Probabilmente sei stanco di sentirci dire questo ogni mese Ma… La fine del mese è questa settimana, il che è negativo per la liquidità del mercato poiché le banche abbelliscono i bilanci e parcheggiano contante presso il RRP della Fed Si vedono anche ribilanciamenti di portafoglio e aggiustamenti di posizione, il che rende il trading rumoroso Abbiamo anche la Fed (ci aspettiamo che mantenga i tassi, ma si prepara per il taglio di settembre) Più importante per noi è l'annuncio del rifinanziamento trimestrale del Tesoro USA domani Abbiamo già stime di prestiti per i prossimi 2 trimestri che sono un colpo d'occhio di $1.6trn 😳 Ciò che è più importante è la composizione dell'emissione e quanto grande si sposteranno verso l'emissione di titoli di stato a breve termine e lontano dall'emissione di "coupon" (cioè titoli di stato a lungo termine, 10 anni, 30 anni, ecc.) Un pivot aggressivo verso il breve termine sarebbe più simile a un QE del Tesoro alla Yellen Metterà pressione sui tassi a breve termine, che la Fed avrà poco scelta ma contenere e inondare il mercato con liquidità "non QE QE" affinché i tassi a breve siano coerenti con i tassi della Fed In ogni caso, sembra che Trump e Bessent costringeranno la Fed a mantenere i tassi reali più bassi …il che manterrà i nostri bagagli in continua crescita