Prawdziwa wartość kryptowalut: Crypto w końcu stało się aktywem, które można obliczać w Excelu Ostatnio do kryptowalut napłynęło mnóstwo pieniędzy, jakby były drukowane, a wcześniejsze posty omawiały logikę inwestycyjną. Dziś chciałbym poruszyć kwestię prawdziwej wartości. Od zawsze mówi się o masowej adopcji kryptowalut, ale aby Crypto mogło osiągnąć masową adopcję jako aktywo, musi zrealizować jedną rzecz: zróżnicowanie strukturalne. Ponieważ ryzyko i zysk pojedynczego aktywa są stałe, naturalnie pasuje tylko do określonej grupy inwestorów, a w przypadku kryptowalut to w zasadzie spekulacja, co dla instytucji z tradycyjnych finansów (TradFi), które mogą inwestować duże pieniądze, jest zdecydowanie niewystarczające. TradFi od dawna zbudowało cały zestaw produktów wokół ryzyka, zysku, płynności i regulacji. Istnienie tych produktów nie ma na celu obstawiania kierunku, ale umożliwienie różnym typom kapitału – takim jak banki, fundusze inwestycyjne, firmy ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne – na alokację w ramach ich własnych ram. Dlatego w ciągu ostatnich kilku lat, mimo że Crypto było bardzo popularne, główne fundusze miały trudności z systematycznym zaangażowaniem. To nie jest tak, że nie chcą inwestować, ale nie mają zestawu „języka inwestycyjnego, który przeszedłby przez komitet inwestycyjny”. Innymi słowy, Crypto rzadko oferowało kompletną, ustandaryzowaną strategię inwestycyjną: jak wyceniać, jak budować pozycje, jak zwiększać lub zmniejszać pozycje, zasady stop-loss, ścieżki wyjścia, oczekiwane stopy zwrotu, wskaźniki ryzyka itp. Jeśli te pytania nie są jasno odpowiedziane, nawet jeśli lider Crypto w dużym funduszu jest przekonany, że blockchain to przyszłość, może jedynie przekonać szefa do zainwestowania 1% jako próbnej pozycji. Jednak od Trust Grayscale, przez ETF, aż po kryptowaluty, cała historia się zmieniła. Te produkty strukturalne pakują kryptowaluty w różne produkty finansowe, sprzedając je różnym instytucjom. Dla funduszy hedgingowych, które stosują strategię arbitrażu obligacji zamiennych, zakup obligacji zamiennych MSTR i hedging za pomocą akcji może przynieść bezryzykowny roczny zysk na poziomie 20%. Takie kwoty pieniędzy nie są przeznaczone na obstawianie przyszłości BTC/ETH, ale na realizację strategii i struktur: arbitraż terminowy, arbitraż obligacji zamiennych, premia/discount mNAV, hedging portfela. To jest to, co robią od dziesięcioleci, mają bardzo jasny framework, w który mogą inwestować bez obaw, po prostu wrzucając pieniądze. Może prawdziwa mainstreamizacja nie polega na tym, aby tradycyjne instytucje zrozumiały Crypto, ale na tym, aby Crypto stało się grą, którą znają.