10 principais insights do relatório de junho de 2025 da @BinanceResearch sobre a evolução dos modelos de tokens.
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#2. A utilidade do token na governança não funcionou. Apenas 1% das carteiras UNI aumentaram sua posição após o airdrop. 98% nunca votaram.
A governança parece boa em teoria. Na prática? Apenas liquidez de saída.
#3. A mineração de liquidez começou com a Synthetix em julho de 2019. O modelo rapidamente se espalhou pelo DeFi. Mas a governança não sustentou a demanda. 98% dos destinatários do airdrop nunca participaram. A maioria dos detentores vendeu.
#4. Projetos como Axie Infinity e Helium usaram modelos de múltiplos tokens para separar especulação de utilidade. Um token para acumulação de valor, outro para uso na rede. Mas em ambos os casos, a divisão não se sustentou. Especuladores se concentraram no token errado, os incentivos estavam desalinhados e o valor se fragmentou. Ambos voltaram a modelos simplificados.
#5. O financiamento privado explodiu em 2021–2022.
• 2021: $41,46B
• 2022: $40,12B
Isso é mais do que 2x todo o ciclo de 2017–2020 combinado.
Mas este padrão não foi repetido desde então.
#7. Em 2025, os lançamentos de tokens estão a ajustar:
• O float circulante aumentou
• O FDV médio caiu de $5.5B → $1.94B
Tokens que foram lançados com um float mais alto e um FDV mais baixo tiveram um desempenho melhor após a listagem. O mercado parece estar a recompensar a transparência e o realismo da oferta.
#8. As recompra de tokens está a ressurgir.
Protocolos como @aave, @dYdX, @HyperliquidX e @JupiterExchange lançaram todos programas de queima estruturados utilizando a receita do protocolo para comprar e queimar tokens do mercado.
Um sinal de força financeira, mas também uma solução temporária para a utilidade de tokens não resolvida.
#9. @HyperliquidX queimou mais de $8M em $HYPE, financiado por 54% das taxas de negociação. Mas nenhum rendimento flui para os detentores de tokens, apenas apoia o preço.
Críticos argumentam que recompra = capital mal alocado.
Em vez de recompensar os detentores, induzem uma escassez artificial. Tokens que geram rendimento alinhariam melhor os incentivos.
#10. @believeapp é o jogador emergente no movimento ICM, permitindo que os usuários criem tokens sem esforço na blockchain Solana ao postar no X com um formato específico, como ‘$TICKER + @launchcoin’, que aciona a implantação automática de tokens através de um modelo de curva de ligação.
#11. Apesar de toda a inovação, a utilidade dos tokens continua sem solução.
• A governança falhou.
• As recompra são uma muleta.
• A agricultura de pontos é a curto prazo.
O meta de 2021: hype + baixa flutuação
O meta de 2025: receita + resgatabilidade
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