Ethena acaba de anunciar lo que todos estaban esperando. El protocolo está listo para activar el interruptor de tarifas. Los ingresos brutos anuales de 9 cifras se distribuirán a los stakers de $ENA. Aquí hay un modelo que proyecta el APR en escenarios de mercado bajista, base y alcista. (Acércate a la imagen para ver todos los cálculos) 🧭 CONTEXTO Ethena acaba de cerrar lo que, en mi opinión, es el período más triunfante en la historia de la empresa. En caso de que te lo hayas perdido, aquí tienes un breve resumen: 1. USDe listado en Binance Reuní algunas proyecciones hace un tiempo sobre cómo las integraciones de CEX impactan la oferta de USDe. Vale la pena revisarlo: 2. Lanzamiento del producto Stablecoin-as-a-Service (SaaS) Esto se lanzó a través de una colaboración con MegaETH, que integrará "USDm" en todo su ecosistema. Composibilidad DeFi en su máxima expresión: 3. Expansión de HyENA @BasedOneX, respaldado directamente por @ethena_labs, se ha convertido rápidamente en una de las aplicaciones más grandes en Hyperliquid. Además, el equipo de Ethena ahora está trabajando en el lanzamiento de nuevos productos como swaps perpetuos sobre acciones y dólares sintéticos nativos hUSDe. 4. Recompras $ENA DAT (@stablecoin_x) ha recaudado más de $895 millones para recompras de tokens. La fundación anunció el siguiente plan: • $5 millones por día si $ENA >$0.70 • $10 millones por día si $ENA <$0.70, o si $ENA baja >5% en un período de 24 horas Por último, entre las noticias increíbles de las últimas dos semanas, una pasó algo desapercibida, pero, en mi opinión, es muy interesante. 5. Avalanche x Ethena Ethena desplegó sUSDe en @avax, y los mercados de @pendle_fi ya están activos para ello. Recientemente escribí un artículo sobre la tecnología de Avalanche y la lista de entidades institucionales que se están uniendo a su ecosistema: Creo que la cadena tiene un margen de crecimiento significativo ya que está muy enfocada en empresas e instituciones a través de su arquitectura L1 soberana. Tengo curiosidad por ver cómo evoluciona esta asociación ahora que estas entidades importantes pueden acceder a la línea de productos de Ethena directamente desde sus propios L1 soberanos. Ahora, vamos a la parte jugosa: El interruptor de tarifas de Ethena. Hace unos días, la Fundación Ethena confirmó que se han cumplido los parámetros del interruptor de tarifas establecidos por el Comité de Riesgos, y el interruptor de tarifas de ENA se activará pronto. Por esta razón, es hora de hacer algunos números sobre el impacto que esto tendrá en los stakers de $ENA y en el ecosistema en general. 📊 PROYECCIONES DEL INTERRUPTOR DE TARIFAS Ingresos Comencemos por observar los ingresos de Ethena durante los últimos 6 meses: • Agosto - $54.7 millones • Julio - $43.1 millones • Junio - $18.3 millones • Mayo - $20.3 millones • Abril - $7.3 millones • Marzo - $14.4 millones Números impresionantes. Los promedios mensuales móviles se ven así: • Promedio de 3 meses - $38.7 millones • Promedio de 6 meses - $26.3 millones $ENA apostados Según el panel de Dune de @EntropyAdvisors, 915 millones de ENA están apostados, lo que representa el 6.1% de la oferta total. Esto equivale aproximadamente a $677 millones en tokens. Cómo funcionan las tablas Tabla 1: Usando los ingresos de Ethena de los meses recientes y la oferta apostada actual, podemos calcular el APR que los stakers ganarían (fórmula mostrada en la imagen). Tabla 2: Luego tomamos esos resultados y proyectamos diferentes escenarios asumiendo que la oferta apostada aumentará a medida que los usuarios busquen rendimiento de los ingresos de Ethena. Para proyecciones conservadoras, base y alcistas, la segunda tabla (tabla de la derecha) utiliza los valores destacados de la primera tabla (participación en tarifas progresivamente más alta emparejada con ingresos progresivamente más altos). Resultados A partir del 17 de septiembre, Ethena está en camino de generar ingresos similares o ligeramente inferiores a los del mes anterior. Dado el entorno macroeconómico favorable hacia el que nos dirigimos, es razonable esperar que el protocolo mantenga estos números en los próximos meses. Esto significa que las últimas tres filas de la tabla de la derecha no son poco realistas (suponiendo que la participación en tarifas sea ~30-40%). En última instancia, los stakers de $ENA ganarían entre 10.3% y 26.6% de APR, con un valor mediano de aproximadamente 15.8%. Nota: Todo esto es especulación y asume que el rendimiento se envía al contrato sENA, así que toma esta publicación con un grano de sal. Sin embargo, sin duda es una actualización muy alcista que beneficiará a todos nosotros, los poseedores.