DLMM vs. AMM: Mecanismul de lichiditate al burselor descentralizate DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) și AMM (Automated Market Maker) sunt mecanismele de bază utilizate pentru a furniza lichiditate în bursele descentralizate (DEX). Există diferențe semnificative între cele două în ceea ce privește conceptele de proiectare, caracteristicile funcționale și implementarea tehnică. Acest articol va compara în detaliu principiile de funcționare, avantajele și dezavantajele celor două, precum și implementarea tehnică a celor două. 1. Tipurile și caracteristicile de bază ale AMM-urilor tradiționale AMM-urile tradiționale gestionează fondurile de lichiditate prin contracte inteligente, înlocuind modelul tradițional de tranzacționare a registrului de ordine. În funcție de designul funcției, AMM-urile pot fi împărțite în următoarele tipuri principale: 1. Constant Product Market Maker (CPMM) Proiecte reprezentative: Uniswap, Bancor Cum funcționează: Pe baza formulei x * y = k, unde x și y sunt rezervele celor două jetoane, coca, k sunt constante. Prețul jetonului este determinat de proporția de jetoane din pool. Când oferta de token X crește, oferta de Y trebuie să scadă pentru a menține k constant. Merit: Simplu și eficient, utilizatorii interacționează direct cu fondurile de lichidități, eliminând nevoia de registre de ordine. Suportă tranzacționarea oricărei perechi de tokenuri. Neajuns: Pierdere impermanentă (IL): Furnizorii de lichiditate (LP) pot suferi pierderi atunci când prețurile fluctuează. Eficiența capitalului este scăzută, iar lichiditatea este dispersată în intervalul de preț. 2. Constant și Market Maker (CSMM) Cum funcționează: Preț fix, similar cu o comandă tradițională cu preț fix. Neajuns: Comercianții și arbitragiorii pot epuiza rezervele unui anumit token din pool, rezultând un dezechilibru în fondul de lichiditate. Fondurile de lichiditate pot fi concentrate într-un singur activ și își pot pierde funcția normală de tranzacționare. 3. Formator de piață mediu constant (CMMM) Proiect reprezentativ: Balancer Cum funcționează: Sunt permise mai multe combinații de jetoane, greutățile sunt reglabile, dar se bazează totuși pe o funcție asemănătoare CPMM. Neajuns: Problema pierderii impermanente nu poate fi rezolvată complet. Complexitatea este mare și potrivită pentru scenarii specifice. 4. CPMM hibrid (Stableswap) Proiecte reprezentative: Cum funcționează: Combinați CPMM și CSMM pentru a optimiza tranzacțiile cu monede stabile (de exemplu, USDT/DAI/USDC). Avantaje: Slippage redus, potrivit pentru active cu fluctuații reduse de preț. Dezavantaje: Limitat la monede stabile sau active cu prețuri foarte corelate, nu poate fi utilizat pe scară largă în jetoane foarte volatile. 2. DLMM: O nouă generație de mecanism de formare a pieței DLMM-urile (cum ar fi Meteora pe Solana) sunt o versiune evoluată a AMM-urilor care utilizează un model de lichiditate centralizat care îmbunătățește eficiența capitalului prin alocarea lichidității în anumite benzi de preț, cunoscute sub numele de "bins" sau sloturi de preț. Următoarele sunt caracteristicile de bază și implementările tehnice ale DLMM: 1. Cum funcționează Lichiditate concentrată: LP-urile pot alege să-și concentreze fondurile într-un anumit interval de preț (de exemplu, 0,95-1,05 USDC/SOL) în loc de întregul interval de preț. Îmbunătățirea eficienței capitalului și reducerea risipei de fonduri neutilizate. Mecanismul coșurilor: Fiecare bin reprezintă un interval de preț fix, iar tranzacțiile sunt executate la prețul acelui bin, similar cu un ordin limită. Exemplu: Prețul curent al compartimentului este de 1 USDC/SOL, iar un comerciant cumpără SOL cu USDC la un preț fix până când rezervele SOL ale compartimentului sunt epuizate. Când lichiditatea este epuizată, sistemul trece automat la următorul compartiment (de exemplu, prețul sare la 1,01 USDC/SOL). Taxe dinamice: Ajustați dinamic comisioanele în funcție de volatilitatea pieței și de volumul de tranzacționare pentru a optimiza câștigurile LP. Lichiditate unilaterală: LP-urile pot oferi un singur token (de exemplu, SOL), iar contractele inteligente emulează perechile de jetoane de la AMM-urile tradiționale printr-un mecanism de "asociere virtuală". Exemplu: Comercianții cumpără SOL cu USDC: USDC intră în pool, iar SOL este cheltuit din "rezervele virtuale" ale coșului. Un comerciant cumpără USDC cu SOL: SOL intră în pool, iar USDC este cheltuit din rezervele reale ale coșului. 2. Implementare tehnică Managementul contractelor inteligente: Urmăriți cantitatea de rezerve de jetoane pentru fiecare coș în timp real. Actualizați rezerva de compartiment în funcție de direcția tranzacției (cumpărare/vânzare) și decideți dacă treceți la următorul compartiment. La schimbarea compartimentelor, contractul declanșează un eveniment pentru a notifica sistemul front-end sau off-chain pentru a actualiza prețul. Experiență în registrul de comenzi on-chain: Mecanismul de preț la scară al Bins permite utilizatorilor să experimenteze funcții similare cu registrul de ordine al unei burse centralizate. Calculul dinamic al costurilor: Contractele inteligente ajustează taxele de tranzacție în timp real în funcție de condițiile pieței, echilibrând veniturile LP cu costurile traderilor. 3. Avantaje Reducerea pierderilor impermanente: LP-urile oferă lichiditate doar pentru un anumit interval de preț și doar o parte din fonduri sunt afectate atunci când prețul fluctuează semnificativ. Tranzacționare cu zero alunecare: Tranzacționarea într-un bin activ se execută la un preț fix, cu derapaje minime până la zero. Eficiență ridicată a capitalului: Lichiditatea este concentrată în intervalul de prețuri cu volum mare, iar rata de utilizare a fondurilor este mai mare. Flexibilitate: Sprijinirea lichidității unilaterale și reducerea pragului de participare la LP. Mecanismul dinamic de taxare optimizează veniturile. 4. Dezavantaje: Riscul de epuizare a lichidității: Dacă volumul este dezechilibrat (de exemplu, tranzacționare unidirecțională), lichiditatea unui bin-uri poate fi epuizată, ceea ce duce la opriri de tranzacționare sau salturi de preț. Complexitatea logicii contractului: Rezerva virtuală de jetoane se bazează pe logica contractului inteligent, care necesită un design de contract extrem de fiabil. Prag tehnic: În comparație cu AMM-urile tradiționale, implementarea și utilizarea DLMM este mai solicitantă din punct de vedere tehnic pentru dezvoltatori și LP-uri. rezumat AMM-urile tradiționale (de exemplu, Uniswap, Balancer,) permit tranzacționarea descentralizată prin funcții matematice simple (de exemplu, x*y=k) și sunt potrivite pentru o gamă largă de perechi de tokenuri, dar sunt limitate de pierderi impermanente și eficiență scăzută a capitalului. DLMM-urile, cum ar fi Meteora, îmbunătățesc semnificativ eficiența capitalului și randamentul LP prin lichiditate centralizată, benzi de preț (bins), tranzacționare cu zero slippage și mecanisme dinamice de taxe, reducând în același timp pierderile impermanente. Lichiditatea unilaterală și o experiență în registrul de ordine on-chain îi sporesc și mai mult flexibilitatea. Perspective viitoare: Complexitatea DLMM și dependența sa de echilibrarea volumului pot limita utilizarea sa în anumite scenarii, dar designul său inovator oferă DEX-urilor o soluție de lichiditate mai eficientă, în special pe piețele cu volum mare. Odată cu dezvoltarea tehnologiei blockchain, se așteaptă ca DLMM să fie utilizat pe scară largă pe mai multe lanțuri (de exemplu, Solana, Ethereum L2).