Nový trend ve strategii krypto treasury: nákup SOL je efektivnější než hromadění ETH?
Autor: Nom
Sestavil: Deep Tide TechFlow
TL;
Pokladna digitálních aktiv DR-SOL (DAT) bude při akumulaci současné nabídky transakcí efektivnější než ETH nebo BTC DAT.
-Nedávno oznámený SOL DAT ve výši 2,5 miliardy dolarů, což odpovídá 30 miliardám dolarů ve financování ETH nebo 91 miliardám dolarů ve financování BTC.
-SOL v odkazu FTX se chystá opustit trh, ale jeho narativní dopad je třeba ještě strávit.
-Problém s inflací SOL zůstává překážkou růstu cen, který je přibližně třikrát větší než odemčená částka a je třeba jej řešit co nejdříve.
Opravdu si ji chcete přečíst celou? Podívejme se tedy nejprve na několik klíčových bodů:
-
Nebudu diskutovat o tom, co je dobré nebo špatné na inflaci, protože jí bylo věnováno dost času a těším se na změny, které přijdou.
-
Jsem držitelem spotového SOL, stakovaného SOL a uzamčeného SOL (díky SPV na Estate SOL), takže můj názor může být zaujatý, chci, aby se mé držby zhodnocovaly na hodnotě, a stagnace ceny je pro mě negativní.
Nevýhoda: Dědictví FTX Stejně jako tržní tlaky
a mnoho známých blockchainů, Solana prodávala tokeny investorům prostřednictvím několika kol financování. Značné množství těchto tokenů šlo do FTX. Podle @realDannyNelson @CoinDesk držela FTX v době svého bankrotu 41 milionů SOL, z nichž většina byla prodána prostřednictvím několika kol financování, přičemž mezi hlavní kupce patřily Galaxy a Pantera za realizační ceny kolem 64 USD a 102 USD (plus související poplatky). Při současné ceně kolem 190 USD za SOL již tyto investice přinesly značné zisky.
Prostřednictvím analýzy vsazených účtů zbývá "FTX Legacy SOL" v současné době odemknout asi 5 milionů jednotek v celkové hodnotě asi 1 miliardu dolarů.
Proč to zmiňujete?
Nedávno společnosti Galaxy a Pantera oznámily 1,25 miliardy dolarů v programech SOL DAT a 1 miliardu dolarů plus 400 milionů dolarů od Sol Markets, celkem tedy přibližně 2,5 miliardy dolarů (bez souvisejících poplatků). Problém je v tom, že to nemusí mít podstatný dopad na cenu Solany, protože SOL, který je v současné době uzamčen na trhu, mohou tyto subjekty nakupovat nebo distribuovat. Podle @4shpool (gelato.sh) má být do roku 2028 odemčeno ještě asi 21 milionů jednotek SOL v celkové hodnotě přibližně 4 miliardy dolarů. Hrubé výpočty (podrobnější analýzu modelu mohou poskytnout profesionální finanční analytici) ukazují, že "FTX Legacy SOL" představuje přibližně čtvrtinu zbývajících odemčení.
– >
Na druhou stranu stojí za to sledovat i problémy Solany s inflací. Inflace je v současné době obecně považována za 7-8 %, ale skutečná míra inflace je asi 4,5 % oběhové nabídky. To znamená, že pokud se vypočítá nabídka přibližně 608 milionů SOL v 839. cyklu, nabídka se po jednom roce zvýší o přibližně 27,5 milionu (inflace) a 10 milionů (odemčeno), čímž se celková nabídka v oběhu zvýší na přibližně 645,5 milionu s mírou inflace přibližně 6,2 %. Opět se jedná pouze o slovní výpočet na papíře, nechám na něj pohlížet zkušenějšího analytika a dám vám přesnější graf.
– >
"Statická" míra inflace není přesná, jak je patrné z prudkého nárůstu nabídky v oběhu, která se v některých bodech výrazně zvyšuje a v jiných je menší. Dokončili jsme zbývající velké odemčecí body.
Musíme se zaměřit na jedno klíčové číslo: počet SOL vstupujících na trh každý den. Pokud někdo získá token zdarma (například prostřednictvím inflace sázek nebo odemčení) nebo se slevou (například FTX Legacy SOL), lze očekávat, že jeho část bude prodána. Předpokládám, že 37,5 milionů SOL inflace bude v příštím roce prodáno v plné výši. Pokud chci, aby cena šla nahoru, je to pro mě špatná zpráva – viz bod 2. Potřebujeme tedy příliv kapitálu, kterého lze dosáhnout prostřednictvím DAT nebo ETF jako je $SSK (díky týmu @REXShares za vytvoření a předložení BONK ETF, nestydatě doporučuji). V ideálním případě by měl každý dolar vynaložený na nákup SOL vstoupit na trh a hnát cenu nahoru. Tato metoda je však méně efektivní, pokud je možné koupit uzamčený nebo zlevněný SOL. Proto předpokládáme, že chamtiví aktéři DAT si tyto tokeny koupí před jejich odemknutím.
Je to špatné?
Krátká odpověď: není to špatné. Aby se vyrovnala roční nabídka 37,5 milionu SOL (za předpokladu ceny 200 dolarů za SOL, idealizovaná očekávání), trh by potřeboval příliv asi 7,5 miliardy dolarů, tedy asi 20,5 milionu dolarů denně (zjednodušeno zde, bez zohlednění obchodních dnů od pondělí do pátku a státních svátků). Pokud je DAT schopen nakupovat tokeny z FTX Legacy SOL nebo jiných uzamčených zón SOL za zvýhodněnou cenu, zvýší se tím efektivita přílivu.
Například získání 400 milionů dolarů na nákup SOL s 5% slevou se rovná přílivu 420 milionů dolarů, což je jednoznačně lepší než 400 milionů dolarů napumpovaných přímo na trh. Jedinou otázkou je, jak posoudit časovou hodnotu mezi nákupem SOL na dnešním trhu a snížením prodejů v budoucnu.
Inflace SOL v příštích třech letech bude vyšší než částka odemčená (do konce programu uzamčení v roce 2028) a FTX Legacy SOL představuje pouze čtvrtinu zbývajícího odemčení. Proto upřednostňování starších SOL před SOL na trhu ze strany DAT nemá významný dopad na celkový trh. Zbývající zásobu mohou vyprázdnit buď Galaxy nebo Pantera (za předpokladu, že jsou k dispozici k prodeji všechny starší SOL), a to nepočítáme stávající DAT, jako jsou @defidevcorp, @solstrategies_ nebo @UpexiTreasury (stejně jako stávající ETP).
Dobrá zpráva: Obchodní nabídka vs. nabídka v oběhu
Utrácení peněz za SOL je efektivnější než utrácení peněz za ETH nebo BTC, a to ze dvou hlavních důvodů.
Obchodní nabídka
Za prvé, nabídka v oběhu se nerovná obchodovatelné nabídce na trhu, zejména u vsazených aktiv. Stakované SOL nelze koupit přímo, ale deriváty vsazených tokenů (LST) lze nakoupit. Podle týmu @solscanofficial má Solana v současné době 608 milionů SOL, z nichž bylo vsazeno 384 milionů SOL, což představuje 63,1 %. LST představují 33,5 milionu SOL, takže skutečná obchodovatelná nabídka na trhu je asi 57,5 % (asi 350 milionů SOL je neobchodovatelných s minimálně dvoudenním zpožděním). Pro srovnání, ETH má poměr sázek 29,6 % a LST 11,9 %. Vyšší nabídka na trhu ztěžuje dosažení cenových výkyvů, zatímco nižší obchodní nabídka SOL přispívá ke zvyšování cen.
Relativní efektivita peněz Tržní
kapitalizace Solana je mnohem nižší než u ETH a BTC, s tržní kapitalizací v oběhu přibližně 104 miliard dolarů, ve srovnání s 540 miliardami dolarů u ETH a 2,19 bilionu dolarů u BTC. Proto každý dolar investovaný do SOL DAT odpovídá 5násobku výkonu ETH DAT a 22násobku výkonu BTC DAT. Při zohlednění vsazené nabídky se tato efektivita zvyšuje na 11x, respektive 36x.
Výhodou těchto DAT je, že odstraňují nabídku z trhu, vydělávají tokeny prostřednictvím výnosu ze sázek (již byl započítán do inflace výše) a zefektivňují následné nástroje, jako jsou ETF, při řízení trhu. SSK zaznamenal od svého spuštění příliv přibližně 2 miliony dolarů denně, ale inflační plán vyžaduje 10násobný příliv – což by se mohlo stát s větším počtem schválení ETF.
Proč je číst?
Nikdy jsem se nepřihlásil na Elon Bucks, takže je to záhada pro nás všechny.
Shrnutí:
-SOL DAT bude akumulovat současnou obchodní nabídku (spíše než nabídku v oběhu) efektivněji ve srovnání s ETH nebo BTC DAT. V současné době je méně než 1 % dodávek řízeno společností SOL DAT, přičemž se očekává, že se zavedením nových iniciativ zvýší na 3 % a v budoucnu potenciálně dosáhne 5 %.
-Nedávno oznámený SOL DAT ve výši 2,5 miliardy dolarů odpovídá 30 miliardám dolarů ve financování ETH nebo 91 miliardám dolarů ve financování BTC. SOL DAT potřeboval vůdčí osobnost jako Michael Saylor nebo Tom Lee, která by řídila příběh.
-SOL v odkazu FTX se chystá opustit trh, ale jeho narativní dopad je třeba ještě strávit.
-Problém s inflací SOL je stále třeba vyřešit a jeho velikost je asi trojnásobkem odemčeného množství.
-Současný příliv ETF je nedostatečný, ale se schválením finančních nástrojů většího rozsahu se očekává, že SOL bude od začátku 4. čtvrtletí středem pozornosti institucionální pozornosti
- Buy $BONK (ne investiční poradenství, udělejte si prosím vlastní průzkum).
- Pokud chcete získat investiční rady pouze z příspěvků, jako je tento, doporučujeme najít profesionálnějšího kvantitativního analytika, který bude spravovat vaše aktiva