Kärnan i RWA-berättelsen I takt med att RWA-narrativet får fäste har USA släppt flera policyrapporter. Noterbart är att Vita husets rapport från presidentens arbetsgrupp för finansmarknader, med titeln "STRENGTHENING AMERICAN LEADERSHIP IN DIGITAL FINANCIAL TECHNOLOGY", godkände tokeniserade värdepapper, stablecoins och programmerbar avveckling som hörnstenar i det framtida finansiella systemet, och nämnde uttryckligen Ondo Finance. Genom att analysera Ondo Finances framsteg kan vi dissekera de viktigaste berättelserna och framtida riktningarna för RWA-sektorn.
Den grundläggande berättelsen och produkterna av RWA Ondo Finance positionerar sitt slutliga mål som "ett mer öppet, effektivt och globalt tillgängligt finansiellt system som drivs av tokeniserade verkliga tillgångar." Det avancerar mot detta mål genom att utfärda tokeniserade statsobligationer och avkastningsbärande stablecoins för globala investerare, och genom att bygga de första finansiella protokollen i kedjan för att stödja dem. Dess produktsvit representerar den nuvarande grundläggande berättelsen om RWA: Tokeniserade statsobligationer: Ondo Finance utfärdar OUSG, en token som stöds av amerikanska statsobligationer. Att köpa OUSG motsvarar att inneha en andel i en fond som investerar i kortfristiga statsskuldväxlasportföljer. Tokenens inneboende värde ökar med fondens substansvärde (NAV), vilket effektivt automatiskt sammansätter räntan dagligen. OUSG:s underliggande tillgångar inkluderar inte bara BlackRocks BUIDL-fond utan även statskassamedel från Franklin Templeton, Wellington och Fidelity. Detta är den lättast accepterade tillgångsklassen RWA för traditionella obligationsinvesterare. Med en nuvarande marknadsstorlek på 6,8 miljarder dollar är tokeniserade statsobligationer den näst största icke-stablecoin RWA-tillgångsklassen (den strikta RWA-klassificeringen av privat kredit, som rankas först, debatteras fortfarande). Förutom Ondo finns det andra viktiga protokoll inom detta område som Securitize och Hashnote. Avkastningsbärande stablecoins: Ondo Finance utfärdar USDY, ett avkastningsbärande stablecoin som backas upp av kortfristiga amerikanska statsobligationer och bankinsättningar. Avkastningen ackumuleras dagligen till tokens värde, vilket gör det möjligt för innehavare att tjäna avkastning automatiskt utan att behöva satsa eller låsa sina tillgångar. I maj i år översteg marknadsvärdet för avkastningsbärande stablecoins 11 miljarder dollar, en ökning med 7 gånger från 1,5 miljarder dollar i början av 2024. Förutom USDY har Ethenas börsvärde också ökat med över 70% under de senaste 30 dagarna och klättrat till tredje position. Avkastningsbärande stablecoins representerar en mer RWA-native emissionsmodell som kräver noggrann uppmärksamhet. RWA Lending Protocols: Ondo Finance lanserade Flux Finance, ett decentraliserat utlåningsprotokoll baserat på Compound V2:s tillgångspoolmodell. Det gör det möjligt för användare att använda högkvalitativa RWA som säkerhet för att låna stablecoins eller låna ut inaktiva stablecoins för att tjäna ränta. Tillgångsklassen RWA har redan överstigit 25 miljarder dollar, och dess likviditet är tillräcklig för att stödja storskaliga utlåningsprotokoll. Vi förväntar oss inte bara fler ekosystemspecifika protokoll som Flux Finance utan också framväxten av utlåningsprotokoll över kedjan i takt med att fler RWA:er tas in i kedjan.
Nästa fas Produktanvisningar för RWA Plattformar för emission och handel med flera tillgångar: Från emission till handel behöver marknaden en dubbelsidig plattform för att tokenisera och föra in tusentals börsnoterade värdepapper (aktier, obligationer, ETF:er) i kedjan. Detta skulle göra det möjligt för användare att handla 24/7 och utnyttja DeFi-verktyg inom ekosystemet. Ondo Finances Global Markets-initiativ är ett försök i denna riktning och planerar att introducera 100 tokeniserade amerikanska aktier initialt. Detta representerar en möjlighet på börsnivå där onlinemäklare, CEX:er och DEX:er alla kommer att konkurrera. Vi förväntar oss också att inhemska emissions- och handelsplattformar kommer att växa fram och prestera starkt. Delade likviditetsprotokoll: Genom att använda säkerhetstoken som ett delat likviditetslager mellan olika emittenter kan dessa protokoll ge omedelbar likviditet för statsskuldväxlar (eller andra tillgångar) som utfärdats av tredje part. Detta skapar en omedelbar inlösenmekanism för hela marknaden och är ett effektivt sätt att förbättra RWA:s kapitaleffektivitet. Nexus utforskar redan denna riktning. RWA-Collateralized Layer 1s: Proof-of-Stake-mekanismen (PoS) är naturligt lämpad för RWA. Befintlig infrastruktur har dock dålig portabilitet, vilket skapar ett behov av en dedikerad PoS Layer 1 som är utformad för utfärdande och handel med RWA av institutionell kvalitet. I en sådan kedja skulle validerare kunna satsa inte bara kryptotillgångar utan även mycket likvida RWA:er, och därigenom minska effekten av volatilitet på kryptomarknaden på nätverkssäkerheten. Ondo Chain, Mantra och Polymesh gör redan försök på detta område. Mer öppna introduktionsmekanismer: En av Ondo Finances brister är dess relativt slutna KYC-process, vilket leder till ett begränsat antal tillgångsinnehavsadresser. Till exempel, med OUSG:s marknadsvärde på 700 miljoner dollar, innehar de 10 bästa adresserna över 90 % av tillgångarna. Dess utlåningsprotokoll, Flux Finance, har inte heller överstigit 100 miljoner dollar i TVL. Framtida RWA-produkter måste hitta ett bättre sätt att balansera KYC/efterlevnad med öppenhet för att låsa upp verklig likviditet i kedjan.
Sammanfattningsvis tror vi att RWA är det viktigaste slagfältet för att överbrygga TradFi och DeFi, men marknaden är fortfarande i ett begynnande skede. Ondo Finances produktsvit har lagt den första grunden för denna vision. Vi tror att nästa fas av RWA-berättelsen kommer att fortskrida genom Asset Issue Layer -> Asset Trading Layer -> Liquidity and Derivatives Layer, vilket ger upphov till fler dedikerade L1:er, plattformar och inbyggda RWA DeFi-protokoll. Detta kommer att göra det möjligt för traditionella emittenter att lansera kompatibla on-chain-produkter, vilket i slutändan kopplar samman institutionella tillgångar med den programmerbara och interoperabla on-chain-världen.
Visa original
6,17 tn
11
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.