Když VC stiskne tlačítko prodat: Polychain, Celestia a hra na převod bohatství kryptosvěta

Autor: Pavel Paramonov

Kompilátor: Deep Tide TechFlow

Tento článek pojednává o nedávné situaci v @celestia a @polychain, kde Polychain prodal $TIA v hodnotě 242 milionů dolarů, a já prozkoumám klady a zápory a jaká ponaučení si z nich můžeme vzít.

Odkaz na původní tweet: klikněte zde

Očekávali jste někdy, že investoři nebudou vydělávat peníze?

Mnoho lidí, včetně dobrých výzkumníků, považuje incident s Polychainem za dravý a nejistý. Jak může fond Tier 1 prodat tak velkou alokaci na otevřený trh a poškodit cenu?

Za prvé, Polychain je rizikový fond, jehož úkolem je vydělávat peníze z likvidních aktiv zakoupených v době, kdy je likvidita nízká (nemůžu uvěřit, že bych to řekl).

Rizika investice Polychainu do společnosti Celestia spočívají nejen v jejích raných fázích, ale také v raných fázích konceptů, jako je vrstva dostupnosti externích dat. V té době byl tento koncept stále velmi nový a mnoho lidí (zejména "příznivců Etherea") v něj nevěřilo.

Představte si, že byste v roce 2008 objevili Spotify a věřili, že lidé budou poslouchat hudbu prostřednictvím streamovacích služeb místo CD a MP3 přehrávačů: byli byste označeni za blázna. Tak vypadá financování, když nejste jen nováček, ale chcete fungovat také z hlediska dostupnosti dat, propustnosti a vytváření nového trhu.

Úkolem Polychainu je riskovat a být odměněn, stejně jako všichni ostatní. Zakladatelé podstupují riziko, že vytvoří společnost, která může selhat, a lidé se obvykle rozhodují a podstupují určitá rizika na denní bázi.

Všechno, co děláme, je volba a podstupování rizik, rozdíl je pouze v povaze a velikosti rizik.

Polychain není jedinou společností zabývající se fondy rizikového kapitálu, která investuje, existuje mnoho různých firem rizikového kapitálu.

Zajímavé je, že jim to nikdo nevyčítá, protože je obtížnější najít jejich transakční data. Samotný výprodej Polychainu by však nezpůsobil tak závažný propad dat. Je třeba zdůraznit, že tento druh nenávisti pouze vůči Polychainu by neměl být, protože:

Jejich prací je riskovat a vydělávat peníze a dělají to dobře.

Nebyli jediní, kdo prodával, byli tu i další investoři.

Jsou tyto iniciativy pro investory přínosné? Ano.

Je takové chování pro komunitu etické? Dostanete odpověď.

Očekával jsi, že tým nevydělá žádné peníze?

No, to jste asi čekali. Se ziskovostí kryptoměn je velký problém: většina protokolů sama o sobě nevydělává peníze a vůbec nemyslí na ziskovost. Podle defillamy Celestia v současné době vydělává asi 200 $ denně (což odpovídá platu hlavního softwarového inženýra ve východní Evropě) a rozdává asi 570 000 $ v tokenových odměnách.

Je to jen on-chain P&L týmu, nevíme nic o jejich off-chain P&L, ale věřím, že je to pro tým této velikosti také nákladné. V současné době skutečně existují někteří KOL, kteří spravedlivě říkají: "Protokoly Web3 by měly být ziskové a podniky by měly vydělávat peníze." Když slyšíme takové poznámky, zbláznili jsme se?

Ano, máme, hlavním problémem není obchodní model. Hlavním problémem je, že některé týmy považují prodej tokenů za zisk a na jeho základě budují obchodní model, aniž by zvážily důsledky.

Pokud se prodej tokenů rovná obchodnímu modelu, pak není třeba přemýšlet o obchodním modelu a peněžním toku, že? To je pravda, ale peníze investorů nejsou neomezené a tokeny nejsou neomezené.

Rizikový kapitál mezitím investuje do začínajících podniků, které mají vysokou šanci dosáhnout velkého úspěchu. Mnoho společností není v současné době ziskových, ale mohou přinést něco dostatečně revolučního nebo zajímavého, aby přilákaly ostatní k prozkoumání a rozvoji těchto nápadů.

Ať tak či onak, nečekali byste, že hlavní tým bude tokeny prodávat, že? Věc se má takto: když vaše smlouva nevydělává peníze, musíte vydělávat peníze někde jinde. Nadace musí prodat některé ze svých tokenů, aby zaplatila rozvoj infrastruktury, platy zaměstnanců a řadu dalších výdajů.

Odkaz na původní tweet: klikněte zde

Zaplatit alespoň poplatek je jeden z důvodů prodeje, kterému bych rád věřil. Existuje mnoho dalších důvodů a různých perspektiv, které je třeba vzít v úvahu: na jedné straně "opustili" své komunity; Na druhou stranu postavili tento protokol a nafoukli ho, takže by možná měli alespoň něco prodat? "Prodej" se týká některých, ne všech.

Na konci dne je to problém tokenů/akcií, což je důvod, proč krypto VC nemají moc rády akcie. Prodej na otevřeném trhu je jednodušší než soukromé umístění nebo čekání na výstup a časový rámec je kratší.

Tokenomika není hlavním problémem, tokeny ano

Je zřejmé, že investoři stále více upřednostňují obchodování s tokeny před akciemi. Žijeme ve věku digitálních aktiv, takže investice do digitálních aktiv je dobrá volba, že?

Tento trend není vždy tak jednoduchý, jak se zdá. Zajímavé je, že mnoho zakladatelů si uvědomilo, že jejich produkty nemusí tokeny vyžadovat, a raději získávali kapitál prostřednictvím vlastního kapitálu. Přesto se často potýkají se dvěma hlavními problémy:

• Jak jsem již řekl, většina krypto-nativních rizikových VC nemá ráda vlastní kapitál (protože je těžší z něj vystoupit)

• Ocenění akcií je často nižší než ocenění tokenů, takže lidé chtějí získat více peněz

Tato situace nejen vytváří dilema, ale také pozitivně motivuje lidi, aby si vybrali token model. Nabídka tokenů uspokojí více investorů, protože poskytuje jasnou výstupní strategii pro otevřený trh, což zase usnadňuje získávání kapitálu. Pro tým to znamená vyšší zhodnocení a více peněz na vývoj.

Základní hodnoty vaší společnosti zůstávají stejné. Můžete si ponechat 100 % vlastního kapitálu a zároveň získat spoustu peněz prostřednictvím těchto "umělých" tokenů. Tento přístup také přitahuje více investorů, kteří se zaměřují na investiční příležitosti tokenů.

Bohužel v současné situaci v 99 % případů tokenový model ochuzuje drobné investory a dělá z investorů rizikového kapitálu boháče. Nebo, jak @yashhsm říká: token infrastruktury/správy je memecoin v obleku.

Když však byla $TIA spuštěna, přinesla drobným investorům obrovský výnos, který se vyšplhal z 2 na 20 USD. Lidé děkují týmu za to, že z nich udělal boháče a vsadil tokeny, aby získal různé airdropy. Ano, takový okamžik jsme zažili, a to bylo na podzim roku 2023......

Poté, co cena začala klesat, lidé najednou začali šířit spoustu FUD o Celestii: zvěsti o podivném chování týmu, predátorskou tokenomiku, výsměch příjmům na řetězci atd.

To je dobré, když se na problém poukáže, ale je špatné, když ti, kteří kdysi chválili Celestii, ji nyní vidí jako "" jen kvůli cenové akci.

Jaké závěry můžeme z této situace vyvodit?

• VC jsou zřídka vašimi přáteli. Jejich hlavní činností je vydělávat peníze, vaším hlavním podnikáním je také vydělávat peníze a hlavním zájmem VC LP je také vydělávat peníze.

• Neobviňujte VC, kteří prodali své tokeny: jejich tokeny byly odemčeny, mají plné vlastnictví aktiv a mohou je používat, jak chtějí.

• Obviňujte VC, kteří prodávají mince, a zároveň na Twitteru píšete, jak po těchto tokenech touží: to je podvod a neměl by být tolerován.

• Obchodní model by se neměl točit pouze kolem prodeje tokenů. Pokud najdete ziskový model, nebo i když je technologie dobrá, nemůže být zisková a lidé ji budou stále kupovat.

• Tokenová ekonomika je otevřená všem: pokud tým odemkne tokeny, má plné vlastnictví svých aktiv a může s nimi libovolně nakládat. Pokud jste si však jisti tím, co budujete, prodej velké kvóty je diskutabilní.

• Kapitálové investice jsou méně populární a některá ocenění tokenů jsou umělá a nejsou založena na žádných metrikách.

• Týmy by měly tokenomiku v raných fázích sledovat, protože by je to v budoucnu mohlo přijít draho.

• Technologické inovace nejsou vázány na cenu tokenu.

• Žebříček stoupá a lidé se radují; Jak žebříček klesal, vyšly najevo některé problémy. Bylo by špatné, kdyby lidé, kteří kdysi projekt chválili, ho nyní nenávidí.

Nebuďte posedlí zavazadly, milujte technologie a v něco věřte.