代币经济学无用吗？ 加密项目经常尝试使用越来越复杂的消耗、喷泉、锁定和多代币循环来操控价格。然而，实际上持有价值的代币通常依赖于产品市场契合度（pmf）或叙事，而不是激励的电子表格。 一些显著的例子： - @berachain：PoL将安全性与流动性提供者（LPs）绑定，但追逐收益的飞轮反转：前期排放 + 流动性外流使$BERA从$9跌至<$1.7 - @CurveFinance：veCRV锁定了超过50%的供应量，并将LPs与费用对齐，但CRV仍然跟踪协议收入 - @AerodromeFi：在@base上，ve(3,3)在几周内启动了超过$1b的总锁仓价值（TVL）；现在排放量超过了自然交易量 - @boopdotfun：从费用分享、空投、KOL奖励到教主排行榜，拉取了整个剧本，但活动在一周内下降了90%。代币 ≠ 产品。 所以，不，代币经济学并不是无用的，只是往往被高估了。一个优秀的产品配合简单的经济学，胜过一个设计复杂但弱小的产品。 显然，Hyperliquid就是一个例子。没有花哨的循环，只有深厚的流动性、紧密的价差、回购和诚信。对齐 > 复杂性。 利用代币经济学来放大自然需求循环，限制泄漏，并与真实用户分享价值。