Boletim Informativo sobre Soluções de Stablecoin: Vol. 1: A Evolução das Stablecoins: Das Inovações Iniciais à Era do Ato GENIUS
As stablecoins são uma classe de criptomoedas projetadas para manter um valor estável, atrelando-se a uma referência externa—tipicamente uma moeda fiduciária como o dólar americano. Elas visam combinar a eficiência, programabilidade e descentralização dos ativos digitais com a estabilidade e confiança associadas ao dinheiro tradicional. #SoluçõesStablecoin #Stablecoins #AtoGENIUS
2/ No volátil mundo das criptomoedas, onde o preço do Bitcoin ou do Ether pode oscilar dramaticamente em poucas horas, as stablecoins servem como um meio de troca e reserva de valor confiável. Ao longo da última década, elas evoluíram de experimentos de blockchain de nicho para instrumentos financeiros sistemicamente importantes. Hoje, facilitam bilhões de dólares em volume de negociação diário, alimentam plataformas de finanças descentralizadas (DeFi), possibilitam pagamentos transfronteiriços e oferecem uma alternativa digital ao dinheiro em economias afetadas pela inflação.
Este documento traça a evolução histórica e técnica das stablecoins desde seus primeiros designs em 2014 até sua adoção mainstream atual, culminando na aprovação da Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS) em 2025. Também explora as respostas regulatórias globais e destaca as inovações, riscos e oportunidades associadas aos dólares digitais.
3/ I. Inovações Iniciais em Stablecoins (2014–2016)
BitUSD: A Primeira Stablecoin (2014)
A primeira stablecoin funcional foi o BitUSD, lançado em 21 de julho de 2014, na blockchain BitShares. Foi idealizado por Dan Larimer e Charles Hoskinson, ambos os quais mais tarde desempenharam papéis importantes no desenvolvimento do EOS e do Cardano.
O BitUSD usou o token BitShares (BTS) como colateral. Os usuários podiam bloquear BTS em contratos inteligentes para criar BitUSD, com o objetivo de manter uma paridade de 1:1 com o dólar americano. O sistema dependia de arbitragem e confiança do mercado para manter seu valor. No entanto, em 2018, devido à volatilidade do BTS e à falta de demanda sustentada, o BitUSD perdeu sua paridade e nunca se recuperou.
4/ NuBits (USNBT): Outra Tentativa Inicial
NuBits foi lançado em 2014 como outra stablecoin inicial. Embora afirmasse ser respaldado por reservas, carecia de mecanismos de colateral claros e diversificados. À medida que os mercados de criptomoedas declinavam, a confiança erodiu, e NuBits perdeu seu vínculo com o dólar, eventualmente sendo negociado por apenas uma fração de seu valor pretendido. Seu colapso, assim como o do BitUSD, destacou as fraquezas em confiar em ativos instáveis para a estabilidade de preços.
5/ Tether (USDT): O Modelo Apoiado em Fiat
Também em 2014, foi introduzido o RealCoin, que mais tarde foi rebatizado como Tether (USDT). Ao contrário dos modelos anteriores, o Tether adotou uma abordagem apoiada em fiat: cada token USDT seria respaldado 1:1 por reservas em dólares americanos mantidas pelo emissor.
Lançado no protocolo Omni Layer na blockchain do Bitcoin, o Tether foi rapidamente adotado por exchanges devido à sua simplicidade e usabilidade. Tornou-se a principal stablecoin em termos de capitalização de mercado e volume. Este modelo centralizado estabeleceu a base para futuros sistemas de dólar digital apoiados em fiat.
6/ Expansão das Stablecoins e a Ascensão dos Dólares Digitais (2017–2020)
MakerDAO e a Introdução do DAI (2017)
Em dezembro de 2017, a MakerDAO lançou o DAI, uma stablecoin descentralizada na Ethereum. Ao contrário das moedas lastreadas em fiat, o DAI era sobrecolateralizado usando ativos cripto como o Ether. Para criar DAI, os usuários depositavam ETH em contratos inteligentes chamados cofres, com uma proporção de colateralização exigida de pelo menos 150 por cento.
Este design ajudou a gerenciar a volatilidade: se o valor do colateral caísse abaixo de limites de segurança, o sistema liquidaria automaticamente os ativos para manter a estabilidade. O DAI posteriormente adicionou novos tipos de colateral, como o Bitcoin embrulhado (WBTC) e o USDC. Tornou-se um componente chave do ecossistema DeFi e provou que uma stablecoin descentralizada poderia manter sua paridade sob pressão.
7/ Stablecoins Lastreadas em Fiat Ganham Terreno (2018–2019)
Após a dominância da Tether, novas stablecoins lastreadas em fiat surgiram, enfatizando a transparência e a regulação:
USD Coin (USDC), lançada em setembro de 2018 pela Circle e Coinbase, forneceu relatórios de atestação mensais e operou sob os regulamentos dos EUA.
TrueUSD (TUSD), lançada pela TrustToken, utilizou contas de custódia e verificação de terceiros.
Paxos Standard (PAX), posteriormente rebatizada como USDP, era regulada pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque.
Esses emissores focaram na conformidade, liquidez e transparência, criando confiança com os usuários e parceiros institucionais. No final de 2020, o USDC havia se tornado a segunda maior stablecoin, atrás do USDT.
8/ Libra: Um Ponto de Viragem Regulatória
Em 2019, o Facebook propôs a Libra, uma stablecoin global apoiada por uma cesta de moedas fiduciárias e governada pela Associação Libra. O objetivo era facilitar pagamentos globais sem atritos através das aplicações do Facebook.
Os governos e bancos centrais rapidamente se opuseram ao plano, levantando preocupações sobre soberania monetária, privacidade e estabilidade financeira. A Libra foi eventualmente reestruturada, rebatizada como Diem, e acabou sendo encerrada em 2022.
No entanto, a curta vida da Libra teve consequências duradouras: catalisou a regulação das stablecoins em todo o mundo e acelerou a exploração de moedas digitais pelos bancos centrais.
9/ Maturidade do Mercado e o Caso para a Regulação
Crescimento Explosivo no Início da Década de 2020
No início de 2019, a capitalização total do mercado de stablecoins era de cerca de $5 bilhões. No final de 2020, havia alcançado $28 bilhões e, no início de 2024, superou os $150 bilhões.
Os motores desse crescimento incluíram:
Uso em pares de negociação de criptomoedas (por exemplo, BTC/USDT)
Provisão de liquidez em protocolos DeFi
Uso como ferramentas de remessa e poupança em mercados em desenvolvimento
Demanda por dólares digitais durante períodos de instabilidade da moeda fiduciária
As stablecoins estavam agora incorporadas na arquitetura financeira tanto dos mercados centralizados quanto dos descentralizados.
10/ Riscos Emergentes e Sinais de Alerta
Apesar da sua utilidade crescente, as stablecoins introduziram novos riscos:
A Tether enfrentou repetidas críticas pela falta de transparência nas reservas. Em 2021, chegou a um acordo com o Procurador-Geral de Nova Iorque, concordando em melhorar as divulgações.
A TerraUSD (UST), uma stablecoin algorítmica, colapsou em maio de 2022, eliminando mais de 40 bilhões de dólares em valor de mercado e desencadeando uma contaminação em toda a indústria.
Em março de 2023, o USDC desvalorizou temporariamente para $0,88 após o colapso do Silicon Valley Bank, um dos seus bancos de reserva. O USDC recuperou-se mais tarde, mas o episódio destacou a exposição ao sistema bancário.
Estes incidentes sinalizaram a necessidade de uma regulação estruturada e aplicável para garantir a proteção do consumidor e a estabilidade financeira.
11/ O Ato GENIUS e o Futuro das Stablecoins Regulamentadas
Jornada Legislativa (2022–2025)
Entre 2022 e 2025, os legisladores dos EUA debateram várias versões da legislação federal sobre stablecoins. Com a crescente pressão de líderes da indústria, reguladores internacionais e bancos centrais, o Congresso aprovou o Ato GENIUS em julho de 2025. Tornou-se a primeira lei federal abrangente que regula as stablecoins de pagamento nos Estados Unidos.
Este quadro regulatório oferece um equilíbrio entre fomentar a inovação e proteger o público, dando aos bancos, fintechs e empresas de criptomoedas um caminho claro para emitir dólares digitais em conformidade.
12/ Conclusão
As stablecoins percorreram um longo caminho desde os primeiros dias do BitUSD e NuBits. O que começou como experimentos em colaterais e código são agora instrumentos utilizados diariamente por milhões de pessoas e instituições em todo o mundo.
O Ato GENIUS representa uma mudança na forma como os Estados Unidos abordam a inovação financeira: não mais ignorando ou resistindo a ativos digitais, mas integrando-os em um sistema financeiro supervisionado e baseado em regras. À medida que a adoção cresce e a tecnologia amadurece, é provável que as stablecoins se tornem uma camada fundamental tanto da cripto quanto das finanças tradicionais.
A próxima década provavelmente verá as stablecoins sendo usadas não apenas para negociação de cripto, mas para folha de pagamento, remessas, comércio e até mesmo liquidação transfronteiriça—aproximando a visão de dólares digitais sem atritos da realidade.
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