Sie sind wahrscheinlich müde, dass wir das jeden Monat sagen. Aber… Monatsende diese Woche, was negativ für die Marktliquidität ist, da die Banken ihre Bilanzen aufhübschen und Bargeld bei der RRP der Fed parken. Außerdem sehen wir Portfolioanpassungen und Positionsänderungen, was zu unruhigem Handel führt. Wir haben auch die Fed (wir erwarten eine Beibehaltung, aber bereiten die Senkung im September vor). Wichtiger für uns ist die Ankündigung der vierteljährlichen Refinanzierung des US-Finanzministeriums morgen. Wir haben bereits die Kreditaufnahme-Schätzungen für die nächsten 2 Quartale, die atemberaubende 1,6 Billionen Dollar betragen. 😳 Wichtiger ist die Mischung der Emissionen und wie stark sie sich in Richtung Bill-Emissionen und weg von "Coupon"-Emissionen (d.h. längerfristige Staatsanleihen, 10 Jahre, 30 Jahre usw.) bewegen. Ein aggressiver Pivot zur kurzen Laufzeit wäre eine eher Yellen-ähnliche Treasury-QE. Es wird Druck auf die kurzfristigen Zinsen ausüben, den die Fed kaum ignorieren kann, und den Markt mit "nicht QE QE"-Liquidität fluten, sodass die kurzfristigen Zinsen mit den Fed-Zinsen übereinstimmen. So oder so fühlt es sich an, als würden Trump und Bessent die Fed zwingen, die realen Zinsen niedriger zu halten. ….was unsere Taschen immer weiter aufpumpen wird.