Il vero valore delle criptovalute: Crypto è finalmente diventato un asset che può essere calcolato in Excel Recentemente, una grande quantità di denaro è affluita nel mercato delle criptovalute come se fosse stampata, e nei post precedenti abbiamo già parlato della logica di investimento dietro a questo. Oggi voglio discutere del vero valore. Si parla molto di Mass Adoption delle criptovalute, ma per raggiungere la Mass Adoption come asset, Crypto deve completare una cosa: la diversificazione strutturale. Poiché le caratteristiche di rischio e rendimento di un singolo asset sono fisse, si adattano naturalmente solo a un certo tipo di investitore, e per Crypto si tratta fondamentalmente di speculazione, il che non è affatto sufficiente per le istituzioni TradFi che possono investire grandi somme. TradFi ha già costruito un intero sistema di prodotti attorno a rischio, rendimento, liquidità e vincoli normativi. L'esistenza di questi prodotti non è per scommettere sulla direzione, ma per consentire a diversi tipi di capitali - come banche, fondi comuni, compagnie assicurative, fondi pensione - di allocare risorse all'interno dei propri quadri. Ecco perché, nonostante Crypto sia stato molto popolare negli ultimi anni, è stato difficile per i capitali mainstream intervenire in modo sistematico. Non è che non vogliano investire, ma non esiste un linguaggio di investimento che possa passare il vaglio del comitato investimenti. In altre parole, Crypto ha raramente potuto fornire un insieme completo di strategie di investimento standardizzate: come valutare, come costruire una posizione, come aumentare o diminuire la posizione, regole di stop loss, percorsi di uscita, tassi di rendimento attesi, indicatori di rischio, ecc. Se queste domande non vengono chiarite, anche se il Crypto Lead di un grande fondo diversificato è convinto che la blockchain sia il futuro, può solo convincere il suo capo a prendere una posizione esplorativa dell'1%. Ma dalla Trust di Grayscale all'ETF fino al mercato delle criptovalute, l'intera storia è cambiata. Questi prodotti strutturati confezionano una criptovaluta come diversi prodotti finanziari da vendere a diverse istituzioni. Per un hedge fund che fa arbitraggio su obbligazioni convertibili, acquistare le obbligazioni convertibili di MSTR e coprire con le azioni può generare un rendimento annuale senza rischio del 20%. Questi grandi capitali non sono qui per scommettere sul futuro di BTC/ETH, ma per eseguire strategie e strutture: arbitraggio tra futures e spot, arbitraggio su obbligazioni convertibili, premio e sconto su mNAV, copertura di portafoglio. Questo è ciò che fanno da decenni, e hanno un quadro molto chiaro per investire, possono investire senza alcun peso. Forse la vera mainstreamizzazione non è far comprendere Crypto alle istituzioni tradizionali, ma far diventare Crypto un gioco che conoscono.