Aave Bertaruh pada RWA: Akankah Horizon Menjadi Mesin Pertumbuhan Berikutnya?

Ditulis oleh ChandlerZ, Foresight News

28 Agustus, Aave Labs mengumumkan peluncuran resmi Horizon, pasar Ethereum RWA. Institusi dan pengguna yang memenuhi syarat dapat meminjam stablecoin melalui jaminan RWA, mendukung jaminan Circle, Superstate, dan Centrifuge. Mitra termasuk Ant Digital Technology, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck, dan WisdomTree.

Proposal proyek ini pertama kali dipresentasikan pada bulan Maret, dan perusahaan mengatakan ingin menciptakan aliran pendapatan baru untuk Aave DAO dan memperkuat utilitas GHO di DeFi.

Namun, halaman proposal juga menunjukkan bahwa jika token dibuat, Aave DAO dapat menerima alokasi 15% dan pengaturan bagi hasil. Tetapi banyak pengguna yang menentang percaya bahwa token baru dapat mencairkan nilai token AAVE yang ada, merusak posisi AAVE sebagai satu-satunya token tata kelola dan utilitas. Setelah memicu diskusi panas, pendiri Aave Stani Kulechov akhirnya menyatakan bahwa tidak ada token baru yang akan dibuat untuk produk yang diusulkan Aave, Horizon.

Apa itu Horizon? Bisakah itu membawa pertumbuhan baru ke Aave?

Apa itu Horizon?

Seperti yang didefinisikan oleh Aave Labs, Horizon adalah pasar pinjaman yang didedikasikan untuk RWA. Investor institusional dapat mempertaruhkan Treasury AS yang ditokenisasi, dana pasar uang, dan bahkan obligasi pinjaman berperingkat AAA dan kemudian meminjamkan stablecoin untuk menjaga likuiditas. Pengguna biasa tidak memiliki ambang batas untuk berpartisipasi dan menyetor stablecoin untuk mendapatkan bunga.

Secara teknis, Horizon masih dibangun di atas protokol Aave v3.3 dan masih merupakan arsitektur otomatis yang tidak terkelola. NAVLink Chainlink bertanggung jawab untuk menyediakan ekuitas jaminan, sementara Llama Risk dan Chaos Labs melakukan penilaian risiko. Kedengarannya ramah institusional, tetapi juga mempertahankan transparansi dan otomatisme DeFi.

-- Investor terakreditasi yang memenuhi persyaratan

RWA > dapat menyetorkan RWA sebagai jaminan di Horizon. Setiap penerbit bertanggung jawab untuk menetapkan persyaratan mereka sendiri dan mengelola akses token.

Ketika pasokan token RWA tersedia, Horizon menerbitkan aToken yang tidak dapat dipindahtangankan, yang mewakili posisi jaminan. Pengguna dapat meminjam stablecoin yang sama dengan persentase dari nilai agunan mereka, dengan setiap jenis agunan memiliki parameter loan-to-value (LTV) yang ditetapkan sendiri.

– >

menyediakan stablecoin ke Horizon tanpa izin apa pun. Siapa pun dapat menawarkan RLUSD, USDC, atau GHO kepada institusi untuk pinjaman. Pengguna menerima aToken yang mewakili setoran mereka dengan menyediakan pasar dengan stablecoin pilihan mereka. aToken mendapatkan hasil dan dapat ditarik kapan saja.

Mitra startup dan proyek aset

menarik sejumlah mitra sejak awal, dan ketika Horizon ditayangkan, itu termasuk opsi jaminan RWA untuk Superstate (USTB dan USCC) dan Centrifuge (JRTSY dan JAAA). USYC Circle juga akan segera hadir. Pemberi pinjaman stablecoin dapat menawarkan GHO, RLUSD, dan USDC.

• USYC Circle menawarkan kesempatan untuk mendapatkan imbal hasil dolar dengan berinvestasi dalam portofolio obligasi Treasury AS jangka pendek berkualitas tinggi yang terdiversifikasi.

• USTB dan USCC Superstate menawarkan kesempatan untuk mendapatkan penghasilan melalui sekuritas pemerintah AS jangka pendek dan strategi arbitrase kripto.

• JRTSY dan JAAA Centrifuge menawarkan kesempatan untuk mendapatkan hasil dengan mentokenisasi investasi dalam tagihan Treasury AS dan utang hipotek berperingkat AAA.

Institusi lain dalam jaringan Horizon termasuk Ant Digital Technology, Ethena, KAIO (sebelumnya Libre), OpenEden, Securitize, VanEck, dan WisdomTree.

Mengapa Aave melakukan ini?

Aave telah menjadi salah satu pemimpin pinjaman DeFi terkemuka selama beberapa tahun terakhir, tetapi masalah praktisnya adalah pertumbuhan pasar crypto-native telah mencapai kemacetan. Volume pinjaman teman lama seperti ETH, USDC, DAI pada dasarnya telah stabil, dan meskipun ada banyak aset ekor panjang, risikonya lebih tinggi dan tidak dapat mendukung pertumbuhan baru.

Pada saat yang sama, RWA telah menjadi outlet baru bagi industri ini. Skala obligasi perbendaharaan tokenisasi telah berlipat ganda beberapa kali lipat dalam dua tahun, dan raksasa tradisional seperti BlackRock dan Franklin telah menguji perairan. Aave percaya bahwa saat ini ada lebih dari $25 miliar aset RWA on-chain, tetapi kebanyakan dari mereka tersebar di seluruh infrastruktur tradisional. Horizon memungkinkan aset ini digunakan sebagai jaminan real-time untuk pinjaman stablecoin, membuka utilitas yang lebih besar. Bagi Aave, ini adalah kesempatan yang tidak boleh dilewatkan. Jika RWA dapat diperkenalkan, tidak hanya akan menarik dana baru, tetapi juga menemukan kasus penggunaan yang lebih solid untuk stablecoin GHO-nya.

Ketika Aave pertama kali mengumumkan rencana Horizon-nya pada bulan Maret, itu dimaksudkan untuk memperkenalkan RWA ke DeFi dan menyediakan institusi dengan jalan masuk yang sesuai untuk pinjaman agunan. Tetapi desain yang terlibat dalam proposal dengan cepat memicu kontroversi di dalam DAO tentang apakah akan mengeluarkan token yang sama sekali baru untuk Horizon.

Menurut visi awal, jika Horizon meluncurkan token mandiri, AaveDAO akan menerima sekitar 15% dari distribusi sambil menikmati hak bagi hasil tertentu. Namun rencana ini segera disambut dengan sejumlah besar tentangan. Banyak anggota komunitas khawatir bahwa token baru akan melemahkan nilai AAVE, merusak posisi AAVE sebagai satu-satunya token tata kelola dan utilitas. Marc Zeller dari Aave Chan Initiative telah secara terbuka menyatakan bahwa dia tidak akan mendukung bentuk proposal ini.

Saat diskusi memanas, pendiri Aave StaniKulechov secara pribadi maju pada pertengahan Maret untuk mengklarifikasi, menjelaskan bahwa tidak ada token baru yang akan dibuat untuk Horizon, dan bahwa tim pengembangan akan menghormati konsensus DAO, dengan mengatakan, "Konsensus keseluruhan adalah bahwa DAO tidak tertarik untuk memperkenalkan token baru, dan konsensus ini akan dihormati. AaveDAO adalah DAO sejati." Pernyataan ini melegakan beberapa anggota komunitas, yang melihatnya sebagai perlindungan nilai-nilai dan sistem tata kelola AAVE. Kontroversi tokenisasi Horizon akhirnya berakhir.

Peluncuran Horizon berarti bahwa Aave telah beralih dari protokol pinjaman asli kripto ke arah yang lebih ambisius. Tentu saja, tantangannya belum hilang. Horizon bukanlah upaya pertama RWA, dan memiliki Aave dalam persaingan yang berkembang.