Een nieuwe trend in de crypto treasury strategie: SOL kopen is efficiënter dan ETH oppotten?

Auteur: Nom

Samengesteld door: Deep Tide TechFlow

TL;

De digitale activa-treasury (DAT) van DR-SOL zal efficiënter zijn dan ETH of BTC's DAT bij het opbouwen van het huidige transactieaanbod.

-De onlangs aangekondigde SOL DAT van $ 2,5 miljard, wat overeenkomt met $ 30 miljard aan financiering voor ETH of $ 91 miljard aan financiering voor BTC.

-SOL in de erfenis van FTX staat op het punt de markt te verlaten, maar de verhalende impact ervan moet nog verder worden verteerd.

-Het inflatieprobleem van SOL blijft een belemmering voor prijsstijgingen, die ongeveer drie keer zo groot zijn als het vrijgegeven bedrag en zo snel mogelijk moeten worden aangepakt.

Wil je het echt in zijn geheel lezen? Laten we dus eerst naar een paar belangrijke punten kijken:

1. ik zal het niet hebben over het goede of slechte van inflatie, omdat er genoeg tijd aan is besteed en ik kijk uit naar de veranderingen die komen gaan.

2. Ik ben een houder van spot SOL, gestakete SOL en vergrendelde SOL (dankzij SPV op Estate SOL), dus mijn mening kan bevooroordeeld zijn, ik wil dat mijn bezit in waarde stijgt en prijsstagnatie is negatief voor mij.

Het nadeel: de erfenis van FTX Net als marktdruk

en veel bekende blockchains, verkocht Solana tokens aan investeerders via meerdere financieringsrondes. Een aanzienlijk deel van deze tokens ging naar FTX. Volgens @realDannyNelson van @CoinDesk bezat FTX 41 miljoen SOL op het moment van het faillissement, waarvan het grootste deel werd verkocht via verschillende financieringsrondes, met grote kopers, waaronder Galaxy en Pantera, tegen uitoefenprijzen van ongeveer $ 64 en $ 102 (plus bijbehorende kosten). Tegen de huidige prijs van ongeveer $ 190 voor SOL hebben deze investeringen al aanzienlijke winsten opgeleverd.

Door de analyse van ingezette accounts heeft "FTX Legacy SOL" momenteel nog ongeveer 5 miljoen eenheden die moeten worden ontgrendeld, met een totale waarde van ongeveer $ 1 miljard.

Waarom dit vermelden?

Onlangs kondigden Galaxy en Pantera respectievelijk $ 1,25 miljard en $ 1 miljard aan SOL DAT-programma's aan, plus $ 400 miljoen van Sol Markets, voor een totaal van ongeveer $ 2,5 miljard (na aftrek van gerelateerde kosten). Het probleem is dat dit mogelijk geen materiële impact heeft op de prijs van Solana, aangezien SOL die momenteel op de markt is opgesloten, door deze entiteiten kan worden gekocht of gedistribueerd. Volgens @4shpool (gelato.sh) moeten er tot 2028 nog ongeveer 21 miljoen eenheden SOL worden ontgrendeld, met een totale waarde van ongeveer $ 4 miljard. Ruwe berekeningen (meer gedetailleerde modelanalyse kan worden geleverd door professionele financiële analisten) tonen aan dat "FTX Legacy SOL" goed is voor ongeveer een kwart van de resterende ontgrendelingen.

– >

Aan de andere kant zijn de inflatieproblemen van Solana ook de moeite waard om in de gaten te houden. De inflatie wordt momenteel over het algemeen beschouwd als 7-8%, maar de reële inflatie is ongeveer 4,5% van het circulerende aanbod. Dit betekent dat als het aanbod van ongeveer 608 miljoen SOL in de 839e cyclus wordt berekend, het aanbod na een jaar met ongeveer 27,5 miljoen (inflatie) en 10 miljoen (ontgrendeld) zal toenemen, waardoor het totale circulerende aanbod op ongeveer 645,5 miljoen komt, met een inflatie van ongeveer 6,2%. Nogmaals, dit is slechts een verbale berekening op papier, ik zal een meer ervaren analist ernaar laten kijken en u een nauwkeurigere grafiek geven.

– >

"statische" inflatie is niet nauwkeurig, zoals blijkt uit de sterke toename van het circulerende aanbod, dat op sommige punten aanzienlijk toeneemt en op andere punten kleiner is. We hebben de resterende grote ontgrendelingspunten voltooid.

We moeten ons concentreren op één belangrijk getal: het aantal SOL's dat elke dag op de markt komt. Als iemand een token gratis krijgt (zoals door staking, inflatie of ontgrendeling) of met korting (zoals FTX Legacy SOL), kan worden verwacht dat een deel ervan wordt verkocht. Ik ga ervan uit dat 37,5 miljoen SOL aan inflatie het komende jaar volledig zal worden verkocht. Als ik wil dat de prijs omhoog gaat, is dat slecht nieuws voor mij – zie punt 2. We hebben dus kapitaalinstroom nodig, die kan worden bereikt via DAT of ETF's zoals $SSK (met dank aan het @REXShares-team voor het maken en indienen van de BONK ETF, ongegeneerd aanbevolen). Idealiter zou elke dollar die aan het kopen van SOL wordt besteed, op de markt moeten komen, waardoor de prijs stijgt. Deze methode is echter minder efficiënt wanneer het mogelijk is om vergrendelde of afgeprijsde SOL te kopen. Daarom gaan we ervan uit dat hebzuchtige DAT-acteurs deze tokens zullen kopen voordat ze worden ontgrendeld.

Is dat erg?

Kort antwoord: niet slecht. Om het jaarlijkse aanbod van 37,5 miljoen SOL te compenseren (uitgaande van een prijs van $ 200 per SOL, geïdealiseerde verwachtingen), zou de markt ongeveer $ 7,5 miljard aan instroom nodig hebben, of ongeveer $ 20,5 miljoen per dag (hier vereenvoudigd, zonder rekening te houden met handelsdagen van maandag tot en met vrijdag en feestdagen). Als DAT in staat is om tokens van FTX Legacy SOL of andere vergrendelde SOL-zones tegen een gereduceerde prijs te kopen, zal dit de efficiëntie van de instroom verhogen.

Als u bijvoorbeeld $ 400 miljoen ophaalt om SOL met een korting van 5% te kopen, komt dit neer op $ 420 miljoen aan instroom, wat duidelijk beter is dan de $ 400 miljoen die rechtstreeks in de markt wordt geïnjecteerd. De enige vraag is hoe de tijdswaarde kan worden beoordeeld tussen het kopen van SOL op de markt vandaag en het verminderen van de verkoop in de toekomst.

De SOL-inflatie zal de komende drie jaar hoger zijn dan het ontgrendelde bedrag (tot het einde van het lock-upprogramma in 2028), en FTX Legacy SOL is goed voor slechts een kwart van de resterende ontgrendeling. Daarom heeft DAT's prioritering van legacy SOL boven SOL op de markt geen significante impact op de totale markt. Zowel Galaxy als Pantera kunnen de resterende voorraad legen (ervan uitgaande dat alle legacy SOL te koop is), en dat is exclusief bestaande DAT's zoals @defidevcorp, @solstrategies_ of @UpexiTreasury (evenals bestaande ETP's).

Goed nieuws: Handelen in aanbod versus circulerend aanbod

Geld uitgeven aan SOL is om twee belangrijke redenen efficiënter dan geld uitgeven aan ETH of BTC.

Handelsaanbod

Ten eerste is het circulerende aanbod niet gelijk aan het verhandelbare aanbod op de markt, vooral niet voor ingezette activa. Staked SOL kan niet rechtstreeks worden gekocht, maar staked token-derivaten (LST's) kunnen wel worden gekocht. Volgens het @solscanofficial team heeft Solana momenteel 608 miljoen SOL, waarvan 384 miljoen SOL is gestaked, goed voor 63,1%. LST's zijn goed voor 33,5 miljoen SOL, dus het werkelijke verhandelbare aanbod op de markt is ongeveer 57,5% (ongeveer 350 miljoen SOL is niet-verhandelbaar met ten minste twee dagen vertraging). Ter vergelijking: ETH heeft een staking ratio van 29,6% en LST's zijn goed voor 11,9%. Het grotere aanbod in de markt maakt prijsfluctuaties moeilijker te realiseren, terwijl het lagere handelsaanbod van SOL bijdraagt aan prijsstijgingen.

Relatieve geldefficiëntie

De marktkapitalisatie van Solana is veel lager dan die van ETH en BTC, met een circulerende marktkapitalisatie van ongeveer $ 104 miljard, vergeleken met $ 540 miljard voor ETH en $ 2,19 biljoen voor BTC. Daarom is elke dollar die in SOL DAT wordt geïnvesteerd gelijk aan 5 keer de prestaties van ETH DAT en 22 keer die van BTC DAT. Wanneer rekening wordt gehouden met het ingezette aanbod, neemt deze efficiëntie toe tot respectievelijk 11x en 36x.

Het voordeel van deze DAT's is dat ze het aanbod van de markt halen, tokens verdienen door het rendement te staken (hierboven al verdisconteerd in de inflatie) en daaropvolgende tools zoals ETF's effectiever maken in het aansturen van de markt. SSK heeft sinds de lancering ongeveer $ 2 miljoen aan instroom per dag gezien, maar het inflatieplan vereist 10x instroom - wat zou kunnen gebeuren met meer ETF-goedkeuringen.

Waarom deze lezen?

Ik heb me nooit aangemeld voor Elon Bucks, dus het is een mysterie voor ons allemaal.

Samenvatting:

-SOL DAT zal het huidige handelsaanbod (in plaats van het circulerende aanbod) efficiënter accumuleren in vergelijking met ETH of BTC DAT. Momenteel wordt minder dan 1% van het aanbod beheerd door SOL DAT, wat naar verwachting zal toenemen tot 3% met de introductie van nieuwe initiatieven, en in de toekomst mogelijk tot 5%.

-De onlangs aangekondigde SOL DAT van $ 2,5 miljard komt overeen met $ 30 miljard aan financiering voor ETH of $ 91 miljard aan financiering voor BTC. SOL DAT had een leidende figuur als Michael Saylor of Tom Lee nodig om het verhaal te sturen.

-SOL in de erfenis van FTX staat op het punt de markt te verlaten, maar de verhalende impact ervan moet nog verder worden verteerd.

-Het opblaasprobleem van SOL moet nog worden opgelost en de grootte is ongeveer drie keer zo groot als het ontgrendelde bedrag.

-De huidige ETF-instroom is onvoldoende, maar met de goedkeuring van grootschalige financiële instrumenten wordt verwacht dat SOL vanaf het begin van Q4 in het middelpunt van de institutionele aandacht zal staan

- Koop $BONK (geen beleggingsadvies, doe uw eigen onderzoek).

- Als u alleen beleggingsadvies wilt krijgen van dit soort berichten, is het raadzaam een professionelere kwantitatieve analist te zoeken om uw vermogen