DLMM vs. AMM: Likviditetsmekanism för decentraliserade börser DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) och AMM (Automated Market Maker) är de kärnmekanismer som används för att tillhandahålla likviditet på decentraliserade börser (DEX). Det finns betydande skillnader mellan de två när det gäller designkoncept, funktionella funktioner och teknisk implementering. Den här artikeln kommer att jämföra arbetsprinciperna, fördelarna och nackdelarna med de två och den tekniska implementeringen av de två i detalj. 1. Kärntyperna och egenskaperna hos traditionella AMM:er Traditionella AMM:er hanterar likviditetspooler genom smarta kontrakt och ersätter den traditionella handelsmodellen för orderboken. Beroende på funktionens utformning kan AMM:er delas in i följande huvudtyper: 1. Konstant produktmarknadsgarant (CPMM) Representativa projekt: Uniswap, Bancor Så här fungerar det: Baserat på formeln x * y = k, där x och y är reserverna av de två tokens, coke, k är konstanter. Tokenpriset bestäms av andelen tokens i poolen. När tillgången på token X ökar, måste tillgången på Y minska för att k ska vara konstant. Förtjänst: Enkelt och effektivt, användare interagerar direkt med likviditetspooler, vilket eliminerar behovet av orderböcker. Stöd handel med alla tokenpar. Brist: Obeständig förlust (IL): Likviditetsleverantörer (LP) kan drabbas av förluster när priserna fluktuerar. Kapitaleffektiviteten är låg och likviditeten är spridd över prisklassen. 2. Konstant och marknadsgarant (CSMM) Så här fungerar det: Fastpris, liknande en traditionell order med fast pris. Brist: Handlare och arbitrageörer kan tömma reserverna för en viss token i poolen, vilket resulterar i en obalans i likviditetspoolen. Likviditetspooler kan koncentreras till en enda tillgång och förlora normal handelsfunktion. 3. Konstant genomsnittlig marknadsgarant (CMMM) Representativt projekt: Balancer Så här fungerar det: Flera tokenkombinationer är tillåtna, vikterna är justerbara, men fortfarande baserade på en CPMM-liknande funktion. Brist: Problemet med obeständiga förluster kan inte lösas helt. Komplexiteten är hög och lämpar sig för specifika scenarier. 4. Hybrid CPMM (Stableswap) Representativa projekt: Så här fungerar det: Kombinera CPMM och CSMM för att optimera stablecoin-transaktioner (t.ex. USDT/DAI/USDC). Fördelar: Minskad glidning, lämplig för tillgångar med låga prisfluktuationer. Nackdelar: Begränsat till stablecoins eller tillgångar med mycket korrelerade priser, kan inte användas i stor utsträckning i mycket volatila tokens. 2. DLMM: En ny generation av market maker-mekanism DLMM:er (t.ex. Meteora på Solana) är en utvecklad version av AMM:er som använder en centraliserad likviditetsmodell som förbättrar kapitaleffektiviteten genom att allokera likviditet till specifika prisband, så kallade "bins" eller price slots. Följande är kärnfunktionerna och tekniska implementeringarna av DLMM: 1. Så här fungerar det Koncentrerad likviditet: LP:er kan välja att koncentrera sina medel i ett visst prisintervall (t.ex. 0,95-1,05 USDC/SOL) istället för hela prisintervallet. Förbättra kapitaleffektiviteten och minska slöseriet med oanvända medel. Mekanism för fack: Varje fack representerar ett fast prisintervall och affärer utförs till priset på det facket, liknande en limitorder. Exempel: Det aktuella lagerplatspriset är 1 USDC/SOL, och en handlare köper SOL med USDC till ett fast pris tills lagerställets SOL-reserver är uttömda. När behållarens likviditet är uttömd växlar systemet automatiskt till nästa fack (t.ex. hoppar priset till 1,01 USDC/SOL). Dynamiska avgifter: Justera avgifterna dynamiskt baserat på marknadsvolatilitet och handelsvolym för att optimera LP-intäkterna. Ensidig likviditet: LP:er kan endast erbjuda en token (t.ex. SOL), och smarta kontrakt emulerar tokenpar från traditionella AMM:er genom en "virtuell parningsmekanism". Exempel: Handlare köper SOL med USDC: USDC går in i poolen och SOL spenderas från soptunnans "virtuella reserver". En handlare köper USDC med SOL: SOL går in i poolen och USDC spenderas från soptunnans faktiska reserver. 2. Tekniskt genomförande Hantering av smarta kontrakt: Spåra mängden tokenreserver för varje fack i realtid. Uppdatera lagerplatsreserven enligt handelns riktning (köp/sälj) och bestäm om du vill byta till nästa lagerplats. När du byter lagerplatser utlöser kontraktet en händelse för att meddela frontend- eller off-chain-systemet för att uppdatera priset. Erfarenhet av orderbok i kedjan: Bins skalprismekanism gör det möjligt för användare att uppleva funktioner som liknar orderboken för en centraliserad börs. Dynamisk kostnadsberäkning: Smarta kontrakt justerar transaktionsavgifterna i realtid baserat på marknadsförhållanden och balanserar LP-intäkter med handlarkostnader. 3. Fördelar Minska obeständig förlust: LP:er tillhandahåller endast likviditet för ett visst prisintervall, och endast en del av fonderna påverkas när priset fluktuerar kraftigt. Handel med noll glidning: Handel inom en aktiv lagerplats utförs till ett fast pris med minimal till noll glidning. Hög kapitaleffektivitet: Likviditeten är koncentrerad till prisklassen med hög volym och utnyttjandegraden av medlen är högre. Flexibilitet: Stödja ensidig likviditet och sänka tröskeln för LP-deltagande. Dynamisk avgiftsmekanism optimerar intäkterna. 4. Nackdelar: Risk för utarmning av likviditeten: Om volymen är obalanserad (t.ex. endast envägshandel) kan likviditeten i en lagerplats vara uttömd, vilket resulterar i handelsstopp eller prishopp. Komplexitet i kontraktslogik: Den virtuella tokenreserven förlitar sig på logik för smarta kontrakt, vilket kräver en mycket tillförlitlig kontraktsdesign. Teknisk tröskel: Jämfört med traditionella AMM:er är implementeringen och användningen av DLMM mer tekniskt krävande för utvecklare och LP:er. sammanfattning Traditionella AMM:er (t.ex. Uniswap, Balancer, Curve) möjliggör decentraliserad handel genom enkla matematiska funktioner (t.ex. x*y=k) och är lämpliga för ett brett utbud av tokenpar, men begränsas av obeständiga förluster och låg kapitaleffektivitet. DLMM:er, som Meteora, förbättrar avsevärt kapitaleffektiviteten och LP-avkastningen genom centraliserad likviditet, prisintervall (bins), handel med noll glidning och dynamiska avgiftsmekanismer, samtidigt som de effektivt minskar obeständiga förluster. Enkelsidig likviditet och en orderboksupplevelse på kedjan förbättrar dess flexibilitet ytterligare. Framtidsutsikter: DLMM:s komplexitet och dess beroende av volymbalansering kan begränsa dess användning i vissa scenarier, men dess innovativa design ger DEX:er en mer effektiv likviditetslösning, särskilt på marknader med hög volym. I och med utvecklingen av blockkedjeteknik förväntas DLMM användas i stor utsträckning på fler kedjor (t.ex. Solana, Ethereum L2).