Newsletter Rozwiązania Stablecoin: Tom 1: Ewolucja Stablecoin: Od Wczesnych Innowacji do Ery Ustawy GENIUS
Stablecoiny to klasa kryptowalut zaprojektowanych w celu utrzymania stabilnej wartości poprzez powiązanie z zewnętrznym odniesieniem—zazwyczaj walutą fiducjarną, taką jak dolar amerykański. Mają na celu połączenie efektywności, programowalności i decentralizacji aktywów cyfrowych z stabilnością i zaufaniem związanym z tradycyjnymi pieniędzmi. #StablecoinSolutions #Stablecoins #GENIUSAct
2/ W niestabilnym świecie kryptowalut, gdzie cena Bitcoina lub Etera może dramatycznie zmieniać się w ciągu kilku godzin, stablecoiny pełnią rolę niezawodnego środka wymiany i przechowywania wartości. W ciągu ostatniej dekady przekształciły się z niszowych eksperymentów blockchainowych w systemowo ważne instrumenty finansowe. Dziś ułatwiają handel o wartości bilionów dolarów dziennie, napędzają platformy finansów zdecentralizowanych (DeFi), umożliwiają płatności transgraniczne i stanowią cyfrową alternatywę dla gotówki w gospodarkach dotkniętych inflacją.
Niniejszy dokument śledzi historyczną i techniczną ewolucję stablecoinów od ich wczesnych projektów w 2014 roku do ich obecnej powszechnej adopcji, kulminując w uchwaleniu ustawy Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) w 2025 roku. Zawiera również przegląd globalnych reakcji regulacyjnych oraz podkreśla innowacje, ryzyka i możliwości związane z cyfrowymi dolarami.
3/ I. Wczesne innowacje stablecoinów (2014–2016)
BitUSD: Pierwszy stablecoin (2014)
Pierwszym działającym stablecoinem był BitUSD, uruchomiony 21 lipca 2014 roku na blockchainie BitShares. Został zaprojektowany przez Dana Larimera i Charlesa Hoskinsona, którzy później odegrali kluczowe role w rozwoju EOS i Cardano.
BitUSD używał tokena BitShares (BTS) jako zabezpieczenia. Użytkownicy mogli zablokować BTS w inteligentnych kontraktach, aby wyemitować BitUSD, z celem utrzymania parytetu 1:1 względem dolara amerykańskiego. System opierał się na arbitrażu i zaufaniu rynku, aby utrzymać swoją wartość. Jednak do 2018 roku, z powodu zmienności BTS i braku trwałego popytu, BitUSD stracił swój parytet i nigdy się nie odbił.
4/ NuBits (USNBT): Inna wczesna próba
NuBits uruchomiono w 2014 roku jako kolejną wczesną stablecoin. Choć twierdził, że jest wspierany przez rezerwy, brakowało mu jasnych i zróżnicowanych mechanizmów zabezpieczeń. W miarę spadku rynków kryptowalutowych, zaufanie malało, a NuBits stracił swoje powiązanie z dolarem, ostatecznie handlując za zaledwie ułamek swojej zamierzonej wartości. Jego upadek, podobnie jak BitUSD, podkreślił słabości polegania na niestabilnych aktywach w celu stabilności cen.
5/ Tether (USDT): Model oparty na walucie fiducjarnej
Również w 2014 roku wprowadzono RealCoin, który później został przemianowany na Tether (USDT). W przeciwieństwie do wcześniejszych modeli, Tether przyjął podejście oparte na walucie fiducjarnej: każdy token USDT byłby zabezpieczony w stosunku 1:1 przez rezerwy dolarów amerykańskich posiadane przez emitenta.
Uruchomiony na protokole Omni Layer na blockchainie Bitcoina, Tether szybko zyskał popularność na giełdach dzięki swojej prostocie i użyteczności. Stał się wiodącą stablecoiną pod względem kapitalizacji rynkowej i wolumenu. Ten scentralizowany model stworzył fundamenty dla przyszłych systemów cyfrowego dolara opartego na walucie fiducjarnej.
6/ Ekspansja stablecoinów i wzrost cyfrowych dolarów (2017–2020)
MakerDAO i wprowadzenie DAI (2017)
W grudniu 2017 roku MakerDAO uruchomił DAI, zdecentralizowaną stablecoin na Ethereum. W przeciwieństwie do monet opartych na fiat, DAI był nadmiernie zabezpieczony przy użyciu aktywów kryptograficznych, takich jak Ether. Aby wyemitować DAI, użytkownicy wpłacali ETH do inteligentnych kontraktów zwanych skarbcami, z wymaganym wskaźnikiem zabezpieczenia wynoszącym co najmniej 150 procent.
Ten projekt pomógł zarządzać zmiennością: jeśli wartość zabezpieczenia spadła poniżej bezpiecznych progów, system automatycznie likwidował aktywa, aby utrzymać stabilność. DAI później dodał nowe typy zabezpieczeń, takie jak wrapped Bitcoin (WBTC) i USDC. Stał się kluczowym elementem ekosystemu DeFi i udowodnił, że zdecentralizowany stablecoin może utrzymać swoje powiązanie pod presją.
7/ Stablecoiny wspierane przez fiat zyskują na znaczeniu (2018–2019)
Po dominacji Tethera, pojawiły się nowe stablecoiny wspierane przez fiat, kładąc nacisk na przejrzystość i regulacje:
USD Coin (USDC), uruchomiony we wrześniu 2018 roku przez Circle i Coinbase, dostarczał miesięczne raporty potwierdzające i działał w ramach amerykańskich regulacji.
TrueUSD (TUSD), wydany przez TrustToken, korzystał z kont powierniczych i weryfikacji przez strony trzecie.
Paxos Standard (PAX), później przemianowany na USDP, był regulowany przez Departament Usług Finansowych stanu Nowy Jork.
Ci emitenci koncentrowali się na zgodności, płynności i przejrzystości, budując zaufanie wśród użytkowników i partnerów instytucjonalnych. Pod koniec 2020 roku, USDC stał się drugą co do wielkości stablecoiną po USDT.
8/ Libra: Punkt zwrotny w regulacjach
W 2019 roku Facebook zaproponował Libra, globalny stablecoin wspierany przez koszyk walut fiducjarnych i zarządzany przez Stowarzyszenie Libra. Celem było ułatwienie bezproblemowych globalnych płatności za pośrednictwem aplikacji Facebooka.
Rządy i banki centralne szybko sprzeciwiły się planowi, podnosząc obawy dotyczące suwerenności monetarnej, prywatności i stabilności finansowej. Libra ostatecznie została przekształcona, przemianowana na Diem i ostatecznie zamknięta w 2022 roku.
Jednak krótki żywot Libry miał trwałe konsekwencje: zainicjował regulacje dotyczące stablecoinów na całym świecie i przyspieszył badania banków centralnych nad walutami cyfrowymi.
9/ Dojrzałość rynku i potrzeba regulacji
Eksplozja wzrostu na początku lat 2020
Na początku 2019 roku całkowita kapitalizacja rynku stablecoinów wynosiła około 5 miliardów dolarów. Do końca 2020 roku osiągnęła 28 miliardów dolarów, a na początku 2024 roku przekroczyła 150 miliardów dolarów.
Czynniki napędzające ten wzrost obejmowały:
Użycie w parach handlowych kryptowalut (np. BTC/USDT)
Zapewnienie płynności w protokołach DeFi
Użycie jako narzędzi do przekazów i oszczędności na rynkach rozwijających się
Popyt na cyfrowe dolary w czasach niestabilności fiat
Stablecoiny były teraz wbudowane w architekturę finansową zarówno rynków scentralizowanych, jak i zdecentralizowanych.
10/ Wschodzące ryzyka i czerwone flagi
Pomimo rosnącej użyteczności, stablecoiny wprowadziły nowe ryzyka:
Tether był wielokrotnie poddawany kontroli z powodu niewystarczającej przejrzystości rezerw. W 2021 roku osiągnął ugodę z Prokuratorem Generalnym Nowego Jorku, zgadzając się na poprawę ujawnień.
TerraUSD (UST), algorytmiczny stablecoin, załamał się w maju 2022 roku, tracąc ponad 40 miliardów dolarów wartości rynkowej i wywołując zaraźliwość w całej branży.
W marcu 2023 roku USDC tymczasowo stracił powiązanie z wartością 0,88 USD po upadku Silicon Valley Bank, jednego z jego banków rezerwowych. USDC później się odbił, ale incydent uwypuklił narażenie na system bankowy.
Te incydenty sygnalizowały potrzebę wprowadzenia strukturalnych, egzekwowalnych regulacji w celu zapewnienia ochrony konsumentów i stabilności finansowej.
11/ Ustawa GENIUS i przyszłość regulowanych stablecoinów
Podróż legislacyjna (2022–2025)
W latach 2022–2025 amerykańscy ustawodawcy debatowali nad kilkoma wersjami federalnej legislacji dotyczącej stablecoinów. W obliczu rosnącej presji ze strony liderów branży, międzynarodowych regulatorów i banków centralnych, Kongres uchwalił ustawę GENIUS w lipcu 2025 roku. Stała się ona pierwszym kompleksowym federalnym prawem regulującym stablecoiny płatnicze w Stanach Zjednoczonych.
Ten ramowy regulacyjny system oferuje równowagę między wspieraniem innowacji a ochroną społeczeństwa, dając bankom, fintechom i firmom kryptograficznym jasną ścieżkę do wydawania zgodnych cyfrowych dolarów.
12/ Zakończenie
Stablecoiny przeszły długą drogę od wczesnych dni BitUSD i NuBits. To, co zaczęło się jako eksperymenty z zabezpieczeniami i kodem, stało się teraz instrumentami używanymi codziennie przez miliony ludzi i instytucji na całym świecie.
Ustawa GENIUS reprezentuje zmianę w podejściu Stanów Zjednoczonych do innowacji finansowych: już nie ignorując ani nie opierając się aktywom cyfrowym, ale integrując je w nadzorowany, oparty na zasadach system finansowy. Wraz ze wzrostem adopcji i dojrzewaniem technologii, stablecoiny prawdopodobnie staną się podstawową warstwą zarówno kryptowalut, jak i tradycyjnych finansów.
Następna dekada prawdopodobnie przyniesie wykorzystanie stablecoinów nie tylko do handlu kryptowalutami, ale także do wypłat, przekazów, handlu, a nawet rozliczeń transgranicznych—przybliżając wizję bezproblemowych cyfrowych dolarów do rzeczywistości.
9,61 tys.
6
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.