Osobně si myslím, že staking/čistá deflace nemá žádný způsob, jak řídit nepřetržitý růst ETH verze mikrostrategie, ale jednoduše přetečení likvidity Prvním problémem je, že spready jsou omezené V současné době je výnos sázek ETH asi 3 % a roční čistá inflace je asi 0,7 %, což odpovídá čistému výnosu 2,3 % po odečtení inflace, pokud se chcete na tento příjem spolehnout při kontinuálním nákupu, potřebujete náklady obětované příležitosti finančních prostředků + náklady na obchodování v reálném čase < 2,3 % Je zřejmé, že to není pravda, i když Fed letos pětkrát sníží úrokové sazby, stále to není pravda. Druhým problémem je, že REV (skutečná ekonomická hodnota) ekosystému ETH je příliš nízká Zjednodušená čistá míra deflace ≈ (tržní kapitalizace + inflační emise + REV)/(tržní kapitalizace + inflační emise) - 1 = REV / (tržní kapitalizace + inflační emise) Čistá míra deflace je úměrná REV za podmínek konstantní inflace a REV ekosystému ETH v červnu činil pouze $45 milionů, což je ještě méně než Solana. Když je cena desetkrát dražší než u konkurence, příjmy jsou stále nízké, co to znamená? Samozřejmě, někteří lidé si mohou myslet, že ETH poroste, ale v současné době existují tři hlavní příběhy Payfi, velká kasina a RWA, první dva mají s ETH málo společného a třetí může přispět TVL, ale příspěvek REV je velmi omezený, takže odkud pochází růst, neviděl jsem to? Z těchto dvou pohledů je sázení Solany více očekávané, i když inflace je vysoká, ale čistá míra deflace po sázce je také vysoká, vysoká REV + vysoký růst REV, jedinou nevýhodou je, že tržní hodnota je mnohem horší než ETH a prostředky jsou vždy ponechány shora dolů. V tuto chvíli si někdo musel říct, nemá Solana SSK zástavu, proč tam není žádná částka? Je to proto, že SSK je silně vykastrovaná verze Staking ETF s pouze 48 % zastavených aktiv a je toho dosaženo prostřednictvím 21Share hnízdících panenek, což znamená dvojnásobné náklady obětované příležitosti fondů + vysoké poplatky za správu a ROI může dosáhnout pouze 1,5 % po hrubém výpočtu, což není tak dobré jako ETH..... Na co se tedy opravdu stojí za to těšit, je plnokrevná verze Solana Staking ETF s mírou zástavy více než 90 %, přímou zástavou a poplatky za správu srolovanými na méně než 0,5 %.