关于 Hyperliquid ($HYPE) 的洗澡思考 > 字面上在洗澡时用手机打这个 通常我不太会直接参与单一项目的讨论，大家已经纷纷发表了意见，所以这可能并不太新颖。此外，我在选择替代币方面并不是最强的。 话虽如此—— 我看到 HYPE 有三个简单的顺风因素。我的结论是，基于我审查的今天的估计（20-40 亿 FDV），我认为这些估计过于保守，实际的运行/速率应该接近 80 亿以上的 FDV，基于现有的比较。 1. 我认为社区在很大程度上已经忘记了什么是良好线性执行的空投，其参与的明确目的不仅仅是为了获取分配。到目前为止，这种玩法在 2024 年还没有真正被重现。此外，考虑到 HLP 的“成功”，大多数交易者只是亏损，可能会立即兑换成法币财富。这足以激励人们立即测试下限估值。尽管似乎大家一致认为 HL 会表现良好，但我认为实际上大多数人打算出售他们的分配。 2. 鉴于比较现成可用的指标（交易量、TVL）的便利性，我认为我们过于强调 Hyperliquid 与交易和 LP 协议的相似性。随着时间的推移，生态系统应该会经历一种重新评级的效应（我们在 APE、DEGEN 等项目中看到过），这来自于未来 HYPE 特有的资金流。 3. 使这次发布独特的因素，以及我没有看到其他地方讨论的，是来自竞争的 EVM 邻近 L1 的资金流被蚕食。在过去几个月中，已经有 OTC 交易允许流动资金和参与者以相对 TVL 和生态系统活力的非常膨胀的估值进入。 这些大多数是围绕形成对“下一个 SOL 杀手”的滞后押注而设计的。这展示了两件事：a) 回收 0 到 100 的玩法的胃口，以及 b) 对于什么真正形成持续资本的流利度缺乏。 HyperLiquid 的出现是一个每个人必须同时决定的转变——而不是在错开的、私密的时间表上——他们想要如何定位。因此，“新资金”可能并不需要来支撑韧性，因为资金流可能来自现有的资金来源。 归根结底，主要币种会有贝塔效应，因此这里使用的所有数字都假设当前市场环境约为 10 万 BTC 等。这可以根据其他地方的健康状况进行调整。