El verdadero valor de las criptomonedas: Crypto finalmente se ha convertido en un activo que se puede calcular en Excel Recientemente, una gran cantidad de dinero ha fluido hacia las criptomonedas como si se estuviera imprimiendo, ya he hablado sobre la lógica de inversión detrás de esto en publicaciones anteriores, hoy quiero hablar sobre el verdadero valor. Siempre se ha hablado de la adopción masiva de Crypto en aplicaciones, pero para que Crypto como activo logre la adopción masiva, debe completar una tarea: la diversificación estructural. Porque las características de riesgo y rendimiento de un activo único son fijas, naturalmente solo se adaptan a un tipo de inversor, para Crypto, esto se traduce en especulación, lo cual es muy insuficiente para las instituciones de TradFi que realmente pueden invertir grandes sumas de dinero. TradFi ya ha establecido todo un conjunto de productos en torno al riesgo, rendimiento, liquidez y restricciones regulatorias; la existencia de estos productos no es para apostar en la dirección, sino para permitir que diferentes tipos de fondos —como bancos, fondos mutuos, compañías de seguros y fondos de pensiones— puedan asignar recursos dentro de sus respectivos marcos. Esta es también la razón por la que, a pesar de que Crypto ha estado muy de moda en los últimos años, es difícil para los fondos institucionales entrar de manera sistemática. No es que no quieran invertir, sino que no hay un lenguaje de inversión que pueda pasar por un comité de inversión. En otras palabras, Crypto ha ofrecido muy pocas veces un conjunto completo de estrategias de inversión estandarizadas: cómo valorar, cómo construir posiciones, cómo ajustar posiciones, reglas de stop-loss, rutas de salida, tasas de rendimiento esperadas, indicadores de control de riesgos, etc. Si estas preguntas no se responden claramente, el líder de Crypto de un gran fondo diversificado, por más convencido que esté de que la blockchain es el futuro, solo podrá convencer a su jefe de tomar una posición de prueba del 1%. Pero desde el Trust de Grayscale hasta el ETF y luego a las criptomonedas, toda la historia ha cambiado; estos productos estructurados empaquetan una criptomoneda en diferentes productos financieros para vender a diferentes instituciones. Para un fondo de cobertura que realiza estrategias de arbitraje de bonos convertibles, comprar bonos convertibles de MSTR y luego cubrir con acciones puede generar un rendimiento anual sin riesgo del 20%, y han invertido grandes sumas de dinero. Este tipo de capital no está destinado a apostar por el futuro de BTC/ETH, sino a ejecutar estrategias y estructuras: arbitraje de futuros, arbitraje de bonos convertibles, primas y descuentos de NAV, cobertura de cartera. Esto es lo que han estado haciendo durante décadas, y hay un marco muy claro para invertir, lo que les permite invertir sin preocupaciones. Quizás la verdadera mainstreamización no sea hacer que las instituciones tradicionales entiendan Crypto, sino hacer que Crypto se convierta en un juego que ellos conocen.