(1/11) Quadro di Valutazione di Hyperliquid: Aggiornamento 🧵 Sono passati circa 6 mesi da quando ho pubblicato per la prima volta il mio quadro di valutazione per $HYPE. Molte cose sono cambiate da allora, ma anche molto è rimasto vero. Sono ottimista su $HYPE come non mai. Esploriamo alcuni numeri👇

(2/11) Sottoscrizione dei ricavi -- La parte più difficile nella valutazione di $HYPE è sottoscrivere un numero di ricavi annuali (flusso di cassa) con cui ci si possa sentire a proprio agio. Hyperliquid è una startup che cresce estremamente veloce. Quindi si potrebbe pensare di includere la crescita nel proprio numero. Ma è anche in un'industria ciclica, dove i volumi del mercato ribassista possono essere ~50% più bassi. Personalmente, la mia opinione è che la rapida crescita degli utenti di Hyperliquid, i flussi in entrata e altri catalizzatori supereranno qualsiasi riduzione del volume dovuta a un mercato ribassista. Abbiamo visto che questo si è avverato negli ultimi 6 mesi sul fronte della crescita, dove le cifre medie di ricavi giornalieri sono aumentate sostanzialmente. Per quanto riguarda i volumi del mercato ribassista, non penso che i mercati ribassisti a breve termine per $BTC saranno così gravi come in passato a causa dei flussi ETF e dell'attuale stato favorevole alle criptovalute della politica statunitense. Certo, è ancora un fattore da considerare e i ricavi potrebbero subire un colpo del ~50% per un paio d'anni, quindi saremo conservatori e utilizzeremo i recenti volumi medi del mercato rialzista per il nostro caso base futuro ($3 milioni), ovvero senza crescita.

(4/11) $HYPE Bull Case -- Parliamo del caso rialzista. Penso che qui sia dove la maggior parte delle persone sbagli. Cercano di guardare i numeri attuali e poi li scontano perché siamo in un mercato rialzista. Si sono mai fermati a pensare a quanto sia grande il TAM di questo mercato? I perps sono il mercato con il più alto TAM nel crypto insieme agli stablecoin. Hyperliquid oggi rappresenta circa il 10% di quel mercato, a seconda di come si fanno i calcoli. E per quanto riguarda il mercato CLOB spot, attualmente è anche meno. La quantità di spazio bianco qui è astronomica. HyperEVM, inoltre, è ancora nella sua infanzia. Senza contare HIP3 e tutti i tipi esotici di perps che vedremo in futuro che espanderanno Hyperliquid dai perps crypto ai perps per qualsiasi cosa tu possa sognare -- le azioni sono le mie preferite, le aziende private pre-IPO, i mercati delle previsioni, il forex, le materie prime e altro ancora. I futures perpetui sono il miglior strumento finanziario su questo pianeta, e Hyperliquid è l'AWS dei futures perpetui, con una capacità di scalabilità incredibile, tutto decentralizzato e trasparente. Trad-fi e il resto del mondo sono ancora all'inizio per comprendere i perps, ma la qualità del prodotto è evidente e credo che ci sia molto spazio per prendere piede nei mercati tradizionali. Tornando al caso rialzista, Hyperliquid stava generando circa 1 milione di dollari in commissioni al giorno quando ho scritto questo primo framework di valutazione a febbraio. (L'ho scritto subito dopo il lancio del token TRUMP, quindi le commissioni recenti erano elevate). Ma su base annuale, era circa 1 milione di dollari. Oggi quella cifra è più vicina ai 2,5-3,0 milioni di dollari. Abbiamo fatto circa 2 volte + crescita in soli 6 mesi. Anche gli utenti e i flussi sono cresciuti sostanzialmente. Pubblicherò alcuni grafici più tardi in questo thread poiché credo che siano la Stella Polare per valutare e comprendere il potenziale di Hyperliquid. Ma penso che se sei un investitore e non stai pensando a quale sia il vero caso rialzista di un'azienda giovane e in rapida crescita come Hyperliquid, stai facendo un torto a te stesso. Hyperliquid sta attualmente generando circa il 5% del volume rispetto a tutti i CEX oggi. Non è folle immaginare che questa cifra possa arrivare al 25% nei prossimi anni. Se ciò accade, le commissioni giornaliere medie dovrebbero aumentare da circa 3 milioni di dollari al giorno a circa 15 milioni di dollari al giorno. Non ho una buona ragione per cui questo non sarebbe possibile, data la qualità del prodotto, del team e di tutti i catalizzatori che devono ancora arrivare. Inoltre, più Hyperliquid cresce, migliore diventa il prodotto man mano che la liquidità si approfondisce. A 10 milioni di dollari di commissioni/giorno, stiamo parlando di un multiplo di flusso di cassa libero di 5x.

(5/11) $HYPE vs. Crypto Tokens -- Come si confronta $HYPE con altri token nel crypto? Beh, non è davvero rilevante guardare poiché i confronti sono così abissali. Gli unici altri token con cui potremmo confrontarlo sono $BONK, $GP e $PUMP, poiché le piattaforme di lancio di memecoin sono l'unico altro prodotto nel crypto con un forte PMF e generazione di flusso di cassa. Sì, ci sono protocolli DeFi e sì, $SOL guadagna qualche soldo, ma i multipli non valgono nemmeno la pena di essere considerati poiché sono superiori a 80, quindi non è davvero rilevante. Per le piattaforme di lancio, ecco alcuni confronti. Ho posizioni in $BONK e $GP, che credo siano gli unici 2 token nel crypto al di fuori di $HYPE che sono sottovalutati e scambiano a multipli attraenti. Forse farò un thread separato su questi, poiché ho appena ricevuto molte nuove informazioni questa mattina su tokenomics / flusso di cassa per entrambi. $PUMP l'avevo lungato ma ho chiuso la mia posizione. Penso che stiano perdendo questa guerra e onestamente se lo meritano. Ho sempre pensato che il loro modello di business fosse pronto per la disruption con poco MOAT e sono contento che un team non estrattivo come BONK stia iniziando a vincere la guerra delle memecoin (tutti i metrici suggeriscono che sia così).

(6/11) Pitch Trad-Fi -- Una delle cose più importanti riguardo a $HYPE è il suo pitch verso il trad-fi. Tutti parlano di come questo ciclo sia il ciclo del trad-fi, e questo è molto vero. Stiamo osservando circa ~$50-100B di afflussi tra $BTC e $ETH da quando sono stati lanciati gli ETF 1,5 anni fa. Questi sono record per gli ETF, e l'interesse del trad-fi è sicuramente qui. Ora la domanda è: quale asset è più attraente per il trad-fi? Beh, che ne dite dell'unico token nella storia della crypto che genera effettivamente un flusso di cassa sostanziale con un modello di business sostenibile e difendibile? Un analista di Bloomberg ci ha dato il fantastico meme: "Qual è il sottostante di un Hyper Liquid?" Anche se era divertente, ha posto una grande domanda, ed è una domanda che il Trad-Fi si è sempre posto riguardo alla crypto. E ora finalmente abbiamo una risposta, e non è una risposta debole, è un home run. Il mondo del trad-fi non conosce ancora $HYPE, probabilmente a causa del fatto che il team non ha fatto alcuna campagna di marketing. Qualsiasi altro team avrebbe già avuto 1000 chiamate con gli investitori, Jeff e co. sono costruiti in modo diverso. Ma non lasciatevi ingannare, il Trad-Fi scoprirà presto $HYPE. E quando lo farà, le porte si apriranno. Personalmente penso che questo accadrà intorno al lancio di $SONN. Sono grandi nomi a Wall St. e promuoveranno $HYPE con l'aiuto di Paradigm e Galaxy Digital. Il pitch non è mai stato più facile per chiunque comprenda realmente la finanza. Ed è qui che oggi si trova il denaro. Un altro importante catalizzatore è che $SONN ha $300M di liquidità disponibile per acquistare $HYPE una volta che il veicolo sarà lanciato. Tutti sono impazziti per il $5B ATM di SBET per $ETH, che equivale a circa $25B di potere d'acquisto in $BTC. Per riferimento, $300M di potere d'acquisto su $HYPE è equivalente a $9B di potere d'acquisto in $ETH, o $48B di acquisti in $BTC. Sì, $48 miliardi. Per riferimento, $BTC è sulla buona strada per stabilire un record di flussi quest'anno e ha solo ricevuto $15B YTD. Penso che i $300M verranno anticipati, ma saranno anche un enorme catalizzatore per far girare il volano di $SONN.

(7/11) Distribuzione -- $HYPE ha solo 153k possessori. Questo è meno di molti memecoin su Solana. $SOL, per riferimento, ha più di 10 milioni di possessori. Il motivo della mancanza di possessori è la distribuzione, attualmente è difficile acquistare $HYPE. Una bassa distribuzione rende difficile l'aumento del prezzo, poiché molti degli attuali possessori hanno guadagnato molto denaro e non necessariamente hanno bisogno o si sentono a proprio agio nel tentare di partecipare a un ulteriore aumento con dimensioni significative. Pertanto, abbiamo bisogno che $HYPE cambi di mano. Ma è difficile per i retail acquistare $HYPE nel suo stato attuale. Coinbase e Binance rifiutano di quotare $HYPE per motivi ovvi. Ma molti front-end e onramps FIAT stanno venendo costruiti per Hyperliquid. Phantom ha anche recentemente costruito un prodotto per le perps, sfruttando i codici del costruttore di Hyperliquid. Questo sembra essere una forte partnership continuativa, e immagino che Phantom permetterà agli utenti di acquistare $HYPE spot. Le perps di Phantom hanno onboardato circa 15-20k utenti in sole 2 brevi settimane. Sfruttare questa rete di distribuzione potrebbe essere un enorme catalizzatore per $HYPE, oltre ad altre reti di distribuzione che sono in fase di sviluppo. Le società di tesoreria come $SONN e $HYPD penso che serviranno anche come ottime reti di distribuzione, al di fuori del solo grande denaro trad-fi. Questo potrebbe richiedere tempo e sarà più prevalente una volta che saranno più mature.

(8/11) Statistiche Hyperliquid -- I dashboard di Hyperliquid sono tra i migliori in tutto il mondo delle criptovalute. Fondamentalmente, le cose non sono mai state così positive. È piuttosto sorprendente vedere dove si trova attualmente il prezzo in mezzo alla crescita enorme che Hyperliquid ha visto di recente. Pubblicherò solo alcuni dei miei grafici preferiti e lascerò che i numeri parlino, dato che ho già parlato abbastanza oggi. Gli utenti crescono a tassi mai visti dalla TGE, i flussi in entrata accelerano e sono ai massimi storici, OI ai massimi storici.

(10/11) Rapporto SWPE -- Rapporto SWPE più basso da aprile. Grazie @skewga_hyper per questa grafica fantastica

(11/11) Prossima Ondata di Crescita -- Penso che la prossima ondata di crescita per Hyperliquid, in termini di prezzo e flusso di cassa, sia la seguente: - Distribuzione front-end: i codici per i costruttori sono una delle migliori innovazioni di Hyperliquid. L'entusiasmo per il lancio di Phantom Perps non può essere sottovalutato. I front-end faranno anche marketing, mentre Hyperliquid fino ad oggi non ha mai fatto marketing. - On-ramp fiat: ho sentito che questo sta arrivando, da alcune fonti diverse (non direttamente tramite HL, ma da app o front-end adiacenti a HL). - HIP-3: questo sarà un prodotto unico possibile solo su Hyperliquid. Risulterà anche in enormi sink di token per $HYPE. - $SONN -- questo introdurrà Wall St. a $HYPE (le loro bocche si baveranno) e inietterà anche $300M di pressione d'acquisto su $HYPE. - Collaterale spot per il trading di perps -- sembra che questo sia in fase di sviluppo basato sui deployment del testnet e penso che sarebbe un enorme sblocco per la piattaforma e per il token $HYPE, rendendolo ancora più desiderabile. Probabilmente vedremmo volumi aumentati e balene di $BTC depositare su HL per questo motivo. - Maggiori listing spot. @hyperunit ha lavorato duramente e continua a elencare i migliori asset. Il lancio di $PUMP è stato un enorme successo e ha dimostrato quanto sia forte il nostro team, tra la listing di perps pre-TGE da Hyperliquid e il lancio direttamente al TGE da @hyperunit, arrivando rapidamente ai book degli ordini più spessi. Entrambi questi eventi sono stati un enorme evento di onboarding, come si può vedere dai flussi di quei giorni. Questi sono solo alcuni dei molti catalizzatori e nonostante abbia scritto e divagato in questo thread per oltre un'ora, c'è ancora così tanto che non ho nemmeno coperto. Scusate per il post disordinato, ma sono stanco e sono appena tornato dalle vacanze, quindi dovrete sopportare le mie divagazioni. TL;DR: $HYPE è economico, non ne hai abbastanza e probabilmente non lo capisci ancora. Hyperliquid