O verdadeiro valor das criptomoedas: o Crypto finalmente se tornou um ativo que pode ser calculado no Excel Recentemente, uma grande quantidade de dinheiro fluiu para as criptomoedas como se estivesse sendo impressa. Já discutimos a lógica de investimento por trás disso em postagens anteriores, e hoje quero falar sobre o verdadeiro valor. Sempre houve discussões sobre a Adoção em Massa do Crypto, mas para que o Crypto, como um ativo, alcance a Adoção em Massa, precisa completar uma tarefa: a diversificação estrutural. Porque as características de risco e retorno de um único ativo são fixas, naturalmente se adaptam apenas a um certo tipo de investidor, e para o Crypto, basicamente, isso se resume a especulação, o que é muito pouco para as instituições do TradFi que realmente podem investir grandes quantias. O TradFi já estabeleceu um conjunto completo de produtos em torno de risco, retorno, liquidez e restrições regulatórias. A existência desses produtos não é para apostar em direções, mas para permitir que diferentes tipos de capital - como bancos, fundos mútuos, companhias de seguros e fundos de pensão - possam alocar dentro de suas respectivas estruturas. É também por isso que, apesar do Crypto ter estado em alta nos últimos anos, é muito difícil para o capital mainstream se envolver de forma sistemática. Não é que eles não queiram investir, mas é que não há uma linguagem de investimento que "passe pelo comitê de investimento". Em outras palavras, o Crypto raramente conseguiu fornecer um conjunto completo de estratégias de investimento padronizadas: como avaliar, como construir posições, como ajustar posições, regras de stop-loss, caminhos de saída, taxa de retorno esperada, indicadores de controle de risco, etc. Se essas questões não forem respondidas claramente, mesmo que o líder de Crypto de um grande fundo diversificado acredite firmemente que a blockchain é o futuro, ele só poderá convencer o chefe a arriscar uma posição de 1% como teste. Mas desde o Trust da Grayscale até o ETF e as criptomoedas, toda a narrativa mudou. Esses produtos estruturados embalam uma moeda como diferentes produtos financeiros para vender a diferentes instituições. Para um fundo de hedge que faz estratégias de arbitragem de títulos conversíveis, comprar títulos conversíveis da MSTR e usar ações para hedge pode gerar um retorno anual sem risco de 20%. Eles estão investindo grandes quantias, e esse nível de dinheiro não está apostando no futuro do BTC/ETH, mas sim em estratégias e estruturas: arbitragem de futuros, arbitragem de títulos conversíveis, prêmios e descontos de mNAV, hedge de portfólio. Isso é algo que eles fazem há décadas, e há um quadro muito claro para investir, podendo despejar dinheiro sem preocupações. Talvez a verdadeira mainstreamização não seja fazer com que as instituições tradicionais entendam o Crypto, mas sim fazer com que o Crypto se torne um jogo familiar para eles.