Du är förmodligen trött på att vi säger detta varje månad Men... Månadsslutet denna vecka vilket är negativt för marknadslikviditeten då bankerna fönsterklär balansräkningarna och parkerar kontanter vid Feds RRP Se även ombalansering av portföljer och positionsjusteringar som gör att handeln blir bullrig Vi har också Fed (förväntar sig att hålla men peggar upp sep-sänkningen) Ännu viktigare för oss är tillkännagivandet av US Treasury Quarterly Refunding imorgon Vi har redan lånat uppskattningar för de kommande 2 kvartalen som är en iögonfallande $ 1,6 biljoner 😳 Vad som är viktigare är emissionsmixen och hur stora de svänger mot sedelutgivning och bort från "kupong"-utgivning (dvs. längre daterade statsobligationer, 10 år, 30 år etc.) En aggressiv pivot till frontend skulle vara mer Yellen-liknande Treasury QE Det kommer att sätta press på front-end-räntorna som Fed inte kommer att ha något annat val än att hålla tillbaka och översvämma marknaden med "inte QE QE" likviditet så att fronträntorna är konsekventa med Fed-räntorna Hur som helst känns det så kommer Trump och Bessent att tvinga Fed att hålla realräntorna lägre ....vilket kommer att få våra väskor att pumpa ännu högre