10 informazioni chiave dal rapporto di giugno 2025 di @BinanceResearch sull'evoluzione dei modelli di token.
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#2. La governance come utilità del token non ha funzionato. Solo l'1% dei portafogli UNI ha aumentato la propria posizione dopo l'airdrop. Il 98% non ha mai votato.
La governance suona bene in teoria. Nella pratica? Solo liquidità di uscita.
#3. Il liquidity mining è iniziato con Synthetix a luglio 2019. Il modello si è rapidamente diffuso nel DeFi. Ma la governance non ha sostenuto la domanda. Il 98% dei destinatari dell'airdrop non ha mai partecipato. La maggior parte dei possessori ha venduto.
#4. Progetti come Axie Infinity e Helium hanno utilizzato modelli multi-token per separare la speculazione dall'utilità. Un token per l'accumulo di valore, un altro per l'uso della rete. Ma in entrambi i casi, la divisione non ha funzionato. I speculatori si sono concentrati sul token sbagliato, gli incentivi erano disallineati e il valore si è fratturato. Entrambi sono tornati a modelli semplificati.
#5. Il finanziamento privato è esploso nel 2021–2022.
• 2021: 41,46 miliardi di dollari
• 2022: 40,12 miliardi di dollari
Questo è più di 2 volte l'intero ciclo 2017–2020 combinato.
Ma questo schema non è stato ripetuto da allora.
#7. Nel 2025, i lanci di token si stanno adattando:
• Il flottante circolante è aumentato
• La FDV media è scesa da 5,5 miliardi di dollari a 1,94 miliardi di dollari
I token lanciati con un flottante più alto e una FDV più bassa hanno avuto prestazioni migliori dopo la quotazione. Il mercato sembra premiare la trasparenza e il realismo dell'offerta.
#8. I riacquisti di token stanno tornando in auge.
Protocolli come @aave, @dYdX, @HyperliquidX e @JupiterExchange hanno tutti lanciato programmi di burn strutturati utilizzando le entrate del protocollo per acquistare e bruciare token dal mercato.
Un segnale di forza finanziaria, ma anche una soluzione temporanea per l'utilizzo dei token non risolto.
#9. @HyperliquidX ha bruciato oltre 8 milioni di dollari in $HYPE, finanziato dal 54% delle commissioni di trading. Ma nessun rendimento fluisce verso i detentori di token, i riacquisti supportano solo il prezzo.
I critici sostengono che i riacquisti = capitale mal allocato.
Invece di premiare i detentori, inducono scarsità artificiale. I token che generano rendimento allineerebbero meglio gli incentivi.
#10. @believeapp è il nuovo attore nel movimento ICM, che consente agli utenti di creare token senza sforzo sulla blockchain di Solana pubblicando su X con un formato specifico, come ‘$TICKER + @launchcoin’, che attiva il deployment automatico del token tramite un modello di bonding curve.
#11. Nonostante tutta l'innovazione, l'utilità dei token rimane irrisolta.
• La governance ha fallito.
• I riacquisti sono una stampella.
• L'agricoltura di punti è a breve termine.
Il meta del 2021: hype + bassa flottazione
Il meta del 2025: entrate + riscattabilità
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