10 ideas clave del informe de junio de 2025 de @BinanceResearch sobre la evolución de los modelos de tokens.
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#2. La gobernanza como utilidad del token no ha funcionado. Solo el 1% de las billeteras de UNI aumentaron su posición después del airdrop. El 98% nunca votó.
La gobernanza suena bien en teoría. ¿En la práctica? Simplemente liquidez de salida.
#3. La minería de liquidez comenzó con Synthetix en julio de 2019. El modelo se propagó rápidamente en DeFi. Pero la gobernanza no mantuvo la demanda. El 98% de los receptores del airdrop nunca participaron. La mayoría de los poseedores vendieron.
#4. Proyectos como Axie Infinity y Helium utilizaron modelos de múltiples tokens para separar la especulación de la utilidad. Un token para la acumulación de valor, otro para el uso de la red. Pero en ambos casos, la división no se mantuvo. Los especuladores se volcaron en el token equivocado, los incentivos estaban desalineados y el valor se fracturó. Ambos volvieron a modelos simplificados.
#5. La financiación privada explotó en 2021–2022.
• 2021: 41.46 mil millones de dólares
• 2022: 40.12 mil millones de dólares
Eso es más de 2 veces todo el ciclo 2017–2020 combinado.
Pero este patrón no se ha repetido desde entonces.
#7. En 2025, los lanzamientos de tokens se están ajustando:
• El flotante circulante ha aumentado
• El FDV promedio ha caído de $5.5B → $1.94B
Los tokens que se lanzaron con un flotante más alto y un FDV más bajo tuvieron un mejor rendimiento después de la cotización. El mercado parece estar recompensando la transparencia y el realismo en la oferta.
#8. Las recompras de tokens están resurgiendo.
Protocolos como @aave, @dYdX, @HyperliquidX y @JupiterExchange han lanzado programas de quema estructurados utilizando los ingresos del protocolo para comprar y quemar tokens del mercado.
Una señal de fortaleza financiera, pero también un recurso temporal para la utilidad de tokens no resuelta.
#9. @HyperliquidX quemó más de $8M en $HYPE, financiado por el 54% de las tarifas de trading. Pero no hay flujos de rendimiento hacia los tenedores de tokens, solo recompra que apoya el precio.
Los críticos argumentan que las recompras = capital mal asignado.
En lugar de recompensar a los tenedores, inducen escasez artificial. Los tokens que generan rendimiento alinearían mejor los incentivos.
#10. @believeapp es el jugador emergente en el movimiento ICM, permitiendo a los usuarios crear tokens sin esfuerzo en la blockchain de Solana al publicar en X con un formato específico, como ‘$TICKER + @launchcoin’, lo que activa el despliegue automático de tokens a través de un modelo de curva de vinculación.
#11. A pesar de toda la innovación, la utilidad del token sigue sin resolverse.
• La gobernanza ha fallado.
• Las recompras son una muleta.
• La agricultura de puntos es a corto plazo.
El meta de 2021: hype + baja flotación
El meta de 2025: ingresos + canjeabilidad
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