Особисто я вважаю, що стейкінг/нетто-дефляція ніяк не може стимулювати безперервне зростання версії ETH мікростратегії, а просто переповнення ліквідності Перше питання полягає в тому, що спреди обмежені Наразі прибутковість стейкінгу ETH становить близько 3%, а річна чиста інфляція становить близько 0,7%, що еквівалентно чистому прибутку 2,3% після вирахування інфляції, якщо ви хочете покладатися на цей дохід для стимулювання безперервних покупок, вам потрібна альтернативна вартість коштів + вартість торгівлі в реальному часі < 2,3% Очевидно, що це не так, навіть якщо ФРС цього року вп'ять разів знизить відсоткові ставки, це все одно не відповідає дійсності. Друга проблема полягає в тому, що REV (реальна економічна вартість) екосистеми ETH занадто низька Спрощений чистий рівень дефляції ≈ (Ринкова капіталізація + Інфляційні викиди + REV)/(Ринкова капіталізація + Інфляційні викиди) - 1 = REV / (Ринкова капіталізація + Інфляційні викиди) Чистий рівень дефляції пропорційний REV за умови постійної інфляції, а REV екосистеми ETH у червні становив лише $45 млн, що навіть нижче, ніж у Solana. Коли ціна в десятки разів дорожча, ніж у конкурентів, виручка все одно низька, що це означає? Звичайно, деякі люди можуть подумати, що ETH буде рости, але в даний час є три основні наративи про Payfi, великі казино та RWA, перші два мають мало спільного з ETH, а третій може внести TVL, але внесок REV дуже обмежений, тому звідки береться зростання, я його не бачив? З цих двох точок зору, стейкінг Solana більш очікуваний, хоча інфляція висока, але чистий рівень дефляції після стейкінгу також високий, високий REV + високий REV зростання, єдиний мінус полягає в тому, що ринкова вартість набагато гірша за ETH, і кошти завжди залишаються зверху вниз. У цей час хтось, мабуть, сказав, чи немає застави у SSK Solana, чому немає суми? Це пов'язано з тим, що SSK є сильно кастрованою версією ETF стейкінгу, в якій під заставу знаходиться лише 48% активів, і це досягається за рахунок матрьошок 21Share, що означає подвоєння альтернативної вартості коштів + високі комісії за управління, а рентабельність інвестицій може досягати лише 1,5% після приблизного розрахунку, що не так добре, як ETH..... Отже, чого дійсно варто очікувати, так це повнокровної версії Solana Staking ETF зі ставкою застави понад 90%, прямою заставою та комісією за управління, що зросла до менш ніж 0,5%.