Rinascita della DeFi 2025: i leader del Layer-1 sono pronti per un ritorno post-Biden

Quello che segue è un guest post e un'analisi di Shane Neagle, caporedattore di The Tokenist.

Sebbene il crollo di Terra (LUNA) abbia fatto scoppiare la bolla delle criptovalute nel maggio 2022, ci è voluta la catastrofe dell'exchange FTX per farla scoppiare definitivamente alla fine dell'anno. Da allora, la narrativa della blockchain è stata soppiantata dall'hype dell'intelligenza artificiale. Inoltre, durante l'amministrazione Biden, il settore delle criptovalute è entrato in uno stato vulnerabile di costanti molestie e debanking.

Questo è avvenuto in un momento in cui gli asset digitali avevano bisogno di sostenersi, evolversi e riprendersi dalla serie di bust eccessivamente indebitati del 2022. Fortunatamente, l'amministrazione Trump, favorevole alle criptovalute, sta ora presentando un vero e proprio percorso di ripresa: verso una finanza decentralizzata (DeFi) basata su blockchain. Ciò è già evidente dall'aumento del capitale in tutte le dApp.

Con un valore totale bloccato (TVL) DeFi di 156 miliardi di dollari, questo segna un ritorno alla prima metà del 2022. Allo stesso modo, il prezzo di Ethereum (ETH) ha sovraperformato drasticamente Bitcoin (BTC) nell'ultimo mese, rispettivamente a +53% contro -1%. Questo è un chiaro segno che la stagione delle altcoin sta aumentando, ma quali sono le principali chain Layer-1 che gli appassionati di criptovalute dovrebbero prendere in considerazione per un'esposizione a lungo termine?

Ethereum (ETH)

Essendo la seconda rete blockchain più grande e l'avanguardia della DeFi, Ethereum è una scelta ovvia. Tuttavia, non dovrebbe essere trascurato solo per questo motivo, anche se con alcune avvertenze. Ci sono due aspetti chiave di Ethereum che sono interessanti come esposizione principale alla narrativa DeFi.

Ethereum ha il vantaggio della prima mossa, che ha generato la più alta attività degli sviluppatori, lo slancio dell'ecosistema e la scalabilità attraverso reti Layer-2 come Base, Polygon, Unichain, Optimism, Arbitrum e altre.

Dopo aver introdotto il meccanismo di token-burning con EIP 1559, il tasso di inflazione di Ethereum è alla pari con Bitcoin (post-4° halving) a circa lo 0,75%. Sebbene il tasso di inflazione di Bitcoin continuerà a scendere con altri halving successivi, ETH potrebbe essere considerato denaro sonante rispetto al dollaro con il suo tasso di inflazione target del 2%.

In altre parole, nonostante abbia un'offerta di token elastica, generata dallo staking, rispetto all'offerta fissa di Bitcoin, si autoregola. Con l'aumento dell'attività delle dApp sulla mainnet, vengono bruciati più ETH. E dopo l'aggiornamento Pectra, che ha reso le reti L2 più efficienti con Blob Space, il tasso di combustione è raddoppiato.

Insieme all'astrazione dell'account e all'ulteriore scalabilità di Ethereum con lo sharding, Ethereum è a prova di futuro per gestire il traffico DeFi mantenendo basse le commissioni di transazione. A sua volta, questo si collega alla spinta in corso sulle stablecoin con il GENIUS Act.

Ethereum ha l'ecosistema di stablecoin più diversificato, con 138,6 miliardi di dollari in stablecoin. Questa è la metà della capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin di 272,6 miliardi di dollari, secondo DeFiLlama. In quanto valuta ponte che porta la familiarità del dollaro in forma tokenizzata, le stablecoin sono la prima interazione per la maggior parte delle persone, portando a una più ampia esposizione alla DeFi.

Inoltre, quando Circle ha annunciato il lancio della sua blockchain ARC per il traffico di stablecoin, si dovrebbe notare che si tratta di una rete L1 compatibile con EVM.

Superficialmente, questo potrebbe sembrare ribassista per Ethereum, poiché le transazioni in stablecoin potrebbero allontanarsi da Ethereum. In realtà, è rialzista perché segnala l'integrazione di Ethereum nella liquidità di livello aziendale attraverso le cross-chain e l'ecosistema L2 di Ethereum.

Tutti questi fattori stanno ora facendo aumentare l'accumulo di Ether nei titoli del Tesoro. Secondo il tracker Strategic ETH Reserve, hanno accumulato 3,57 milioni di ETH per un valore di circa 16,58 miliardi di dollari. In effetti, è probabile che i titoli di stato di Ether abbiano lo stesso effetto sul prezzo di ETH che gli ETF su Bitcoin negoziati a pronti hanno avuto sul prezzo di BTC.

Ma questo significa che gli investitori dovrebbero puntare tutto su ETH? I possessori di ETH esistenti dovrebbero prendere in considerazione la possibilità di bloccare i profitti nei prossimi mesi. Storicamente, quando il rapporto tra valore di mercato e valore realizzato (MVRV) di Ethereum è superiore a 3,0, segnala un picco prima di un selloff.

Dopo il probabile taglio dei tassi di interesse da parte della Fed a settembre, il rapporto MVRV di Ethereum dovrebbe iniziare a salire a quel livello. Dopo la correzione del mercato, questo è il momento in cui i nuovi investitori dovrebbero ottenere esposizione a ETH. Secondo una recente previsione di FundStrat, è probabile che il prezzo di ETH raggiunga i 10.000$ entro la fine dell'anno.

Avalanche (AVAX)

Dal suo lancio nel 2020, questa rete L1 ha attirato l'attenzione con il suo nuovo approccio alla progettazione dell'architettura blockchain. In particolare, Avalanche divide il carico di lavoro tra X-Chain per lo scambio di asset, C-Chain per l'esecuzione di smart contract compatibili con EVM e P-Chain per la gestione di sottoreti, validatori e staking.

L'implicazione di questo design si traduce in un'esportazione senza sforzo delle dApp di Ethereum oltre alle sottoreti personalizzate. Se un'organizzazione apprezza la privacy finanziaria, potrebbe creare regole di governance e consenso univoche per la propria subnet. Questo apre le porte a un'ampia gamma di casi d'uso nel settore bancario, sanitario, delle catene di approvvigionamento e dei fondi privati.

Ad esempio, la FIFA ha scelto Avalanche a maggio per la sua distribuzione NFT. Più di recente, la Avalanche Foundation ha lanciato il suo programma di accelerazione da 50 milioni di dollari per finanziare il gioco blockchain.

In termini di tokenomics, il 90% dell'offerta di token AVAX viene sbloccata su un'offerta totale di 458,1 milioni, rispetto al mining iniziale di 360 milioni di AVAX. Nel Q2 2025, il tasso di inflazione annualizzato è rimasto al 3,8%, seguendo un programma dinamico guidato dalla quantità di AVAX in staking e dal periodo di staking.

Sebbene questo renda AVAX inflazionistico rispetto a Ethereum o Bitcoin, il token AVAX ha ancora un hard cap di 720 milioni.

È probabile che il prezzo del token AVAX aumenti con il lancio di più servizi. Per citarne alcuni: il servizio di prestito Euler Finance, Nexpace (MapleStory N), il fondo di tesoreria VBILL di VanEck, il trading di materie prime di Watr e i titoli tokenizzati di Dinari.

Questa esplosione di attività ha aumentato gli indirizzi attivi medi giornalieri del 210% su base trimestrale, secondo i dati di Messari. Nell'ultimo mese, AVAX è aumentato del 18%, attualmente al prezzo di $ 25 per token. Il potenziale di guadagno è elevato, poiché AVAX ha raggiunto diversi picchi di $ 50 durante il 2024. Promemoria: questo era ancora durante l'amministrazione Biden, ostile alle criptovalute.

Cardano (ADA)

Seguendo un approccio accademico allo sviluppo della blockchain, Cardano è strettamente legato alle origini di Ethereum, poiché il suo co-fondatore Charles Hoskinson ha fondato Cardano a causa delle differenze nel modo in cui Ethereum dovrebbe essere impostato organizzativamente. Nel corso degli anni, Cardano ha guadagnato la percezione di essere la chain "left-behind", con Solana (SOL) che ha guadagnato importanza come concorrente di Ethereum.

Ciononostante, la roadmap di Cardano sta progredendo e il suo ecosistema si sta lentamente costruendo. All'inizio del 2024, Cardano ha acquisito la propria stablecoin USDM, emessa da Moneta, pienamente conforme, soddisfacendo anche il rigoroso standard europeo MiCA. Allo stesso modo, il Norwegian Block Exchange (NBX) ha acquisito USDM.

Per quanto riguarda il ridimensionamento, Cardano ha avanzato lo scaling Hydra Layer-2 per le transazioni off-chain e ha lanciato Mithril per la sincronizzazione leggera dei nodi. Entro la fine dell'anno, Ouroboros Peras è pronta a ridurre drasticamente i tempi di regolamento delle transazioni. Insieme a Ouroboros Leios, è probabile che Cardano sia performante quanto Solana in termini di throughput delle transazioni.

Anche gli smart contract a conoscenza zero (ZK) saranno lanciati sulla mainnet alla fine del 2025, portando privacy, scalabilità e interoperabilità sul tavolo di Cardano. Oltre al progetto Midnight incentrato sulla privacy, Cardano è circondato da narrazioni positive.

Un'altra narrativa positiva dal punto di vista monetario è che il tasso di inflazione di Cardano è alla pari con Ethereum. Nel primo trimestre, era allo 0,7% annuo, mentre tendeva al ribasso a causa dell'interazione tra le epoche di espansione dello 0,3% a 5 giorni, l'hard cap di 45 miliardi di ADA, le commissioni di transazione e la partecipazione allo staking.

Da inizio anno, ADA è in rialzo del 2,5%, ancora al di sotto del dollaro per token. A settembre 2021, ADA ha raggiunto il suo prezzo più alto di tutti i tempi di $ 3,10. Questo la rende una delle esposizioni blockchain più economiche. E poiché Cardano è stato respinto così tante volte, il suo potenziale di rialzo è amplificato se la sua roadmap funziona come previsto. Nel mercato azionario, l'investimento in crescita dei dividendi segue un principio simile di pazienza e rendimenti composti.

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