عندما يضغط VC على زر البيع: Polychain و Celestia ولعبة نقل الثروة في عالم التشفير

المؤلف: بافل بارامونوف

المترجم: ديب تايد TechFlow

تناقش هذه المقالة الوضع الأخير في @celestia و @polychain حيث باعت Polychain ما قيمته 242 مليون دولار من $TIA وسأستكشف إيجابيات وسلبيات والدروس التي يمكن أن نتعلمها منها.

رابط التغريدة الأصلية: انقر هنا

هل سبق لك أن توقعت أن المستثمرين لن يكسبوا المال؟

يعتبر الكثير من الناس ، بما في ذلك الباحثون الجيدون ، أن حادثة Polychain مفترسة وغير مؤكدة. كيف يمكن لصندوق Tier 1 بيع مثل هذا التخصيص الكبير للسوق المفتوحة والإضرار بالسعر؟

بادئ ذي بدء ، Polychain هو صندوق استثماري تتمثل وظيفته في جني الأموال من الأصول السائلة المشتراة عندما تكون السيولة منخفضة (لا أصدق أنني سأقول ذلك).

لا تكمن مخاطر استثمار Polychain في Celestia في مراحلها المبكرة فحسب ، بل تكمن أيضا في المراحل المبكرة من المفاهيم مثل طبقة توافر البيانات الخارجية. في ذلك الوقت ، كان المفهوم لا يزال جديدا جدا ، ولم يؤمن به الكثير من الناس (خاصة "أنصار Ethereum")

تخيل لو اكتشفت Spotify في عام 2008 واعتقدت أن الناس سيستمعون إلى الموسيقى من خلال خدمات البث بدلا من مشغلات الأقراص المضغوطة ومشغلات MP3: سيتم وصفك بالجنون. هذا ما يشعر به التمويل عندما لا تكون مبتدئا فحسب ، بل تريد أيضا العمل من حيث توافر البيانات والإنتاجية وإنشاء سوق جديد.

تتمثل مهمة Polychain في المخاطرة والحصول على مكافآت ، تماما مثل أي شخص آخر. يخاطر المؤسسون بإنشاء شركة يمكن أن تفشل ، وعادة ما يتخذ الناس خيارات ويخاطرون بمخاطر معينة على أساس يومي.

كل ما نقوم به هو اتخاذ الخيارات والمخاطرة ، والفرق يكمن فقط في طبيعة وحجم المخاطر.

Polychain ليست شركة صناديق رأس المال الاستثماري الوحيدة التي تستثمر ، فهناك الكثير من شركات رأس المال الاستثماري المختلفة.

ومن المثير للاهتمام ، أنه لا أحد يلومهم لأنه من الصعب العثور على بيانات معاملاتهم. ومع ذلك ، فإن عمليات بيع Polychain وحدها لم تكن لتتسبب في مثل هذا الانهيار الحاد للبيانات. وتجدر الإشارة إلى أن هذا النوع من الكراهية ضد Polychain لا ينبغي أن يكون كذلك ، للأسباب التالية:

وظيفتهم هي المخاطرة وكسب المال ، وهم يفعلون ذلك بشكل جيد.

لم يكونوا الوحيدين الذين يبيعون ، كان هناك مستثمرون آخرون.

هل هذه المبادرات مفيدة للمستثمرين؟ نعم.

هل هذه السلوكيات أخلاقية للمجتمع؟ تحصل على الجواب.

هل توقعت أن الفريق لن يجني أي أموال؟

حسنا ، ربما كنت تتوقع ذلك. هناك مشكلة كبيرة في ربحية العملات المشفرة: معظم البروتوكولات لا تجني المال من تلقاء نفسها ، ولا تفكر في الربحية على الإطلاق. وفقا ل defillama ، تكسب Celestia حاليا حوالي 200 دولار في اليوم (أي ما يعادل راتب مهندس برمجيات رئيسي في أوروبا الشرقية) وتمنح حوالي 570,000 ألف دولار من المكافآت الرمزية.

إنها مجرد ربح وخسارة للفريق على السلسلة ، ولا نعرف أي شيء عن الأرباح والخسائر خارج السلسلة ، لكنني أعتقد أنها مكلفة أيضا لفريق بهذا الحجم. في الوقت الحاضر ، هناك بالفعل بعض KOLs الذين يقولون بحق: "يجب أن تكون بروتوكولات Web3 مربحة ، ويجب على الشركات كسب المال". عند سماع مثل هذه الملاحظات ، هل نحن مجانين؟

نعم ، نحن نفعل ذلك ، المشكلة الرئيسية ليست نموذج العمل. تكمن المشكلة الرئيسية في أن بعض الفرق تتعامل مع بيع الرمز المميز على أنه ربح وتبني نموذج عمل بناء عليه ، دون النظر في العواقب.

إذا كان بيع الرمز المميز يساوي نموذج عمل ، فلا داعي للتفكير في نموذج العمل والتدفق النقدي ، أليس كذلك؟ هذا صحيح ، لكن أموال المستثمرين ليست غير محدودة ، والرموز ليست غير محدودة.

وفي الوقت نفسه ، يستثمر رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة التي لديها فرصة كبيرة لتحقيق نجاح كبير. العديد من الشركات ليست مربحة حاليا ، لكنها قد تجلب شيئا ثوريا أو مثيرا للاهتمام بما يكفي لإغراء الآخرين باستكشاف هذه الأفكار وتطويرها.

في كلتا الحالتين ، لا تتوقع أن يبيع الفريق الأساسي الرموز المميزة ، أليس كذلك؟ إليك الشيء: عندما لا تجني اتفاقيتك المال ، عليك كسب المال من مكان آخر. يجب على المؤسسة بيع بعض الرموز المميزة الخاصة بها لدفع تكاليف تطوير البنية التحتية ورواتب الموظفين ومجموعة من النفقات الأخرى.

رابط التغريدة الأصلية: انقر هنا

دفع رسوم على الأقل هو أحد أسباب البيع التي أود أن أصدقها. هناك العديد من الأسباب الأخرى ووجهات النظر المختلفة التي يجب مراعاتها: من ناحية ، "تخلوا" عن مجتمعاتهم. من ناحية أخرى ، قاموا ببناء هذا البروتوكول وتضخيمه ، لذلك ربما يجب عليهم على الأقل بيع شيء ما؟ يشير مصطلح "البيع" إلى البعض وليس الكل.

في نهاية اليوم ، إنها مشكلة رمزية / أسهم ، وهذا هو السبب في أن رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة لا يحب الأسهم كثيرا. البيع في السوق المفتوحة أسهل من الاكتتاب الخاص أو انتظار الخروج ، والإطار الزمني أقصر.

الرموز المميزة ليست هي المشكلة الرئيسية ، فالرموز المميزة هي

من الواضح أن المستثمرين يفضلون بشكل متزايد تداول الرموز على الأسهم. نحن نعيش في عصر الأصول الرقمية ، لذا فإن الاستثمار في الأصول الرقمية يعد خيارا جيدا ، أليس كذلك؟

هذا الاتجاه ليس دائما بهذه البساطة كما يبدو. ومن المثير للاهتمام أن العديد من المؤسسين أنفسهم أدركوا أن منتجاتهم قد لا تتطلب الرموز المميزة ، مفضلين زيادة رأس المال من خلال حقوق الملكية. ومع ذلك، فإنهم غالبا ما يواجهون تحديين رئيسيين:

• كما قلت من قبل ، فإن معظم أصحاب رأس المال الاستثماري الأصليين لا يحبون الأسهم (لأنه من الصعب الخروج منها)

• غالبا ما تكون تقييمات الأسهم أقل من تقييمات الرموز المميزة، لذلك يرغب الناس في جمع المزيد من الأموال

لا يخلق هذا الموقف معضلة فحسب ، بل يحفز الناس أيضا بشكل إيجابي على اختيار نموذج الرمز المميز. يرضي عرض الرمز المميز المزيد من المستثمرين لأنه يوفر استراتيجية خروج واضحة للسوق المفتوحة ، مما يسهل بدوره زيادة رأس المال. بالنسبة للفريق ، هذا يعني تقييما أعلى والمزيد من الأموال المتاحة للتطوير.

تظل القيم الأساسية لشركتك كما هي. يمكنك الاحتفاظ بنسبة 100٪ من حقوق الملكية مع جمع الكثير من المال من خلال هذه الرموز "الاصطناعية". يجذب هذا النهج أيضا المزيد من المستثمرين الذين يركزون على فرص الاستثمار الرمزي.

لسوء الحظ ، في الوضع الحالي ، في 99٪ من الحالات ، يؤدي نموذج الرمز المميز إلى إفقار مستثمري التجزئة ويجعل أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية أثرياء. أو ، كما @yashhsm يقول: رمز البنية التحتية / الحوكمة هو memecoin في بدلة.

ومع ذلك ، عندما تم إطلاق $TIA ، أعطى مستثمري التجزئة عائدا ضخما ، حيث ارتفع من 2 دولار إلى 20 دولارا. يشكر الناس الفريق على جعلهم أثرياء وتكديس الرموز المميزة للحصول على عمليات إسقاط جوية مختلفة. نعم ، لقد مررنا بمثل هذه اللحظة ، وكان ذلك في خريف عام 2023......

بعد أن بدأ السعر في الانخفاض ، بدأ الناس فجأة في نشر الكثير من FUD حول Celestia: شائعات حول سلوك الفريق الغريب ، والرموز المميزة المفترسة ، والسخرية من الإيرادات على السلسلة ، وما إلى ذلك.

هذا جيد عندما يتم الإشارة إلى المشكلة ، ولكن من السيئ أن يرى أولئك الذين أشادوا بسيليستيا ذات مرة أنها "" لمجرد حركة السعر.

ما هي الاستنتاجات التي يمكن أن نستخلصها من هذا الوضع؟

• نادرا ما يكون أصحاب رأس المال الاستثماري أصدقائك. يتمثل عملهم الأساسي في كسب المال ، وعملك الأساسي هو أيضا كسب المال ، والمصلحة الأساسية ل VC's LP هي أيضا كسب المال.

• لا تلوم أصحاب رأس المال الاستثماري الذين باعوا رموزهم المميزة: تم إلغاء قفل الرموز المميزة الخاصة بهم ، ولديهم ملكية كاملة للأصول ، ويمكنهم استخدامها بقدر ما يريدون.

• ألقي باللوم على أصحاب رأس المال المغامر الذين يبيعون العملات المعدنية أثناء الكتابة على تويتر كيف يتوقون إلى هذه الرموز المميزة: هذا خداع ولا ينبغي التسامح معه.

• لا ينبغي أن يدور نموذج العمل فقط حول مبيعات الرموز المميزة. إذا وجدت نموذجا للربح ، أو حتى إذا كانت التكنولوجيا جيدة ، فلا يمكن أن تكون مربحة ، وسيظل الناس يشترونها.

• اقتصاد الرمز المميز مفتوح للجميع: إذا قام الفريق بفتح الرموز المميزة ، فسيكون لديهم ملكية كاملة لأصولهم ويمكنهم التخلص منها حسب الرغبة. ومع ذلك ، إذا كنت واثقا مما تقوم ببنائه ، فإن بيع حصة كبيرة أمر قابل للنقاش.

• استثمارات الأسهم أقل شيوعا ، وبعض تقييمات الرموز الرمزية مصطنعة ولا تستند إلى أي مقاييس.

• يجب على الفرق مراقبة الرموز المميزة في المراحل المبكرة ، لأن هذا قد يكلفهم غاليا في المستقبل.

• لا يرتبط الابتكار التكنولوجي بسعر الرمز المميز.

• ترتفع لوحة المتصدرين ، ويفرح الناس. مع انخفاض التصنيفات ، ظهرت بعض المشاكل في المقدمة. سيكون من السيئ أن يكرهه الأشخاص الذين أشادوا بالمشروع ذات مرة الآن.

لا تكن مهووسا بالأمتعة ، وأحب التكنولوجيا ، وآمن بشيء ما.