Ethena刚刚宣布了大家期待已久的消息。 该协议已准备好激活费用开关。 9位数的年总收入将分配给$ENA的持有者。 这是一个在熊市、基准和牛市情况下预测APR的模型。 （放大图片以查看所有计算） 🧭 背景 在我看来，Ethena刚刚结束了公司历史上最辉煌的时期。 如果你错过了，这里有一个快速回顾： 1. USDe在Binance上市 我之前整理了一些关于CEX整合如何影响USDe供应的预测。值得一看： 2. 稳定币即服务（SaaS）产品发布 这是通过与MegaETH的合作推出的，后者将在其整个生态系统中整合“USDm”。DeFi的最佳组合： 3. HyENA扩展 @BasedOneX，直接由@ethena_labs支持，迅速成为Hyperliquid上最大的应用之一。此外，Ethena的团队现在正在努力推出新的产品，如股票的永久掉期和hUSDe本地合成美元。 4. 回购 $ENA DAT (@stablecoin_x)已为代币回购筹集超过8.95亿美元。 基金会宣布了以下计划： • 如果$ENA >$0.70，每天$5百万 • 如果$ENA <$0.70，或如果$ENA在24小时内下跌超过5%，每天$10百万 最后，在过去两周的疯狂新闻中，有一条消息稍微被忽视了，但在我看来，这是一个非常有趣的消息。 5. Avalanche x Ethena Ethena在@avax上部署了sUSDe，@pendle_fi市场已经为其上线。 我最近写了一篇关于Avalanche技术和加入其生态系统的机构实体管道的文章： 我认为该链有很大的增长空间，因为它通过其主权L1架构高度关注企业和机构。我很想看看随着这些主要实体能够直接从他们自己的主权L1访问Ethena的产品线，这种合作关系将如何发展。 现在，让我们进入重点： Ethena的费用开关。 几天前，Ethena基金会确认风险委员会设定的费用开关参数已满足，ENA费用开关将很快激活。 因此，现在是时候对这将对$ENA持有者和整体生态系统产生的影响进行一些数字分析。 📊 费用开关预测 收入 让我们先看看Ethena过去6个月的收入： • 8月 - $5470万 • 7月 - $4310万 • 6月 - $1830万 • 5月 - $2030万 • 4月 - $730万 • 3月 - $1440万 令人印象深刻的数字。 过去几个月的月均值如下： • 3个月平均 - $3870万 • 6个月平均 - $2630万 质押的$ENA 根据@EntropyAdvisors的Dune仪表板，915百万ENA被质押，占总供应的6.1%。 这大约相当于677百万美元的代币。 表格的工作原理 表格1：使用Ethena最近几个月的收入和当前质押的供应，我们可以计算出持有者将获得的APR（公式见图片）。 表格2：然后我们取这些结果并预测不同的场景，假设质押的供应将随着用户寻求Ethena的收入而增加。 对于保守、基准和看涨的预测，第二个表格（右侧表格）使用第一个表格中突出显示的值（逐步提高的费用分成与逐步提高的收入配对）。 结果 截至9月17日，Ethena的收入预计与上个月相似或略低。考虑到我们即将进入的有利宏观环境，合理预期该协议在未来几个月将保持这些数字。 这意味着右侧表格的最后三行并不不切实际（假设费用分成约为30-40%）。 最终，$ENA持有者将获得10.3%到26.6%的APR，中位数约为15.8%。 注意：这都是推测，并假设收益被发送到sENA合约，因此请对这篇文章持保留态度。然而，这无疑是一个非常看涨的升级，将使我们所有持有者受益。