på cirka $64 och $102 (plus tillhörande avgifter). Med det nuvarande priset på cirka $190 för SOL har dessa investeringar redan gjort betydande vinster.

Genom analys av insatta konton har "FTX Legacy SOL" för närvarande cirka 5 miljoner enheter kvar att låsa upp, med ett totalt värde på cirka 1 miljard dollar.

Varför nämna detta?

Nyligen tillkännagav Galaxy och Pantera 1,25 miljarder dollar respektive 1 miljard dollar i SOL DAT-program, plus 400 miljoner dollar från Sol Markets, för totalt cirka 2,5 miljarder dollar (netto efter relaterade avgifter). Problemet är att detta kanske inte har någon väsentlig inverkan på Solanas pris, eftersom SOL som för närvarande är låst på marknaden kan köpas eller distribueras av dessa enheter. Enligt @4shpool (gelato.sh) finns det fortfarande cirka 21 miljoner enheter av SOL som ska låsas upp fram till 2028, med ett totalt värde på cirka 4 miljarder dollar. Grova beräkningar (mer detaljerad modellanalys kan tillhandahållas av professionella finansanalytiker) visar att "FTX Legacy SOL" står för ungefär en fjärdedel av de återstående upplåsningarna.

Å andra sidan är Solanas inflationsproblem också värda att titta på. Inflationen anses för närvarande i allmänhet ligga på 7–8 procent, men den reala inflationstakten är cirka 4,5 procent av det cirkulerande utbudet. Detta innebär att om tillgången på cirka 608 miljoner SOL i den 839:e cykeln beräknas, kommer tillgången att öka med cirka 27,5 miljoner (inflation) och 10 miljoner (olåst) efter ett år, vilket ger det totala cirkulerande utbudet till cirka 645,5 miljoner, med en inflationstakt på cirka 6,2 %. Återigen, detta är bara en verbal beräkning på papper, jag kommer att låta en mer erfaren analytiker titta på det och ge dig ett mer exakt diagram.

Den

"statiska" inflationstakten är inte korrekt, vilket kan ses av den kraftiga ökningen av det cirkulerande utbudet, som ökar avsevärt vid vissa punkter och är mindre vid andra. Vi har slutfört de återstående stora upplåsningspunkterna.

Vi måste fokusera på ett nyckelnummer: antalet SOL:er som kommer in på marknaden varje dag. Om någon får en token gratis (t.ex. genom att staka inflation eller låsa upp) eller till ett rabatterat pris (t.ex. FTX Legacy SOL), kan man förvänta sig att en del av den kommer att säljas. Jag antar att 37,5 miljoner SOL av inflationen kommer att säljas i sin helhet under nästa år. Om jag vill att priset ska gå upp är det dåliga nyheter för mig – se punkt 2. Så vi behöver kapitalinflöden, vilket kan uppnås genom DAT eller ETF:er som $SSK (tack vare @REXShares-teamet för att ha skapat och skickat in BONK ETF, som ogenerat rekommenderas). Helst ska varje dollar som spenderas på att köpa SOL komma in på marknaden, vilket driver priset uppåt. Denna metod är dock mindre effektiv när det är möjligt att köpa låst eller rabatterad SOL. Därför antar vi att giriga DAT-aktörer kommer att köpa dessa tokens innan de låser upp dem.

Är det dåligt?

Kort svar: inte illa. För att kompensera för det årliga utbudet på 37,5 miljoner SOL (om man antar ett pris på 200 dollar per SOL, idealiserade förväntningar) skulle marknaden behöva cirka 7,5 miljarder dollar i inflöden, eller cirka 20,5 miljoner dollar per dag (förenklat här, utan att ta hänsyn till måndag-fredag-handelsdagar och helgdagar). Om DAT kan köpa tokens från FTX Legacy SOL eller andra låsta SOL-zoner till ett rabatterat pris kommer detta att öka effektiviteten i inflödena.

Att till exempel samla in 400 miljoner dollar för att köpa SOL med en rabatt på 5 % motsvarar 420 miljoner dollar i inflöden, vilket är klart bättre än de 400 miljoner dollar som injicerades direkt på marknaden. Frågan är bara hur man ska bedöma tidsvärdet mellan att köpa SOL från marknaden idag och att minska försäljningen i framtiden.

SOL-inflationen under de kommande tre åren kommer att vara högre än det upplåsta beloppet (fram till slutet av lock-up-programmet 2028), och FTX Legacy SOL står för endast en fjärdedel av den återstående upplåsningen. Därför har DAT:s prioritering av äldre SOL framför SOL på marknaden ingen betydande inverkan på den totala marknaden. Antingen Galaxy eller Pantera kan tömma det återstående utbudet (förutsatt att all äldre SOL är tillgänglig för försäljning), och det räknar inte befintliga DAT:er som @defidevcorp, @solstrategies_ eller @UpexiTreasury (liksom befintliga ETP:er).

Goda nyheter: Att handla med utbud kontra cirkulerande utbud

att spendera pengar på SOL är mer effektivt än att spendera pengar på ETH eller BTC av två huvudskäl.

För

det

första är det cirkulerande utbudet inte lika med det omsättbara utbudet på marknaden, särskilt när det gäller insatta tillgångar. Staked SOL kan inte köpas direkt, men staked token-derivat (LST) kan köpas. Enligt @solscanofficial-teamet har Solana för närvarande 608 miljoner SOL, varav 384 miljoner SOL har satsats, vilket står för 63,1 %. LST:er står för 33,5 miljoner SOL, så det faktiska omsättbara utbudet på marknaden är cirka 57,5 % (cirka 350 miljoner SOL kan inte handlas med minst två dagars försening). Som jämförelse har ETH en insatskvot på 29,6 % och LST står för 11,9 %. Det högre utbudet på marknaden gör det svårare att uppnå prisfluktuationer, medan SOL:s lägre handelsutbud bidrar till prisökningar.

Relativ penningeffektivitet

Solanas börsvärde är mycket lägre än för ETH och BTC, med ett cirkulerande börsvärde på cirka 104 miljarder dollar, jämfört med 540 miljarder dollar för ETH och 2,19 biljoner dollar för BTC. Därför motsvarar varje dollar som investeras i SOL DAT 5 gånger prestandan för ETH DAT och 22 gånger prestandan för BTC DAT. När man tar hänsyn till det insatta utbudet ökar denna effektivitet till 11x respektive 36x.

Fördelen med dessa DAT:er är att de tar bort utbudet från marknaden, tjänar tokens genom insatsavkastning (som redan är inräknad i inflationen ovan) och gör efterföljande verktyg som ETF:er mer effektiva för att driva marknaden. SSK har sett cirka 2 miljoner dollar i inflöden per dag sedan lanseringen, men inflationsplanen kräver 10x inflöden – vilket kan hända med fler ETF-godkännanden.

Varför läsa dessa?

Jag har aldrig registrerat mig för Elon bucks, så det är ett mysterium för oss alla.

Sammanfattning:

-SOL DAT kommer att ackumulera det nuvarande handelsutbudet (snarare än cirkulerande utbud) mer effektivt jämfört med ETH eller BTC DAT. För närvarande hanteras mindre än 1 % av utbudet av SOL DAT, vilket förväntas öka till 3 % med introduktionen av nya initiativ, vilket kan nå 5 % i framtiden.

-Den nyligen tillkännagivna SOL DAT på 2,5 miljarder dollar motsvarar 30 miljarder dollar i finansiering för ETH eller 91 miljarder dollar i finansiering för BTC. SOL DAT behövde en ledande figur som Michael Saylor eller Tom Lee för att driva berättelsen.

-SOL i FTX:s arv är på väg att lämna marknaden, men dess narrativa inverkan behöver fortfarande smältas ytterligare.

-SOL:s inflationsproblem måste fortfarande lösas, och dess storlek är ungefär tre gånger så stor som det upplåsta beloppet.

-Det nuvarande ETF-inflödet är otillräckligt, men med godkännandet av större finansiella instrument förväntas det att SOL kommer att vara i fokus för institutionell uppmärksamhet från början av Q4

- Köp $BONK (inte investeringsrådgivning, gör din egen forskning).

- Om du bara vill få investeringsråd från inlägg som detta rekommenderas att du hittar en mer professionell kvantitativ analytiker för att förvalta dina tillgångar

4,29 tn

Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.